Premium Put Cabrio

Co to jest kabriolet z opcją Premium Put?

Premium put convertible to rodzaj obligacji, który łączy cechy obligacji put z atrybutami obligacji zamiennych. Podobnie jak obligacja typu put, premia typu put zamienna może zostać wymieniona na gotówkę według uznania posiadacza obligacji. Podobnie jak obligacje zamienne, premia put convertible może zostać zamieniona na akcje spółki po ustalonym kursie.

Zrozumienie kabrioletów Premium Put

Ustalenie, jak działa funkcja put, jest pierwszym krokiem do zrozumienia kabrioletów premium put. Opcja sprzedaży daje właścicielowi prawo, a nie obowiązek sprzedaży papieru wartościowego po określonej cenie w określonym terminie. Podobnie jak opcja sprzedaży na akcje, funkcja ta obejmuje cenę wykonania. Cena wykonania to wartość, po której można wykonać określony kontrakt pochodny.

Cena wykonania zwykłej obligacji sprzedaży będzie zazwyczaj niższa od ceny emisyjnej obligacji. Jednakże zamienna opcja sprzedaży z premią pozwala na alternatywne rozwiązanie, w którym cena wykonania jest wyższa, z ograniczeniami dotyczącymi możliwości wykonania wbudowanej opcji sprzedaży. Na przykład cena rynkowa obligacji lub akcji spółki może wzrosnąć powyżej pewnego poziomu. W przypadku wzrostu cen akcji i obligacji firmie powinno być łatwiej spłacić obligatariuszy.

Drugą połową zrozumienia obligacji zamiennych z premią jest uczenie się, jak działa cecha wymienialności . Zamienność umożliwia posiadaczowi obligacji zamianę obligacji na ustaloną liczbę akcji akcji bazowej. Stosunek wymiany obligacji na akcje jest stosunkiem konwersji. Współczynnik konwersji jest ustalany w momencie emisji i wpływa na względną cenę papieru wartościowego. Konwersja nie wiąże się z wymianą gotówki lub funduszy, a jedynie udziałami aktywów bazowych.

Kabriolety premium put można przekonwertować tylko jednego dnia. Jednak kabriolety toczne typu put można konwertować w wielu terminach.

Zalety kabrioletów Premium Put

Kable zamienne z opcją premium wydają się oferować inwestorom idealną kombinację ograniczonych strat i nieograniczonych zysków. Teoretycznie funkcja sprzedaży może chronić inwestorów, jeśli firma emitująca nie radzi sobie dobrze. Jeśli emitent dobrze sobie radzi, funkcja zamienne pozwala na wymianę obligacji zamiennych typu premium put na akcje spółki.

Wady kabrioletów Premium Put

Pierwszą wadą obligacji zamiennych premium put jest ich niskie oprocentowanie. Oczywiście pożądaną cechą jest posiadanie ochrony w postaci opcji sprzedaży i możliwości wyższych zwrotów ze względu na wymienialność zapasów. Te funkcje mają swoją cenę, a koszt ten zwykle ma postać niższych stóp procentowych.

Druga sprawa to budowa funkcji put. Typowa obligacja put ma cenę wykonania ustawioną poniżej ceny emisyjnej obligacji i można ją wykorzystać w celu ograniczenia ewentualnych strat. Sytuacja wygląda inaczej w przypadku obligacji zamiennych z premią, gdzie ograniczenia wymagają, aby cena rynkowa obligacji osiągnęła wyższy kurs wykonania, zanim będzie można z niej skorzystać. Jeśli spółka radzi sobie słabo, cena obligacji może nigdy nie wzrosnąć do ceny wykonania. W takim przypadku opcja sprzedaży nie zapewnia ochrony, ponieważ nie można jej wykonać.

Wreszcie, interesujące cechy obligacji zamiennych premium put można powielić za pomocą funduszy ETF i opcji przy jednoczesnym zmniejszeniu ryzyka. Na przykład inwestor może kupić obligacyjny ETF, kupić go, aby ograniczyć potencjał spadkowy, i kupić opcję kupna na giełdowy ETF. Podobnie jak w przypadku kabrioletów premium put, takie rozwiązanie zmniejsza maksymalne straty i pozwala na większe zyski, ale także czerpie korzyści z większej dywersyfikacji.

Bezpośrednie kupowanie opcji kupna i sprzedaży daje inwestorom znacznie większą kontrolę nad ich ryzykiem i zyskami niż opcje wbudowane w obligacje zamienne typu premium put.

Przykład obligacji zamiennych typu Premium Put

Weźmy pod uwagę inwestora, który posiada obligacje zamienne z premią typu put o wartości nominalnej 1000 USD, stopie kuponu 4% i opcji sprzedaży z ceną wykonania 1200 USD. Załóżmy, że funkcja sprzedaży ma również ograniczenie wymagające, aby cena rynkowa osiągnęła cenę wykonania przed jej wykonaniem. Wreszcie, każda obligacja może zostać zamieniona na 10 akcji bazowych akcji spółki XYZ.

Mając rok przed terminem zapadalności, obligacja osiąga cenę wykonania 1200 USD. Inwestor może następnie skorzystać z opcji sprzedaży i odsprzedać obligację emitentowi po cenie 1200 USD. Alternatywnie obligatariusz może dokonać zamiany obligacji na 100 akcji XYZ. Jeśli cena akcji XYZ przekroczy 120 USD za akcję, będzie to atrakcyjna opcja.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Kable zamienne typu premium put wydają się oferować inwestorom idealną kombinację ograniczonych strat i nieograniczonych zysków.

• Jednak obligacje zamienne typu premium put sprawiają, że inwestorzy płacą za swoje korzyści w postaci niższych stóp procentowych, a ich put może być problematyczny.

• Premium put convertible to rodzaj obligacji, który łączy cechy obligacji put z atrybutami obligacji zamiennych.

• Ciekawe cechy obligacji zamiennych premium put można powielić za pomocą funduszy ETF i opcji przy jednoczesnym zmniejszeniu ryzyka.