Премиум Пут Кабриолет

Что такое конвертируемый пут премиум-класса?

Премиальный пут-конвертируемый тип облигации, который сочетает в себе характеристики пут-облигаций с атрибутами конвертируемых облигаций. Как и облигация пут, конвертируемый пут с премией может быть погашен наличными по усмотрению держателя облигации. Как и конвертируемая облигация, конвертируемый пут с премией может быть конвертирован в акции компании по заранее установленной ставке.

Понимание премиальных конвертируемых опционов пут

Выяснение того, как работает функция пут, является первым шагом к пониманию премиальных конвертируемых опционов пут. Опцион пут дает владельцу право, а не обязательство, продать ценную бумагу по указанной цене в течение определенного периода времени. Подобно опциону пут на акцию, эта функция включает цену исполнения. Цена исполнения — это стоимость, по которой может быть исполнен конкретный производный контракт.

Цена исполнения обычной облигации пут обычно ниже цены выпуска облигации. Однако конвертируемый пут с премией допускает альтернативное соглашение, при котором цена исполнения выше с ограничениями на то, когда встроенный пут может быть исполнен. Например, рыночная цена облигации или акций компании может подняться выше определенного уровня. В тех случаях, когда цены на акции и облигации растут, компании должно быть легче расплатиться с держателями облигаций.

Другая половина понимания конвертируемых облигаций пут с премией заключается в изучении того, как работает черта конвертируемости . Конвертируемость позволяет держателю облигации конвертировать облигацию в согласованное количество акций базовой акции. Отношение, при котором облигация обменивается на акции, является коэффициентом конвертации. Коэффициент конвертации определяется в момент выпуска и влияет на относительную цену ценной бумаги. Конвертация не предполагает обмена наличными или фондами, а только акциями базового актива.

Премиальные пут-кабриолеты можно конвертировать только в один день. Однако скользящие конвертируемые опционы пут могут быть конвертированы на несколько дат.

Преимущества премиальных пут-кабриолетов

Премиальные конвертируемые опционы пут предлагают инвесторам идеальное сочетание ограниченных убытков и неограниченной прибыли. Теоретически функция пут может защитить инвесторов, если у компании-эмитента дела идут плохо. Если дела у эмитента идут хорошо, функция конвертации позволяет обменять конвертируемые облигации пут с премией на акции компании.

Недостатки конвертируемых конвертируемых опционов «пут» премиум-класса

Первым недостатком премиальных конвертируемых опционов пут являются низкие процентные ставки. Очевидно, что желательно иметь защиту в виде опциона пут и потенциал для более высокой доходности благодаря конвертируемости акций. Эти функции имеют свою стоимость, и эта стоимость обычно выражается в более низких процентных ставках.

Второй вопрос заключается в построении функции пут. У типичной облигации пут цена исполнения установлена ниже цены выпуска облигации, и ее можно использовать для ограничения любых возможных убытков. Иначе обстоит дело с премиальным конвертируемым путом с ограничениями, требующими, чтобы рыночная цена облигации достигла более высокой цены исполнения, прежде чем она может быть исполнена. Если дела у компании идут плохо, цена облигации может никогда не подняться до цены исполнения. В этом случае пут не обеспечивает защиты, поскольку не может быть исполнен.

Наконец, интересные особенности премиальных конвертируемых опционов пут могут быть воспроизведены с использованием биржевых фондов (ETF) и опционов при одновременном снижении рисков. Например, инвестор может купить облигационный ETF, купить опцион пут на него, чтобы ограничить потенциал падения, и купить колл-опцион на фондовый ETF. Подобно конвертируемым опционам пут с премией, такое соглашение снижает максимальные убытки и позволяет получить большую прибыль, но оно также выигрывает от большей диверсификации.

Покупка опционов колл и пут напрямую дает инвесторам гораздо больший контроль над своими рисками и доходами, чем опционы, встроенные в конвертируемые облигации пут с премией.

Пример конвертируемой облигации пут с премией

Рассмотрим инвестора, который владеет конвертируемой облигацией пут с премией номинальной стоимостью 1000 долларов, ставкой купона 4% и опцией пут с ценой исполнения 1200 долларов. Предположим, что функция пут также имеет ограничение, требующее, чтобы рыночная цена достигла цены исполнения, прежде чем она может быть исполнена. Наконец, каждая облигация может быть конвертирована в 10 базовых акций компании XYZ.

За один год до погашения облигация достигает своей цены исполнения в 1200 долларов. Затем инвестор может воспользоваться опционом пут и продать облигацию обратно эмитенту по цене 1200 долларов. В качестве альтернативы держатель облигации может конвертировать облигацию в 100 акций XYZ. Если цена акций XYZ превысит 120 долларов за акцию, это будет привлекательный вариант.

Особенности

• Премиальные конвертируемые опционы пут предлагают инвесторам идеальное сочетание ограниченных убытков и неограниченной прибыли.

• Тем не менее, конвертируемые опционы пут с премией заставляют инвесторов платить за свои преимущества в виде более низких процентных ставок, и их опционы пут могут быть проблематичными.

• Конвертируемые облигации пут с премией — это тип облигаций, который сочетает в себе характеристики облигаций пут с атрибутами конвертируемых облигаций.

• Интересные особенности премиальных конвертируемых опционов пут могут быть воспроизведены с использованием биржевых фондов (ETF) и опционов при одновременном снижении рисков.