Premium Put Cabriolet
Vad Àr en Premium Put Convertible?
En premium put konvertibel Àr en typ av obligation som kombinerar egenskaperna hos sÀljobligationer med egenskaperna hos konvertibla obligationer. Liksom en sÀljobligation kan en konvertibel med premiepot lösas in mot kontanter efter obligationsinnehavarens gottfinnande. Liksom en konvertibel obligation, kan en premium put konvertibel konverteras till aktier i företagets aktier till en förinstÀlld kurs.
FörstÄ Premium Put-konvertibler
Att ta reda pÄ hur put-funktionen fungerar Àr det första steget för att förstÄ premiumput-konvertibler. En sÀljoption ger Àgaren rÀtten, inte skyldigheten, att sÀlja ett vÀrdepapper till ett specificerat pris inom en definierad tidsram. Liksom en sÀljoption pÄ en aktie inkluderar den hÀr funktionen ett lösenpris. Lösenpriset Àr ett vÀrde till vilket ett specifikt derivatkontrakt kan utnyttjas.
Lösenpriset för en vanlig sÀljobligation kommer vanligtvis att vara lÀgre Àn emissionskursen för obligationen. En premium put konvertibel tillÄter dock ett alternativt arrangemang dÀr lösenpriset Àr högre med begrÀnsningar för nÀr den inbÀddade puten kan utnyttjas. Till exempel kan marknadspriset pÄ obligationen eller bolagets aktier behöva stiga över en viss nivÄ. I de fall aktie- och obligationskurserna stiger bör företaget fÄ lÀttare att betala av obligationsinnehavarna.
Den andra hÀlften av att förstÄ premium-put konvertibla obligationer Àr att lÀra sig hur konvertibilitetsegenskapen fungerar. Konvertibilitet tillÄter obligationsinnehavaren att konvertera obligationen till ett överenskommet antal aktier i den underliggande aktien. Det förhÄllande vid vilket obligationen byter mot aktier Àr konverteringskvoten. Konverteringskvoten bestÀms vid emissionstillfÀllet och pÄverkar vÀrdepapperets relativa pris. Konverteringen innebÀr inget utbyte av kontanter eller medel, endast andelar av den underliggande tillgÄngen.
Premiumput-konvertibler kan endast konverteras pÄ en enda dag. Rullande putscabrioler kan dock konverteras pÄ flera datum.
Fördelar med Premium Put-konvertibler
Premium put konvertibler verkar erbjuda investerare en idealisk kombination av begrÀnsade förluster och obegrÀnsade vinster. Teoretiskt sett kan put-funktionen skydda investerare om det emitterande företaget gÄr dÄligt. Om emittenten gör bra ifrÄn sig, tillÄter den konvertibla funktionen att konvertibla obligationer med premiumputs kan bytas ut mot företagets aktier.
Nackdelar med Premium Put-konvertibler
Den första nackdelen med premium put konvertibler Àr deras lÄga rÀntor. Det Àr uppenbart att ha skydd i form av en put och potential för högre avkastning pÄ grund av aktiekonvertibilitet Àr önskvÀrda egenskaper. Dessa funktioner kommer till en kostnad, och den kostnaden kommer vanligtvis i form av lÀgre rÀntor.
Den andra frÄgan Àr konstruktionen av put-funktionen. En typisk sÀljobligation har lösenkursen satt under obligationens emissionskurs och den kan utnyttjas för att begrÀnsa eventuella förluster som kan uppstÄ. Historien Àr annorlunda för en konvertibel med premiepot, med restriktioner som krÀver att obligationens marknadspris nÄr ett högre lösenpris innan den kan utnyttjas. Om företaget gÄr dÄligt kan obligationspriset aldrig stiga till lösenpriset. I sÄ fall ger putten inget skydd eftersom den inte kan utövas.
Slutligen kan de intressanta egenskaperna hos premium put-konvertibler dupliceras med hjÀlp av börshandlade fonder (ETF) och optioner samtidigt som riskerna minskas. Till exempel kan en investerare köpa en obligations-ETF, köpa en put on den för att begrÀnsa nedÄtpotentialen och köpa en köpoption pÄ en aktie-ETF. Liksom premium-konvertibler minskar ett sÄdant arrangemang maximala förluster och möjliggör fler vinster, men det gynnas ocksÄ av mer diversifiering.
Att köpa köp- och sÀljoptioner direkt ger investerare mycket mer kontroll över sina risker och fördelar Àn de inbÀddade optionerna i premium sÀljkonvertibla obligationer.
Exempel pÄ en Premium Put Konvertibel obligation
TÀnk pÄ en investerare som Àger ett konvertibelt obligationslÄn med ett nominellt vÀrde pÄ 1 000 $, en kupongrÀnta pÄ 4 % och en sÀljfunktion till ett lösenpris pÄ 1 200 $. Antag att sÀljfunktionen ocksÄ har en begrÀnsning som krÀver att marknadspriset nÄr lösenpriset innan det kan utövas. Slutligen kan varje obligation konverteras till 10 aktier i XYZ-företagets underliggande aktie.
Med ett Är kvar innan förfallodagen nÄr obligationen sitt lösenpris pÄ 1 200 $. Investeraren kan sedan utnyttja sÀljoptionen och sÀlja tillbaka obligationen till emittenten för 1 200 USD. Alternativt kan obligationsinnehavaren konvertera obligationen till 100 aktier i XYZ-aktier. Om XYZ-aktiepriset gÄr över $120 per aktie, skulle detta vara ett attraktivt alternativ.
Höjdpunkter
- Premium put konvertibler verkar erbjuda investerare en idealisk kombination av begrÀnsade förluster och obegrÀnsade vinster.
â Premiumput-konvertibler fĂ„r dock investerare att betala för sina förmĂ„ner i form av lĂ€gre rĂ€ntor, och deras puts kan vara problematiska.
En premium put-konvertibel Àr en typ av obligation som kombinerar egenskaperna hos put-obligationer med attributen för konvertibla obligationer.
De intressanta egenskaperna hos premium put-konvertibler kan dupliceras med hjÀlp av börshandlade fonder (ETF) och optioner samtidigt som riskerna minskas.
