Straddle

Hvað er flókið í kaupréttarviðskiptum?

Í valréttarviðskiptum er straddle stefna sem gerir fjárfesti kleift að veðja á verðhreyfingar (sveiflur) verðbréfs án þess að spá fyrir um stefnu verðhreyfingarinnar.

Með öðrum orðum, ef fjárfestir heldur að verðbréf muni upplifa sveiflur (kannski vegna einhvers komandi atburðar eins og tekjusímtals), geta þeir farið í stríðsstöðu til að hagnast á verðhreyfingu verðbréfsins óháð stefnu.

Hvernig virka Straddles?

Til að gera stríðviðskipti, myndi fjárfestir kaupa sölu- og kauprétt fyrir tiltekið verðbréf, hvert með sama verkfallsverði (venjulega á peninga) og gildistíma. Þetta gera þeir vegna þess að þeir búast við að verð á undirliggjandi verðbréfi breytist áður en samningar renna út, en þeir eru ekki vissir um hvort það breytist í jákvæða eða neikvæða átt.

Ef verð undirliggjandi verðbréfs breytist verulega mun annar samningur tapa verðgildi þegar hann færist út úr peningunum,. en hinn mun fá verðmæti þegar hann færist inn í peningana. Mundu að eini kostnaður fjárfesta hér er iðgjaldið sem greitt er fyrir samningana, þannig að galli þeirra er takmarkaður við þann kostnað.

Ef verðbréfið breytist nógu mikið í verði getur fjárfestirinn síðan endurselt (eða nýtt) kaupréttarsamninginn í peningunum í hagnaðarskyni, að því gefnu að verð undirliggjandi verðbréfs hafi breyst nógu mikið til að verðmæti valréttarins í peningunum hækki um meira en það iðgjald sem fjárfestirinn greiddi upphaflega fyrir báða samningana.

Í meginatriðum veðjar stradddle kaupmaður á að undirliggjandi verðbréf muni breytast nógu mikið í verði til að gera annað hvort á-the-money-símtal eða á-the-money-símtal verðmætara þegar það rennur út en iðgjöldin fyrir báða samningana samanlagt.

Long Straddles vs Short Straddles

Það eru tvenns konar stradddle viðskipti - löng stradddle og stutt stradddle viðskipti. Tegund viðskipta sem lýst er í kaflanum hér að ofan er langur straddle, sem er algengara.

Langar hnakkar

Eins og lýst er hér að ofan fela löng straddles í sér að kaupa bæði putt og símtal með sama verkfallsverði og renna út með von um að selja eða nýta einn í hagnaðarskyni þegar verð á undirliggjandi verðbréfi færist nógu langt í eina eða hina áttina.

Með þessari tegund af flökku er áhætta fjárfesta (hversu miklu þeir eiga að tapa) takmörkuð við iðgjaldið sem þeir greiða fyrir sölu- og kaupsamninga. Hugsanleg ávöxtun þeirra er hins vegar fræðilega ótakmörkuð, þar sem því lengra sem verð undirliggjandi verðbréfs fjarlægist verkfallsverðið, því meira munu þeir græða við endursölu (eða nýtingu) á peningasamningnum.

Stuttar skautar

Stuttar straddles eru sjaldgæfari en langar straddles og eru venjulega aðeins reynt af vanur kaupmenn, þar sem þeir bera mun meiri áhættu og hafa takmarkaða mögulega ávöxtun. Til að gera stutt stríðsviðskipti myndi fjárfestir skrifa (selja) sölu- og kauprétt fyrir sama verðbréf með sama verkfallsverði og gildistíma. Þetta þýðir að vangaveltur eru um að undirliggjandi verðbréf muni ekki breytast verulega í verði áður en samningar renna út.

Ef fjárfestirinn hefur rétt fyrir sér er ólíklegt að samningarnir verði nýttir og iðgjaldið sem innheimt er fyrir samningana getur verið sett í eigin vasa sem hagnað. Það er mikilvægt að hafa í huga hér að iðgjaldið sem innheimt er er hámarks mögulegur hagnaður fyrir valréttarsala á stuttum þverstæðum.

Ef hins vegar verð undirliggjandi verðbréfs breytist verulega er líklegt að annar valrétturinn verði nýttur og kaupréttarseljandi verður skuldbundinn til að uppfylla samninginn. Með því er ekki takmarkað hugsanlegt tap þeirra - það verður stærra því lengra sem verð undirliggjandi verðbréfs hefur færst frá verkfallsverði samningsins.

Hvernig og hvenær græða fjárfestar á Straddles?

Langur straddle: Ef um er að ræða langan straddle, græðir fjárfestir peninga ef verðmæti eins af tveimur valréttarsamningum sem þeir keyptu eru hærri en iðgjaldið sem þeir greiddu upphaflega fyrir báða valréttanna samninga vegna verðbreytinga á undirliggjandi verðbréfi. Því lengra sem verð undirliggjandi verðbréfs færist frá verkfallsverðinu, því meira fé getur handhafi þénað.

Short Straddle: Ef um er að ræða stutta straddle, græðir fjárfestir peninga ef valmöguleikarnir sem þeir skrifaðu (seldu) renna út einskis virði vegna þess að þeir eru annaðhvort enn á peningunum eða einn er út af peningunum og einn er svo lítill peningarnir sem að nýta það væri tilgangslaust. Þegar þetta gerist er hagnaður seljanda iðgjaldið sem þeir rukkuðu kaupanda fyrir samningana.

Straddle Dæmi: Acme lím

Segjum sem svo að uppdiktað fyrirtæki sem heitir Acme Adhesives sé um þessar mundir að versla fyrir $50 á hlut. Eftir tvær vikur hefur félagið afkomukall og búast sérfræðingar við að fréttirnar sem deilt er í þessu símtali muni gera eða brjóta hlutabréfaverð félagsins.

Þar sem það er óljóst hvort tekjur Acme muni vekja hrifningu eða vonbrigðum á markaðnum, gæti fjárfestir opnað langan tíma með von um að hagnast á því hvort hlutabréfaverð Acme færist upp eða niður. Þar sem afkomusamkallið er eftir tvær vikur gæti fjárfestirinn keypt sölusamning og kaupsamning, hvor með $50 verkfallsverði (jafngildir núverandi hlutabréfaverði Acme) og hver með fyrningardagsetningu þrjár vikur fram í tímann.

Ef yfirverðið fyrir sölusamninginn er $2/hlut, og yfirverðið fyrir kaupsamninginn er $2,50/hlut, myndi fjárfestirinn eyða $450 til að kaupa straddle ($2 * 100 hlutir fyrir sölusamninginn og $2,50 * 100 hlutir fyrir símtalið samningur).

Ef hagnaðarsímtalið gengur vel og verð hlutabréfa hækkar í $56,25 gæti hver kaupréttur nú haft verðmæti $6,75, sem gefur kaupsamningnum samtals $675 ($6,75 * 100 valkostir). Sölusamningurinn hefur nú tapað mestu verðgildi sínu, en fjárfestirinn getur nú endurselt kaupréttarsamninginn fyrir nýtt verðmæti hans upp á $675 og endað með $225 í hagnað ($675 sem þeir seldu kaupréttarsamninginn fyrir að frádregnum $450 sem þeir greiddu upphaflega fyrir bæði sölu- og útkallssamninga).

Hversu miklu er hægt að tapa á Straddle?

Ef um er að ræða langa þverstæðu takmarkast hugsanlegt tap fjárfesta við þau iðgjöld sem þeir greiða fyrir sölu- og kaupsamninga. Ef um er að ræða stutta töp hins vegar er ekki takmörkun á hugsanlegu tapi fjárfestis og gæti það orðið nokkuð hátt ef verð á undirliggjandi verðbréfi færist nógu langt frá verkfallsverði samninganna.

Hvernig á að setja Straddle viðskipti

Eins og öll viðskipti er straddle-leikur í eðli sínu íhugandi og er ekki tryggt að það skili árangri. Greindir fjárfestar ættu aldrei að eyða meira en þeir eru tilbúnir að tapa og ættu að auka fjölbreytni í eignasafni sínu að því marki sem þeir vilja draga úr áhættu.

Sem sagt, fjárfestir sem vonast til að hagnast á milligöngu gæti byrjað á því að rannsaka markaðinn og greina nokkur hlutabréf sem hafa sögu um verðsveiflur í kjölfar ákveðinna tilkynninga, frétta eða atburða. Næst gætu þeir fylgst með þessum hlutabréfum þegar svipaðir atburðir nálgast, og, ef við á, keypt peningaupplýsingar og símtöl með sömu fyrningardagsetningar á vikum eða dögum fyrir einn af þessum atburðum.

Ef verulegar verðsveiflur eiga sér stað, eftir atburðinn, gæti fjárfestir endurselt hvaða samning sem er orðinn verðmætari - vonandi fyrir meira en þeir greiddu fyrir báða samningana upphaflega - og sett hagnaðinn í eigin poka. Hægt er að versla með valréttarsamninga á vinsælustu viðskiptakerfum (Fidelity, Charles Schwabb o.s.frv.) eftir samþykki.

Hvernig á að reikna út hvenær Options Straddle verður arðbært

Til að ákvarða hversu miklar verðbreytingar eru nauðsynlegar til að stradddle sé arðbært geta fjárfestar deilt heildariðgjaldinu sem þeir myndu greiða (fyrir bæði sölu- og kaupsamninga) með verkfallsverðinu sem samningarnir deila.

Með því að nota skáldaða „Acme Adhesives“ atburðarás sem lýst er hér að ofan, með verkfallsverði upp á $50 og heildarálag upp á $4,50, þyrfti verð hlutabréfa að hækka eða lækka um meira en 9% áður en það rennur út til þess að fjárfestir geti hagnast á þröskuld vegna þess að 4,5 / 50 = 0,09.

Breakeven prósentuverðsbreyting fyrir Straddle = (Put Premium + Call Premium) / Strike Price

Hvað er kyrking?

Straddle er mjög líkt straddle að því leyti að það felur í sér að kaupa símtal og putta fyrir sama verðbréf með sömu gildistíma. Það er þó frábrugðið straddle að því leyti að í stað þess að kaupa tvo samninga með sama (á peningunum) verkfallsverði, kaupir fjárfestir samninga með tveimur mismunandi (út af peningunum) verkfallsverði.

Með öðrum orðum, til að hefja kyrkingu, myndi fjárfestir kaupa söluverð með lægra verkfallsverði en undirliggjandi verðbréfi og símtal með verkfallsverði hærra en undirliggjandi verðbréfi. Þetta væri ódýrara en að kaupa straddle, þar sem peningasamningar hafa meira innra gildi en út-af-peninga samningar og því hærri iðgjöld. Þetta væri hins vegar líka áhættusamara þar sem verð undirliggjandi eignar þyrfti að hreyfast meira til að koma einum samninganna nógu langt inn í peningana til að það væri meira virði en bæði iðgjöldin.

Athugið: Atburðarásin hér að ofan lýsir langri kyrkingu. Eins og með straddles, eru stuttar kyrkingar einnig til, þó þær séu sjaldgæfari, og þær virka í gagnstæða átt. Til að búa til stutta kyrkingu myndi fjárfestir skrifa (selja) út af peningaköllunum og setja fyrir tiltekið verðbréf frekar en að kaupa þau og vonast eftir litlum sveiflum svo þeir gætu vaska iðgjöldin.

Hápunktar

• Stefnan er aðeins arðbær þegar hlutabréf annað hvort hækkar eða fellur frá verkfallsverði um meira en heildariðgjaldið sem greitt er.

• Straddle gefur til kynna hvað væntanlegt flökt og viðskiptasvið verðbréfs gæti verið fyrir fyrningardaginn.

• Straddle er valréttarstefna sem felur í sér kaup á bæði sölu- og kauprétti fyrir sama gildistíma og kaupverð á sama undirliggjandi verðbréfi.

Algengar spurningar

Hvernig aflarðu hagnaðar á milli?

Til að ákvarða hversu mikið undirliggjandi verðbréf þarf að hækka eða lækka til að græða á stradddle, deila heildariðgjaldakostnaði með verkfallsverði. Til dæmis, ef heildariðgjaldakostnaður var $10 og verkfallsverð var $100, þá væri það reiknað sem $10 deilt með $100, eða 10%. Til að græða þarf verðbréfið að hækka eða lækka meira en 10% frá $100 verkfallsverði.

Hvað er langur straddle?

Langur flötur er valréttarstefna sem fjárfestir gerir þegar þeir búast við að tiltekið hlutabréf muni brátt ganga í gegnum sveiflur. Fjárfestirinn telur að hlutabréfið muni fara verulega út fyrir viðskiptasviðið en er óviss um hvort hlutabréfaverðið muni fara hærra eða lægra. peningar settir með sama gildistíma og sama verkfallsverði. Í mörgum langdrægum atburðarásum telur fjárfestirinn að komandi fréttaatburður (svo sem afkomuskýrsla eða yfirtökutilkynning) muni ýta undirliggjandi hlutabréfum úr litlum sveiflu í mikla sveiflu. Markmið fjárfestis er að hagnast á mikilli hreyfingu í verði. Lítil verðhreyfing mun almennt ekki nægja fjárfesti til að græða á langri milligöngu.

Hvað er dæmi um Straddle?

Íhuga kaupmaður sem býst við að hlutabréf fyrirtækis muni upplifa miklar verðsveiflur í kjölfar vaxtatilkynningar þann 15. janúar. Eins og er, er verð hlutabréfa $100. Fjárfestirinn býr til straddle með því að kaupa bæði $5 sölurétt og $5 kauprétt á $100 verkfallsverði sem rennur út 30. janúar. Nettó valréttarálag fyrir þetta straddle er $10. Kaupmaðurinn myndi skila hagnaði ef verð undirliggjandi verðbréfs væri yfir $110 (sem er verkfallsverð auk nettó valréttarálags) eða undir $90 (sem er verkfallsverð að frádregnum nettó valréttarálagi) þegar það rennur út.