стрэддл
Что такое стрэддл в торговле опционами?
В торговле опционами стрэдл — это стратегия, которая позволяет инвестору делать ставки на движение цены (волатильность) ценной бумаги, не предсказывая направление движения цены.
Другими словами, если инвестор считает, что ценная бумага будет испытывать волатильность (возможно, из-за какого-то предстоящего события, такого как отчет о прибылях и убытках), он может открыть стрэддл-позицию, чтобы получить прибыль от движения цены ценной бумаги независимо от направления.
Как работают стрэддлы?
Чтобы совершить стрэддл-сделку, инвестор покупает пут -опцион и колл-опцион на конкретную ценную бумагу с одинаковой ценой исполнения (обычно при деньгах) и датой истечения срока действия. Они делают это, потому что ожидают, что цена базовой ценной бумаги изменится до истечения срока действия контрактов, но они не уверены, изменится ли она в положительном или отрицательном направлении.
Если цена базовой ценной бумаги значительно изменится, стоимость одного контракта будет снижаться по мере того, как она выходит из денег,. в то время как стоимость другого контракта возрастает по мере того, как она переходит в деньги. Помните, что единственной стоимостью для инвестора здесь является премия,. уплаченная за контракты, поэтому их обратная сторона ограничена этой стоимостью.
Если ценная бумага изменяется в цене достаточно значительно, инвестор может затем перепродать (или исполнить) контракт опциона в деньгах для получения прибыли, предполагая, что цена базовой ценной бумаги изменилась достаточно, чтобы стоимость опциона в деньгах выросла. больше, чем премия, первоначально уплаченная инвестором по обоим контрактам.
По сути, стрэддл-трейдер делает ставку на то, что базовая ценная бумага изменится в цене достаточно значительно, чтобы сделать либо пут «при деньгах», либо «колл при деньгах» более ценными на момент истечения срока действия, чем премии за оба контракта вместе взятые.
Длинные стрэдлы против коротких стрэддлов
Существует два типа стрэддлов — длинные стрэдлы и короткие стрэдлы. Тип торговли, описанный в разделе выше, представляет собой длинный стрэддл, который встречается чаще.
Длинные стрэддлы
Как описано выше, длинные стрэддлы включают покупку пут и колл с одинаковой ценой исполнения и истечением срока действия с надеждой продать или исполнить один из них с прибылью, как только цена базовой ценной бумаги уйдет достаточно далеко в одном или другом направлении.
При этом типе стрэддла риск инвестора (сколько он может потерять) ограничен премией, которую он платит за контракты пут и колл. Их потенциальный доход, однако, теоретически неограничен, поскольку чем дальше цена базовой ценной бумаги отдаляется от цены исполнения, тем больше они могут заработать при перепродаже (или исполнении) контракта в деньгах.
Короткие стрэддлы
Короткие стрэдлы менее распространены, чем длинные, и, как правило, их пытаются использовать только опытные трейдеры, поскольку они сопряжены с гораздо большим риском и имеют ограниченную потенциальную доходность. Чтобы совершить короткую стрэддл-сделку, инвестор должен выписать (продать) пут-опцион и колл-опцион на одну и ту же ценную бумагу с одинаковой ценой исполнения и датой истечения срока действия. Это означает предположение, что базовая ценная бумага существенно не изменится в цене до истечения срока действия контрактов.
Если инвестор прав, маловероятно, что контракты будут исполнены, а премия, взимаемая за контракты, может быть присвоена как прибыль. Здесь важно отметить, что взимаемая премия является максимально возможной прибылью для продавца опциона на короткий стрэддл.
Однако, если цена базовой ценной бумаги существенно изменится, один из опционов, вероятно, будет исполнен, и продавец опциона будет обязан выполнить контракт. При этом их потенциальные убытки не ограничены — они будут тем больше, чем дальше цена базовой ценной бумаги отклонится от цены исполнения контракта.
Как и когда инвесторы зарабатывают на стрэддлах?
Длинный стрэддл: В случае длинного стрэддла инвестор зарабатывает деньги, если стоимость одного из двух приобретенных им опционных контрактов превышает премию, которую он первоначально заплатил за оба опциона. контракты из-за движения цены базовой ценной бумаги. Чем дальше от цены исполнения движется цена базовой ценной бумаги, тем больше денег может заработать держатель стрэддла.
Короткий стрэддл: В случае короткого стрэддла инвестор зарабатывает деньги, если опционы, которые они написали (продали), истекают бесполезно, потому что они либо все еще в деньгах, либо один из них находится вне денег, а один так мало в цене. деньги, что осуществление этого было бы бессмысленно. Когда это происходит, прибыль продавца представляет собой премию, которую он взимает с покупателя по контрактам.
Пример: клеи Acme
Допустим, вымышленная компания Acme Adhesives в настоящее время торгуется по 50 долларов за акцию. Через две недели у компании будет отчет о прибылях и убытках, и аналитики ожидают, что новости, представленные в этом телефонном разговоре, повлияют на цену акций компании.
Поскольку неясно, впечатлит или разочарует рынок прибыль Acme, инвестор может открыть длинный стрэддл в надежде получить прибыль независимо от того, будет ли цена акций Acme двигаться вверх или вниз. Поскольку отчет о прибылях и убытках будет через две недели, инвестор может купить контракт пут и контракт колл, каждый со страйком в 50 долларов (равным текущей цене акций Acme) и каждый с датой истечения через три недели в будущем.
Если премия по контракту пут составляет 2 доллара за акцию, а премия по контракту колл составляет 2,50 доллара за акцию, инвестор потратит 450 долларов на покупку стрэдла (2 доллара * 100 акций для контракта пут и 2,50 доллара * 100 акций для колл-контракта). договор).
Если отчет о прибылях и убытках пройдет успешно и цена акции поднимется до 56,25 доллара, каждый колл-опцион теперь может иметь стоимость 6,75 доллара, в результате чего общая стоимость колл-контракта составит 675 долларов (6,75 доллара * 100 опционов). Контракт пут теперь потерял большую часть своей стоимости, но теперь инвестор может перепродать контракт колл-опционов по его новой стоимости в 675 долларов и в итоге получить прибыль в размере 225 долларов (675 долларов, за которые он продал колл-контракт, минус 450 долларов, которые он первоначально заплатил). как для контрактов пут, так и для контрактов колл).
Сколько вы можете потерять на стрэддле?
В случае длинного стрэддла потенциальные убытки инвестора ограничиваются премиями, которые он платит по контрактам пут и колл. С другой стороны, в случае короткого стрэдла потенциальные убытки инвестора не ограничены и могут быть довольно высокими, если цена базовой ценной бумаги отклонится достаточно далеко от цены исполнения контрактов.
Как разместить стрэддл-сделку
Как и любая сделка, игра стрэддл носит спекулятивный характер и не гарантирует успеха. Разумные инвесторы никогда не должны тратить больше, чем они готовы потерять, и должны диверсифицировать свои портфели в той степени, в какой они хотят снизить риск.
При этом инвестор, надеющийся получить прибыль от стрэддла, может начать с изучения рынка и определения нескольких акций, которые имеют историю волатильности цен после определенных объявлений, новостей или событий. Затем они могли бы наблюдать за этими акциями по мере приближения сходных событий и, при необходимости, покупать опционы пут и колл с идентичными датами экспирации в течение недель или дней, предшествующих одному из этих событий.
Если после события произойдет значительная волатильность цен, инвестор может перепродать любой из контрактов, который стал более ценным — желательно, по цене, превышающей первоначально уплаченную за оба контракта, — и присвоить себе прибыль. Опционные контракты можно торговать на большинстве популярных торговых площадок (Fidelity, Charles Schwabb и др.) после одобрения.
Как рассчитать, когда опционный стрэддл будет прибыльным
Чтобы определить, насколько изменение цены необходимо для того, чтобы стрэддл был прибыльным, инвесторы могут разделить общую премию, которую они заплатят (как по контрактам пут, так и по колл-контрактам), на цену исполнения, которую делят контракты.
Используя вымышленный сценарий «Acme Adhesives», описанный выше, с ценой исполнения 50 долларов и общей премией 4,50 доллара, цена акции должна вырасти или упасть более чем на 9% до истечения срока, чтобы инвестор мог получить прибыль. стрэдл, потому что 4,5 / 50 = 0,09.
Процентное изменение цены безубыточности для стрэддла = (Премиум за пут + Премия за колл) / Цена исполнения
Что такое стрэнгл?
Стрэнгл очень похож на стрэдл тем, что предполагает покупку опциона колл и пут на одну и ту же ценную бумагу с одинаковым сроком действия. Однако он отличается от стрэддла тем, что вместо покупки двух контрактов с одинаковой ценой исполнения (при деньгах) инвестор покупает контракты с двумя разными ценами исполнения (вне денег).
Другими словами, чтобы инициировать стрэнгл, инвестор должен купить пут с ценой исполнения ниже спотовой цены базовой ценной бумаги и колл с ценой исполнения выше спотовой цены базовой ценной бумаги. Это будет дешевле, чем покупка стрэдла, поскольку контракты «при деньгах» имеют большую внутреннюю стоимость, чем контракты «вне денег», и, следовательно, имеют более высокие премии. Однако это также было бы более рискованным, поскольку цена базового актива должна была бы измениться более значительно, чтобы перевести один из контрактов достаточно далеко в деньги, чтобы он стоил больше, чем обе премии.
Примечание. В приведенном выше сценарии описывается длинный удушающий прием. Как и стрэддлы, существуют и короткие стрэнглы, хотя они менее распространены и работают в противоположном направлении. Чтобы создать короткую стрэнгл, инвестор будет выписывать (продавать) из денег коллы и путы на конкретную ценную бумагу, а не покупать их и надеяться на низкую волатильность, чтобы они могли присвоить премии.
Особенности
Стратегия прибыльна только в том случае, когда цена акции поднимается или падает от цены исполнения больше, чем общая уплаченная премия.
Стрэддл подразумевает, какой может быть ожидаемая волатильность и торговый диапазон ценной бумаги к дате экспирации.
Стрэддл — это опционная стратегия, включающая покупку как опциона пут, так и опциона колл с одинаковой датой истечения и ценой исполнения на одну и ту же базовую ценную бумагу.
ЧАСТО ЗАДАВАЕМЫЕ ВОПРОСЫ
Как заработать на стрэддле?
Чтобы определить, насколько должна вырасти или упасть базовая ценная бумага,. чтобы получить прибыль от стрэддла, разделите общую стоимость премии на цену исполнения. Например, если общая стоимость премии составляет 10 долларов, а цена исполнения — 100 долларов, она будет рассчитана как 10 долларов, деленных на 100 долларов, или 10%. Чтобы получить прибыль, ценная бумага должна вырасти или упасть более чем на 10% от страйк-цены в 100 долларов.
Что такое длинный стрэдл?
Длинный стрэдл — это опционная стратегия, которую использует инвестор, когда он ожидает, что конкретная акция вскоре подвергнется волатильности. Инвестор полагает, что акция совершит значительное движение за пределы торгового диапазона, но не уверен, будет ли цена акции двигаться выше или ниже. деньги пут с одинаковым сроком истечения и той же ценой исполнения. Во многих сценариях с длинным стрэдлом инвестор полагает, что предстоящее новостное событие (например, отчет о прибылях и убытках или объявление о приобретении) подтолкнет базовую акцию от низкой волатильности к высокой волатильности. Цель инвестора состоит в том, чтобы получить прибыль от большого движения цены. Небольшого движения цены, как правило, недостаточно для того, чтобы инвестор получил прибыль от длинного стрэдла.
Что такое стрэддл?
Рассмотрим трейдера, который ожидает резких колебаний цен на акции компании после объявления процентной ставки 15 января. В настоящее время цена акции составляет 100 долларов. Инвестор создает стрэдл, покупая опцион пут на 5 долларов и опцион колл на 5 долларов по цене исполнения 100 долларов, срок действия которой истекает 30 января. Чистая премия по этому стрэдлу составляет 10 долларов. Трейдер получит прибыль, если цена базовой ценной бумаги будет выше 110 долларов (это цена исполнения плюс чистая премия за опцион) или ниже 90 долларов (это цена исполнения за вычетом чистой премии за опцион) на момент экспирации.
