Investor's wiki

Встроенный вариант

Встроенный вариант

Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ встроСнный Π²Π°Ρ€ΠΈΠ°Π½Ρ‚?

ВстроСнный ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ β€” это функция финансового инструмСнта, которая позволяСт эмитСнтам ΠΈΠ»ΠΈ дСрТатСлям ΡΠΎΠ²Π΅Ρ€ΡˆΠ°Ρ‚ΡŒ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ дСйствия ΠΏΡ€ΠΎΡ‚ΠΈΠ² Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΎΠΉ стороны Π² Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰Π΅ΠΌ. ВстроСнныС ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Ρ‹ β€” это условия, Π²ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π² Π½Π΅ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ с фиксированным Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ,. ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΡΡŽΡ‚ инвСсторам ΠΈΠ»ΠΈ эмитСнту ΡΠΎΠ²Π΅Ρ€ΡˆΠ°Ρ‚ΡŒ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ дСйствия, Ρ‚Π°ΠΊΠΈΠ΅ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΎΡ‚Π·Ρ‹Π² (Π²Ρ‹ΠΊΡƒΠΏ) выпуска досрочно.

ПониманиС встроСнных ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΉ

ΠžΠ±Ρ‹Ρ‡Π½ΠΎ связанный с облигациями встроСнный ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ прСдставляСт собой Ρ„ΡƒΠ½ΠΊΡ†ΠΈΡŽ, которая позволяСт дСрТатСлям ΠΈΠ»ΠΈ эмитСнтам финансовых Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΡ€ΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Ρ‚ΡŒ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ дСйствия Π΄Ρ€ΡƒΠ³ ΠΏΡ€ΠΎΡ‚ΠΈΠ² Π΄Ρ€ΡƒΠ³Π° Π² Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰Π΅ΠΌ. ВстроСнныС ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΈ сущСствСнно Π²Π»ΠΈΡΡŽΡ‚ Π½Π° ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Ρ†Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ.

ВстроСнныС ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Ρ‹ ΠΎΡ‚Π»ΠΈΡ‡Π°ΡŽΡ‚ΡΡ ΠΎΡ‚ простых ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ², ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ Ρ‚ΠΎΡ€Π³ΡƒΡŽΡ‚ΡΡ ΠΎΡ‚Π΄Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ ΠΎΡ‚ Π»Π΅ΠΆΠ°Ρ‰ΠΈΡ… Π² ΠΈΡ… основС Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³. Π’ Π³ΠΎΠ»Ρ‹Ρ… ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°Ρ… Ρ‚Ρ€Π΅ΠΉΠ΄Π΅Ρ€Ρ‹ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠ°Ρ‚ΡŒ ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°Π²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Ρ‹ ΠΊΠΎΠ»Π» ΠΈ ΠΏΡƒΡ‚,. ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎ сути ΡΠ²Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ ΠΎΡ‚Π΄Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌΠΈ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΌΠΈ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³Π°ΠΌΠΈ ΠΎΡ‚ самих инвСстиций. Напротив, встроСнныС ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΈ Π½Π΅Ρ€Π°Π·Ρ€Ρ‹Π²Π½ΠΎ связаны с Π±Π°Π·ΠΎΠ²ΠΎΠΉ Ρ†Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΎΠΉ. Π‘Π»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ, ΠΎΠ½ΠΈ Π½Π΅ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ ΠΊΡƒΠΏΠ»Π΅Π½Ρ‹ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°Π½Ρ‹ нСзависимо Π΄Ρ€ΡƒΠ³ ΠΎΡ‚ Π΄Ρ€ΡƒΠ³Π°.

Π’Ρ‹ΠΊΡƒΠΏ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³: встроСнныС ΠΊΠΎΠ»Π»Ρ‹ ΠΈ ΠΏΡƒΡ‚Ρ‹

Π’Ρ‹Π·Ρ‹Π²Π°Π΅ΠΌΡ‹ΠΉ

ВстроСнныС ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Ρ‹ Π΄Π°ΡŽΡ‚ инвСсторам Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ досрочно Π²Ρ‹ΠΊΡƒΠΏΠΈΡ‚ΡŒ Ρ†Π΅Π½Π½ΡƒΡŽ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³Ρƒ. НапримСр, ΠΊΠΎΠ»Π» -ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ β€” это Ρ‚ΠΈΠΏ встроСнного ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ Π΄Π°Π΅Ρ‚ дСрТатСлям ΠΏΡ€Π°Π²ΠΎ Π²Ρ‹ΠΊΡƒΠΏΠΈΡ‚ΡŒ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΡŽ Π΄ΠΎ Π·Π°ΠΏΠ»Π°Π½ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ срока погашСния. ΠžΡ‚Π·Ρ‹Π²Π½Ρ‹Π΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ β€” это инструмСнт, ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅ΠΌΡ‹ΠΉ эмитСнтами, особСнно Π² ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄Ρ‹ высоких ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½Ρ‹Ρ… ставок, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ соглашСниС позволяСт эмитСнту Π²Ρ‹ΠΊΡƒΠΏΠΈΡ‚ΡŒ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΠΎΠ³Π°ΡΠΈΡ‚ΡŒ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ Π² ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠΉ-Ρ‚ΠΎ ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ‚ Π² Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰Π΅ΠΌ. Π’ этом случаС Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠ°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ, ΠΏΠΎ сути, ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°Π» ΠΊΠΎΠ»Π»-ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, Π²Ρ‹ΠΏΡƒΡΡ‚ΠΈΠ²ΡˆΠ΅ΠΉ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΡŽ, нСзависимо ΠΎΡ‚ Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, Ρ€Π΅Π°Π»ΠΈΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ ΠΎΠ½ это ΠΈΠ»ΠΈ Π½Π΅Ρ‚.

Бтавится

ПолоТСниС с Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ досрочного погашСния β€” это встроСнный ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ Π½Π° ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΡŽ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ Π΄Π°Π΅Ρ‚ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ дСрТатСлям ΠΏΠΎΡ‚Ρ€Π΅Π±ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ досрочного погашСния ΠΎΡ‚ эмитСнта. Π’ ΠΎΡ‚Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ΅ ΠΎΡ‚ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ с ΠΏΡ€Π°Π²ΠΎΠΌ ΠΎΡ‚Π·Ρ‹Π²Π° (ΠΈ Π½Π΅ ΡΡ‚ΠΎΠ»ΡŒ распространСнных, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΎΠ½ΠΈ), ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ с ΠΏΡ€Π°Π²ΠΎΠΌ досрочного погашСния ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅Ρ‡ΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‚ больший ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€ΠΎΠ»ΡŒ Π½Π°Π΄ Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚ΠΎΠΌ для Π²Π»Π°Π΄Π΅Π»ΡŒΡ†Π° ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ. Π’Π»Π°Π΄Π΅Π»ΡŒΡ†Ρ‹ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ с ΠΏΡ€Π°Π²ΠΎΠΌ досрочного погашСния, ΠΏΠΎ сути, ΠΏΡ€ΠΈΠΎΠ±Ρ€Π΅Π»ΠΈ встроСнный Π² ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΡŽ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ Π½Π° ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΡƒ. Как ΠΈ Π² случаС с ΠΎΡ‚Π·Ρ‹Π²Π½Ρ‹ΠΌΠΈ облигациями, Π² Π΄ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΡ€Π΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΏΠΎΠ΄Ρ€ΠΎΠ±Π½ΠΎ ΠΎΠΏΠΈΡΡ‹Π²Π°ΡŽΡ‚ΡΡ ΠΎΠ±ΡΡ‚ΠΎΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²Π°, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠ°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ для досрочного погашСния ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΈΠ»ΠΈ Π²Π΅Ρ€Π½ΡƒΡ‚ΡŒ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ эмитСнту.

ΠŸΠΎΠΊΡƒΠΏΠ°Ρ‚Π΅Π»ΠΈ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ с ΠΏΡ€Π°Π²ΠΎΠΌ досрочного погашСния ΠΈΠ΄ΡƒΡ‚ Π½Π° Π½Π΅ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ уступки Π² Ρ†Π΅Π½Π΅ ΠΈΠ»ΠΈ доходности (встроСнная Ρ†Π΅Π½Π° ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π° Π½Π° ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΡƒ), Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΈΠΌ Π·Π°ΠΊΡ€Ρ‹Ρ‚ΡŒ соглашСния ΠΎΠ± облигациях Π² случаС ΠΏΠΎΠ²Ρ‹ΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ ставок, Π° Π·Π°Ρ‚Π΅ΠΌ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΈΠ»ΠΈ ΡΡΡƒΠ΄ΠΈΡ‚ΡŒ свои Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Ρ‹ Π² ΡΠΎΠ³Π»Π°ΡˆΠ΅Π½ΠΈΡΡ… с Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ высокой Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ. Π­ΠΌΠΈΡ‚Π΅Π½Ρ‚Π°ΠΌ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ с ΠΏΡ€Π°Π²ΠΎΠΌ досрочного погашСния Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ финансово ΠΏΠΎΠ΄Π³ΠΎΡ‚ΠΎΠ²ΠΈΡ‚ΡŒΡΡ ΠΊ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΠΌΡƒ ΡΠΎΠ±Ρ‹Ρ‚ΠΈΡŽ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° инвСсторы Ρ€Π΅ΡˆΠ°Ρ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π²Π΅Ρ€Π½ΡƒΡ‚ΡŒ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ эмитСнту Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ Π²Ρ‹Π³ΠΎΠ΄Π½ΠΎ. Они Π΄Π΅Π»Π°ΡŽΡ‚ это, создавая сСгрСгированныС Ρ„ΠΎΠ½Π΄Ρ‹,. ΠΏΡ€Π΅Π΄Π½Π°Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ ΠΈΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎ для Ρ‚Π°ΠΊΠΈΡ… событий, ΠΈΠ»ΠΈ выпуская ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ΅Π½ΡΠΈΡ€ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ с ΠΏΡ€Π°Π²ΠΎΠΌ ΠΎΡ‚Π·Ρ‹Π²Π° (Π½Π°ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€, стратСгии ΠΏΡƒΡ‚/ΠΊΠΎΠ»Π»), Π³Π΄Π΅ ΡΠΎΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ Ρ‚Ρ€Π°Π½Π·Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ ΠΏΠΎ сущСству Ρ„ΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒΡΡ сами ΠΏΠΎ сСбС.

ΠšΠ°Π±Ρ€ΠΈΠΎΠ»Π΅Ρ‚

ΠšΠΎΠ½Π²Π΅Ρ€Ρ‚ΠΈΡ€ΡƒΠ΅ΠΌΠ°Ρ цСнная Π±ΡƒΠΌΠ°Π³Π° β€” это инвСстиция, которая ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ ΠΏΡ€Π΅ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠ²Π°Π½Π° ΠΈΠ· своСй ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΠΎΠ½Π°Ρ‡Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡ‹ Π² Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΡƒΡŽ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒ. НаиболСС распространСнными Ρ‚ΠΈΠΏΠ°ΠΌΠΈ ΠΊΠΎΠ½Π²Π΅Ρ€Ρ‚ΠΈΡ€ΡƒΠ΅ΠΌΡ‹Ρ… Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ ΡΠ²Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ ΠΊΠΎΠ½Π²Π΅Ρ€Ρ‚ΠΈΡ€ΡƒΠ΅ΠΌΡ‹Π΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΈ ΠΊΠΎΠ½Π²Π΅Ρ€Ρ‚ΠΈΡ€ΡƒΠ΅ΠΌΡ‹Π΅ ΠΏΡ€ΠΈΠ²ΠΈΠ»Π΅Π³ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½Ρ‹Π΅ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ,. ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ ΠΊΠΎΠ½Π²Π΅Ρ€Ρ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Ρ‹ Π² ΠΎΠ±Ρ‹ΠΊΠ½ΠΎΠ²Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ. Π’ ΠΊΠΎΠ½Π²Π΅Ρ€Ρ‚ΠΈΡ€ΡƒΠ΅ΠΌΡ‹Ρ… облигациях встроСнный ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ Π΄Π°Π΅Ρ‚ дСрТатСлям ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΎ ΠΎΠ±ΠΌΠ΅Π½ΡΡ‚ΡŒ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΡŽ Π½Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ Π±Π°Π·ΠΎΠ²Ρ‹Ρ… ΠΎΠ±Ρ‹ΠΊΠ½ΠΎΠ²Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ. ΠšΠΎΠ½Π²Π΅Ρ€Ρ‚ΠΈΡ€ΡƒΠ΅ΠΌΡ‹Π΅ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ ΠΎΠ±Ρ‹Ρ‡Π½ΠΎ ΠΈΠΌΠ΅ΡŽΡ‚ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π½ΠΈΠ·ΠΊΡƒΡŽ Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‚Ρƒ,. Ρ‡Π΅ΠΌ сопоставимыС Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ Π±Π΅Π· Ρ„ΡƒΠ½ΠΊΡ†ΠΈΠΈ ΠΊΠΎΠ½Π²Π΅Ρ€Ρ‚Π°Ρ†ΠΈΠΈ. Π˜Π½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ Π³ΠΎΡ‚ΠΎΠ²Ρ‹ ΠΏΡ€ΠΈΠ½ΡΡ‚ΡŒ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π½ΠΈΠ·ΠΊΡƒΡŽ Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‚Ρƒ ΠΈΠ·-Π·Π° ΠΏΠΎΡ‚Π΅Π½Ρ†ΠΈΠ°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ ΠΎΡ‚ участия Π² ΠΏΠΎΠ²Ρ‹ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠΈ стоимости ΠΎΠ±Ρ‹ΠΊΠ½ΠΎΠ²Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π·Π° счСт Ρ„ΡƒΠ½ΠΊΡ†ΠΈΠΈ ΠΊΠΎΠ½Π²Π΅Ρ€Ρ‚Π°Ρ†ΠΈΠΈ.

Π‘Ρ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΊΠΎΠ½Π²Π΅Ρ€Ρ‚Π°Ρ†ΠΈΠΈ Π°Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈΡ‡Π½Π° стоимости ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π° ΠΊΠΎΠ»Π» Π½Π° ΠΎΠ±Ρ‹ΠΊΠ½ΠΎΠ²Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ. Π¦Π΅Π½Π° ΠΊΠΎΠ½Π²Π΅Ρ€Ρ‚Π°Ρ†ΠΈΠΈ,. которая являСтся Π·Π°Ρ€Π°Π½Π΅Π΅ установлСнной Ρ†Π΅Π½ΠΎΠΉ, ΠΏΠΎ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ цСнная Π±ΡƒΠΌΠ°Π³Π° ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ ΠΊΠΎΠ½Π²Π΅Ρ€Ρ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π° Π² ΠΎΠ±Ρ‹ΠΊΠ½ΠΎΠ²Π΅Π½Π½ΡƒΡŽ Π°ΠΊΡ†ΠΈΡŽ, ΠΎΠ±Ρ‹Ρ‡Π½ΠΎ устанавливаСтся Π²Ρ‹ΡˆΠ΅ Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰Π΅ΠΉ Ρ†Π΅Π½Ρ‹ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ. Если Ρ†Π΅Π½Π° конвСрсии Π±Π»ΠΈΠΆΠ΅ ΠΊ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΉ Ρ†Π΅Π½Π΅, Ρ‚ΠΎ ΠΊΠΎΠ»Π»-ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Π²Ρ‹ΡˆΠ΅. Базовая цСнная Π±ΡƒΠΌΠ°Π³Π° оцСниваСтся Π½Π° основС Π΅Π΅ номинальной стоимости ΠΈ ставки ΠΊΡƒΠΏΠΎΠ½Π°. Π”Π²Π° значСния ΡΡƒΠΌΠΌΠΈΡ€ΡƒΡŽΡ‚ΡΡ для получСния Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΠΉ ΠΊΠ°Ρ€Ρ‚ΠΈΠ½Ρ‹ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ Ρ†Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ.

ΠžΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ с ΠΏΠΎΠΌΠΎΡ‰ΡŒΡŽ встроСнных ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ²

ΠžΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ со встроСнными ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°ΠΌΠΈ опрСдСляСтся с использованиСм ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ΠΎΠ² цСнообразования ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ². Π’ зависимости ΠΎΡ‚ Ρ‚ΠΈΠΏΠ° ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π° Ρ†Π΅Π½Π° ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π° Π»ΠΈΠ±ΠΎ прибавляСтся, Π»ΠΈΠ±ΠΎ вычитаСтся ΠΈΠ· Ρ†Π΅Π½Ρ‹ простой ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ, ΠΊ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ Π½Π΅ привязаны ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Ρ‹. ПослС опрСдСлСния стоимости ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ рассчитаны Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Π΅ значСния доходности, Ρ‚Π°ΠΊΠΈΠ΅ ΠΊΠ°ΠΊ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΊ погашСнию (YTM) ΠΈ тСкущая Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ.

ΠŸΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ встроСнныС ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Ρ‹ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ ΡƒΠ²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΈΠ»ΠΈ ΡƒΠΌΠ΅Π½ΡŒΡˆΠ°Ρ‚ΡŒ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Ρ†Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ, инвСсторы Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Ρ‹ Ρ‡Π΅Ρ‚ΠΊΠΎ ΠΎΡΠΎΠ·Π½Π°Π²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΈΡ… Π½Π°Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ΅. НапримСр, облигация со встроСнным ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠΌ Π΄Π°Π΅Ρ‚ эмитСнту ΠΏΡ€Π°Π²ΠΎ ΠΎΡ‚ΠΎΠ·Π²Π°Ρ‚ΡŒ выпуск, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΠΎΡ‚Π΅Π½Ρ†ΠΈΠ°Π»ΡŒΠ½ΠΎ Π΄Π΅Π»Π°Π΅Ρ‚ инструмСнт ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΅ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΌ для инвСстора, Ρ‡Π΅ΠΌ облигация Π±Π΅Π· ΠΎΡ‚Π·Ρ‹Π²Π°. Π­Ρ‚ΠΎ Π² основном связано с Ρ‚Π΅ΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ инвСстор ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΏΠΎΡ‚Π΅Ρ€ΡΡ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½Ρ‹Π΅ ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π΅ΠΆΠΈ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΎΠ½ ΠΌΠΎΠ³ Π±Ρ‹ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚ΡŒ, Ссли Π±Ρ‹ облигация с ΠΏΡ€Π°Π²ΠΎΠΌ ΠΎΡ‚Π·Ρ‹Π²Π° ΡƒΠ΄Π΅Ρ€ΠΆΠΈΠ²Π°Π»Π°ΡΡŒ Π΄ΠΎ погашСния.

ВстроСнныС ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Ρ‹ Π½Π° ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΡŽ ΠΈΠ·Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½Ρ‹ Π² Π΄ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΡ€Π΅ ΠΎ Π΄ΠΎΠ²Π΅Ρ€ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΌ ΡƒΠΏΡ€Π°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠΈ,. Π² ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΌ ΠΈΠ·Π»Π°Π³Π°ΡŽΡ‚ΡΡ условия, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Ρ‹ ΡΠΎΠ±Π»ΡŽΠ΄Π°Ρ‚ΡŒ Π΄ΠΎΠ²Π΅Ρ€ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ ΡƒΠΏΡ€Π°Π²Π»ΡΡŽΡ‰ΠΈΠ΅, эмитСнты ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ ΠΈ Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠ°Ρ‚Π΅Π»ΠΈ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ.

Π‘Π°Π½ΠΊΠΈ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ€ΡƒΡŽΡ‚ свои Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½Ρ‹Π΅ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹ Π² ΠΏΡ€ΠΎΠ΄ΡƒΠΊΡ‚Ρ‹ со встроСнными ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°ΠΌΠΈ с минимальной для поколСния Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² с фиксированным Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ, часто уязвимы ΠΊ ΠΏΠΎΠ²Ρ‹ΡˆΠ΅Π½ΠΈΡŽ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½Ρ‹Ρ… ставок.

Π‘ΠΏΡ€Π΅Π΄ с ΠΏΠΎΠΏΡ€Π°Π²ΠΊΠΎΠΉ Π½Π° ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Ρ‹ (OAS)

Π‘ΠΏΡ€Π΅Π΄ с ΠΏΠΎΠΏΡ€Π°Π²ΠΊΠΎΠΉ Π½Π° ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ (OAS) β€” это ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Ρ€Π΅Π½ΠΈΠ΅ спрСда ставки Ρ†Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ с фиксированным Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ ΠΈ бСзрисковой Π½ΠΎΡ€ΠΌΡ‹ доходности,. которая Π·Π°Ρ‚Π΅ΠΌ коррСктируСтся с ΡƒΡ‡Π΅Ρ‚ΠΎΠΌ встроСнного ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°. Как ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΠΎ, для бСзрисковой ставки ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ΡΡ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ казначСйских ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ. Бпрэд OAS добавляСтся ΠΊ Ρ†Π΅Π½Π΅ Ρ†Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ с фиксированным Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΡΠ΄Π΅Π»Π°Ρ‚ΡŒ Π±Π΅Π·Ρ€ΠΈΡΠΊΠΎΠ²ΡƒΡŽ Ρ†Π΅Π½Ρƒ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠΉ ΠΆΠ΅, ΠΊΠ°ΠΊ облигация.

Π’Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ, спрСд с ΠΏΠΎΠΏΡ€Π°Π²ΠΊΠΎΠΉ Π½Π° ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ ΠΏΠΎΠΌΠΎΠ³Π°Π΅Ρ‚ инвСсторам ΡΡ€Π°Π²Π½ΠΈΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΈ ΠΏΠΎ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΌ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³Π°ΠΌ с фиксированным Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ с эталонными ставками, Π° Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΈΠ²Π°Ρ‚ΡŒ встроСнныС ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Ρ‹ Π½Π° основС ΠΎΠ±Ρ‰Π΅ΠΉ Π²ΠΎΠ»Π°Ρ‚ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°. РаздСльно анализируя Ρ†Π΅Π½Π½ΡƒΡŽ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³Ρƒ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΡŽ ΠΈ встроСнный ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½, Π°Π½Π°Π»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠΈ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΠΈΡ‚ΡŒ, стоит Π»ΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΈ Π·Π°Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΉ Ρ†Π΅Π½Π΅. ΠœΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ OAS Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Ρ‚ΠΎΡ‡Π΅Π½, Ρ‡Π΅ΠΌ простоС сравнСниС доходности ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΊ погашСнию с эталоном.

Π˜Π½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ†ΠΈΠΈ Π±Π΅Π· ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ

Π˜Π½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ†ΠΈΠΈ Π±Π΅Π· ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ со встроСнными ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°ΠΌΠΈ Π²ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°ΡŽΡ‚ ΠΊΠΎΠ½Π²Π΅Ρ€Ρ‚ΠΈΡ€ΡƒΠ΅ΠΌΡ‹Π΅ ΠΏΡ€ΠΈΠ²ΠΈΠ»Π΅Π³ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½Ρ‹Π΅ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ ΠΈ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ с ΠΈΠΏΠΎΡ‚Π΅Ρ‡Π½Ρ‹ΠΌ ΠΏΠΎΠΊΡ€Ρ‹Ρ‚ΠΈΠ΅ΠΌ (MBS). ΠšΠΎΠ½Π²Π΅Ρ€Ρ‚ΠΈΡ€ΡƒΠ΅ΠΌΡ‹Π΅ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ Π΄Π°ΡŽΡ‚ инвСсторам Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΊΠΎΠ½Π²Π΅Ρ€Ρ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ свои ΠΏΡ€ΠΈΠ²ΠΈΠ»Π΅Π³ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½Ρ‹Π΅ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ Π² ΠΎΠ±Ρ‹ΠΊΠ½ΠΎΠ²Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ-эмитСнта. MBS ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ ΠΈΠΌΠ΅Ρ‚ΡŒ встроСнныС Π²Π°Ρ€ΠΈΠ°Π½Ρ‚Ρ‹ досрочного погашСния, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ Π΄Π°ΡŽΡ‚ дСрТатСлям ΠΈΠΏΠΎΡ‚Π΅Ρ‡Π½Ρ‹Ρ… ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚ΠΎΠ² Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ досрочного погашСния.

ВстроСнныС ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Ρ‹ ΠΏΠΎΠ΄Π²Π΅Ρ€Π³Π°ΡŽΡ‚ инвСсторов риску рСинвСстирования,. Π° Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ склонности ΠΊ ΠΎΠ³Ρ€Π°Π½ΠΈΡ‡Π΅Π½Π½ΠΎΠΌΡƒ росту Ρ†Π΅Π½. Риск рСинвСстирования проявляСтся, Ссли инвСстор ΠΈΠ»ΠΈ эмитСнт Ρ€Π΅Π°Π»ΠΈΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ встроСнный ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŽ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ² ΠΎΡ‚ сдСлки Π·Π°ΠΏΡ€Π΅Ρ‰Π΅Π½ΠΎ Ρ€Π΅ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΈΡ….

ΠšΡ€ΠΎΠΌΠ΅ Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, встроСнныС ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Ρ‹ ΠΎΠ±Ρ‹Ρ‡Π½ΠΎ ΠΎΠ³Ρ€Π°Π½ΠΈΡ‡ΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‚ ΠΏΠΎΡ‚Π΅Π½Ρ†ΠΈΠ°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ΅ ΠΏΠΎΠ²Ρ‹ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Ρ†Π΅Π½Ρ‹ Ρ†Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ, ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΌΡƒ Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠΈ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹Ρ… ΠΎΠ±ΡΡ‚ΠΎΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π² Ρ†Π΅Π½Π° Π·Π°Ρ‚Ρ€ΠΎΠ½ΡƒΡ‚ΠΎΠΉ Ρ†Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ ΠΎΠ³Ρ€Π°Π½ΠΈΡ‡Π΅Π½Π° ΠΈΠ»ΠΈ ΠΎΠ³Ρ€Π°Π½ΠΈΡ‡Π΅Π½Π° ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΌ коэффициСнтом конвСрсии ΠΈΠ»ΠΈ Ρ†Π΅Π½ΠΎΠΉ ΠΎΡ‚Π·Ρ‹Π²Π°.

ΠžΡΠΎΠ±Π΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΠΈ

  • ВстроСнныС ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Ρ‹ Π΄Π΅Π»Π°ΡŽΡ‚ инвСсторов уязвимыми ΠΊ риску рСинвСстирования ΠΈ ΠΏΠΎΠ΄Π²Π΅Ρ€Π³Π°ΡŽΡ‚ ΠΈΡ… возмоТности ΠΎΠ³Ρ€Π°Π½ΠΈΡ‡Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΠ²Ρ‹ΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ Ρ†Π΅Π½Ρ‹.

  • ВстроСнный ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ β€” это ΠΊΠΎΠΌΠΏΠΎΠ½Π΅Π½Ρ‚ Ρ†Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ Π΄Π°Π΅Ρ‚ Π»ΠΈΠ±ΠΎ эмитСнту, Π»ΠΈΠ±ΠΎ Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠ°Ρ‚Π΅Π»ΡŽ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΎ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΡ€ΠΈΠ½ΡΡ‚ΡŒ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ дСйствия Π² настоящСС врСмя ΠΈΠ»ΠΈ Π² Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰Π΅ΠΌ.

  • ΠŸΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€Ρ‹ встроСнных ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² Π²ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°ΡŽΡ‚ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ, ΠΏΠΎΠ΄Π»Π΅ΠΆΠ°Ρ‰ΠΈΠ΅ ΠΎΡ‚Π·Ρ‹Π²Ρƒ, ΠΏΡƒΡ‚ ΠΈ ΠΊΠΎΠ½Π²Π΅Ρ€Ρ‚ΠΈΡ€ΡƒΠ΅ΠΌΡ‹Π΅ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ.

  • Π’ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ встроСнного ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π° ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ сущСствСнно ΠΏΠΎΠ²Π»ΠΈΡΡ‚ΡŒ Π½Π° ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ этого финансового обСспСчСния.

  • ВстроСнный ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ ΠΎΠ±Ρ‹Ρ‡Π½ΠΎ являСтся Π½Π΅ΠΎΡ‚ΡŠΠ΅ΠΌΠ»Π΅ΠΌΠΎΠΉ Ρ‡Π°ΡΡ‚ΡŒΡŽ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΎΠΉ Ρ†Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ, которая Π½Π΅ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΡΡƒΡ‰Π΅ΡΡ‚Π²ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΊΠ°ΠΊ ΡΠ°ΠΌΠΎΡΡ‚ΠΎΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚.