Convertibile Put Premium
Che cos'è una convertibile Put Premium?
Un premio put convertibile è un tipo di obbligazione che combina le caratteristiche delle obbligazioni put con le caratteristiche delle obbligazioni convertibili. Come un'obbligazione put, una convertibile put premium può essere riscattata in contanti a discrezione dell'obbligazionista. Come un'obbligazione convertibile, una convertibile put premium può essere convertita in azioni della società a un tasso prestabilito.
Capire i convertibili Premium Put
Capire come funziona la funzione put è il primo passo per comprendere i convertibili put premium. Un'opzione put conferisce al proprietario il diritto, non l'obbligo, di vendere un titolo a un prezzo specifico entro un periodo di tempo definito. Come un'opzione put su un'azione, questa funzione include un prezzo di esercizio. Il prezzo di esercizio è un valore al quale può essere esercitato uno specifico contratto derivato.
Il prezzo di esercizio di un'obbligazione put ordinaria sarà generalmente inferiore al prezzo di emissione dell'obbligazione. Tuttavia, una put convertibile premium consente un accordo alternativo in cui il prezzo di esercizio è più alto con restrizioni su quando è possibile esercitare la put incorporata . Ad esempio, il prezzo di mercato dell'obbligazione o delle azioni della società potrebbe dover salire al di sopra di un certo livello. Nei casi in cui i prezzi delle azioni e delle obbligazioni aumentano, la società dovrebbe trovare più facile ripagare gli obbligazionisti.
L'altra metà della comprensione delle obbligazioni convertibili premium put sta imparando come funziona il tratto di convertibilità. La convertibilità consente all'obbligazionista di convertire l'obbligazione in un numero concordato di azioni del titolo sottostante. Il rapporto di scambio delle obbligazioni con le azioni è il rapporto di conversione. Il rapporto di conversione è determinato al momento dell'emissione e incide sul prezzo relativo del titolo. La conversione non comporta alcuno scambio di contanti o fondi, ma solo azioni dell'attività sottostante.
Le convertibili put premium possono essere convertite solo in un solo giorno. Tuttavia, le convertibili rolling put possono essere convertite in più date.
Vantaggi dei Convertibili Premium Put
Le convertibili put premium sembrano offrire agli investitori una combinazione ideale di perdite limitate e guadagni illimitati. Teoricamente, la funzione put può proteggere gli investitori se la società emittente va male. Se l'emittente va bene, la funzione convertibile consente di scambiare obbligazioni convertibili premium put con azioni della società.
Svantaggi dei convertibili Premium Put
Il primo svantaggio delle convertibili put premium è il loro basso tasso di interesse. Ovviamente, avere una protezione sotto forma di put e il potenziale per rendimenti più elevati dovuti alla convertibilità delle azioni sono caratteristiche desiderabili. Queste caratteristiche hanno un costo e tale costo di solito si presenta sotto forma di tassi di interesse inferiori.
Il secondo problema è la costruzione della funzione put. Una tipica obbligazione put ha il prezzo d'esercizio fissato al di sotto del prezzo di emissione dell'obbligazione e può essere esercitata per limitare eventuali perdite che potrebbero verificarsi. La storia è diversa per un premio put convertibile con restrizioni che richiedono che il prezzo di mercato dell'obbligazione raggiunga un prezzo d'esercizio più alto prima che possa essere esercitato. Se la società va male, il prezzo dell'obbligazione potrebbe non salire mai al prezzo di esercizio. In tal caso, la put non fornisce alcuna protezione perché non può essere esercitata.
Infine, le caratteristiche interessanti dei convertibili premium put possono essere duplicate utilizzando fondi negoziati in borsa (ETF) e opzioni riducendo i rischi. Ad esempio, un investitore potrebbe acquistare un ETF obbligazionario, acquistarne una put per limitare il potenziale di ribasso e acquistare un'opzione call su un ETF azionario. Come le convertibili premium put, un tale accordo riduce le perdite massime e consente maggiori guadagni, ma beneficia anche di una maggiore diversificazione.
L'acquisto diretto di opzioni call e put offre agli investitori un controllo molto maggiore sui propri rischi e rendimenti rispetto alle opzioni incorporate nelle obbligazioni convertibili premium put.
Esempio di un'obbligazione convertibile put premium
Si consideri un investitore che possiede un'obbligazione convertibile put premium con un valore nominale di $ 1.000, una cedola del 4% e una funzione put a un prezzo di esercizio di $ 1.200. Supponiamo che la funzione put abbia anche una restrizione che richiede al prezzo di mercato di raggiungere il prezzo di esercizio prima che possa essere esercitata. Infine, ogni obbligazione può essere convertita in 10 azioni del titolo sottostante della società XYZ.
Con un anno rimasto prima della scadenza, l'obbligazione raggiunge il suo prezzo di esercizio di $ 1.200. L'investitore può quindi esercitare l'opzione put e rivendere l'obbligazione all'emittente a $ 1.200. In alternativa, l'obbligazionista può convertire l'obbligazione in 100 azioni di XYZ. Se il prezzo delle azioni XYZ supera i $ 120 per azione, questa sarebbe un'opzione interessante.
Mette in risalto
Le convertibili put premium sembrano offrire agli investitori una combinazione ideale di perdite limitate e guadagni illimitati.
Tuttavia, le convertibili put premium fanno pagare agli investitori i loro vantaggi sotto forma di tassi di interesse più bassi e le loro put possono essere problematiche.
Un premio put convertibile è un tipo di obbligazione che combina le caratteristiche delle obbligazioni put con le caratteristiche delle obbligazioni convertibili.
Le interessanti caratteristiche dei convertibili premium put possono essere duplicate utilizzando fondi negoziati in borsa (ETF) e opzioni riducendo i rischi.
