Cabriolet Premium Put
Qu'est-ce qu'un cabriolet Premium Put ?
Un put convertible premium est un type d'obligation qui combine les caractéristiques des obligations put avec les attributs des obligations convertibles. Comme une obligation put, une convertible premium put peut être échangée contre des espèces à la discrétion du détenteur de l'obligation. Comme une obligation convertible, une prime put convertible peut être convertie en actions de la société à un taux prédéfini.
Comprendre les convertibles Premium Put
Comprendre le fonctionnement de la fonction put est la première étape pour comprendre les convertibles put premium. Une option de vente donne au propriétaire le droit, et non l'obligation, de vendre un titre à un prix spécifié dans un délai défini. Comme une option de vente sur une action, cette fonctionnalité inclut un prix d'exercice. Le prix d'exercice est une valeur à laquelle un contrat dérivé spécifique peut être exercé.
Le prix d'exercice d'une obligation de vente ordinaire sera généralement inférieur au prix d'émission de l'obligation. Cependant, un put convertible premium permet un arrangement alternatif où le prix d'exercice est plus élevé avec des restrictions sur le moment où le put intégré peut être exercé. Par exemple, le prix du marché de l'obligation ou des actions de la société pourrait devoir dépasser un certain niveau. Dans les cas où les prix des actions et des obligations augmentent, l'entreprise devrait trouver plus facile de rembourser les détenteurs d'obligations.
L'autre moitié de la compréhension des obligations convertibles premium consiste à apprendre comment fonctionne le trait de convertibilité . La convertibilité permet au détenteur d'obligations de convertir l'obligation en un nombre convenu d'actions de l'action sous-jacente. Le ratio auquel l'obligation s'échange contre des actions est le ratio de conversion. Le ratio de conversion est déterminé au moment de l'émission et impacte le prix relatif du titre. La conversion n'implique aucun échange d'espèces ou de fonds, uniquement des actions de l'actif sous-jacent.
Les convertibles premium put ne peuvent être converties que sur une seule journée. Cependant, les convertibles put roulantes peuvent être converties à plusieurs dates.
Avantages des Convertibles Premium Put
Les convertibles put premium semblent offrir aux investisseurs une combinaison idéale de pertes limitées et de gains illimités. Théoriquement, la fonctionnalité de vente peut protéger les investisseurs si la société émettrice fait mal. Si l'émetteur réussit bien, la fonction convertible permet d'échanger des obligations convertibles premium put contre des actions de la société.
Inconvénients des cabriolets Premium Put
Le premier inconvénient des convertibles premium est leurs faibles taux d'intérêt. De toute évidence, avoir une protection sous la forme d'une option de vente et un potentiel de rendements plus élevés en raison de la convertibilité des actions sont des caractéristiques souhaitables. Ces caractéristiques ont un coût, et ce coût se présente généralement sous la forme de taux d'intérêt plus bas.
Le deuxième problème est la construction de la fonctionnalité de vente. Une obligation de vente typique a le prix d'exercice fixé en dessous du prix d'émission de l'obligation, et elle peut être exercée pour limiter les pertes qui pourraient survenir. L'histoire est différente pour une prime put convertible avec des restrictions exigeant que le prix du marché de l'obligation atteigne un prix d'exercice plus élevé avant de pouvoir être exercé. Si l'entreprise fait mal, le prix de l'obligation pourrait ne jamais atteindre le prix d'exercice. Dans ce cas, l'option de vente n'offre aucune protection car elle ne peut pas être exercée.
Enfin, les caractéristiques intéressantes des convertibles premium put peuvent être dupliquées à l'aide de fonds négociés en bourse (ETF) et d'options tout en réduisant les risques. Par exemple, un investisseur peut acheter un FNB obligataire, acheter une option de vente pour limiter le potentiel de baisse et acheter une option d'achat sur un FNB boursier. Comme les convertibles premium put, un tel arrangement réduit les pertes maximales et permet plus de gains, mais il bénéficie également d'une plus grande diversification.
L'achat direct d'options d'achat et de vente donne aux investisseurs beaucoup plus de contrôle sur leurs risques et avantages que les options intégrées dans les obligations convertibles de vente premium.
Exemple d'obligation convertible Premium Put
Considérez un investisseur qui détient une obligation convertible premium avec une valeur nominale de 1 000 $, un taux de coupon de 4 % et une option de vente à un prix d'exercice de 1 200 $. Supposons que la fonction de vente ait également une restriction exigeant que le prix du marché atteigne le prix d'exercice avant de pouvoir être exercé. Enfin, chaque obligation peut être convertie en 10 actions de l'action sous-jacente de la société XYZ.
À un an de l'échéance, l'obligation atteint son prix d'exercice de 1 200 $. L'investisseur peut alors exercer l'option de vente et revendre l'obligation à l'émetteur à 1 200 $. Alternativement, le détenteur d'obligations peut convertir l'obligation en 100 actions XYZ. Si le cours de l'action XYZ dépasse 120 $ par action, ce serait une option intéressante.
Points forts
Les convertibles put premium semblent offrir aux investisseurs une combinaison idéale de pertes limitées et de gains illimités.
Cependant, les convertibles put premium font payer aux investisseurs leurs avantages sous la forme de taux d'intérêt plus bas, et leurs puts peuvent être problématiques.
Un put convertible premium est un type d'obligation qui combine les caractéristiques des obligations put avec les attributs des obligations convertibles.
Les caractéristiques intéressantes des convertibles premium put peuvent être dupliquées à l'aide de fonds négociés en bourse (ETF) et d'options tout en réduisant les risques.
