Stanąć rozkrakiem

Co to jest Straddle w handlu opcjami?

W handlu opcjami straddle to strategia, która pozwala inwestorowi obstawiać ruch ceny (zmienność) papieru wartościowego bez przewidywania kierunku ruchu ceny.

Innymi słowy, jeśli inwestor sądzi, że papier wartościowy będzie podlegać zmienności (być może z powodu nadchodzącego wydarzenia, takiego jak wezwanie do zarobku), może wejść na pozycję straddle, aby czerpać zyski z ruchu cen papieru wartościowego niezależnie od kierunku.

Jak działają straddle?

Aby dokonać transakcji straddle, inwestor kupowałby opcje sprzedaży i kupna dla określonego papieru wartościowego, każdy z tą samą ceną wykonania (zazwyczaj at-the-money) i datą wygaśnięcia. Robią to, ponieważ oczekują zmiany ceny bazowego papieru wartościowego przed wygaśnięciem kontraktów, ale nie są pewni, czy zmieni się ona w pozytywnym czy negatywnym kierunku.

Jeśli cena bazowego papieru wartościowego zmieni się znacząco, jeden kontrakt straci na wartości, gdy wyjdzie z pieniądza,. podczas gdy drugi zyska na wartości, gdy przejdzie do pieniądza. Pamiętaj, że jedynym kosztem dla inwestora jest tutaj premia zapłacona za kontrakty, więc ich wada ogranicza się do tego kosztu.

Jeśli cena papieru wartościowego zmieni się wystarczająco znacząco, inwestor może odsprzedać (lub wykonać) kontrakt opcji in-the-money z zyskiem, zakładając, że cena bazowego papieru wartościowego zmieniła się na tyle, że wartość opcji in-the-money wzrosła. o więcej niż premia, jaką inwestor pierwotnie zapłacił za oba kontrakty.

Zasadniczo trader straddle zakłada, że cena bazowego papieru wartościowego zmieni się na tyle znacząco, że opcja sprzedaży at-the-money lub call at-the-money będzie bardziej wartościowa w momencie wygaśnięcia niż premie za oba kontrakty razem wzięte.

Długie Straddle vs. Krótkie opaski

Istnieją dwa rodzaje transakcji straddle – długie straddle i krótkie straddle. Rodzaj handlu opisany w powyższej sekcji to długi straddle, który jest bardziej powszechny.

Długie opaski

Jak opisano powyżej, długie straddle obejmują kupowanie zarówno opcji sprzedaży, jak i kupna z tą samą ceną wykonania i wygaśnięciem z nadzieją na sprzedaż lub wykonanie jednej z nich z zyskiem, gdy cena bazowego papieru wartościowego przesunie się wystarczająco daleko w jednym lub drugim kierunku.

W przypadku tego typu straddle ryzyko inwestora (ile może stracić) jest ograniczone do premii, jaką płaci za kontrakty sprzedaży i kupna. Ich potencjalny zwrot jest jednak teoretycznie nieograniczony, ponieważ im dalej cena bazowego papieru wartościowego oddala się od ceny wykonania, tym więcej mogą zarobić na odsprzedaży (lub wykonaniu) kontraktu in-the-money.

Krótkie opaski

Krótkie straddle są mniej powszechne niż długie straddle i zazwyczaj są stosowane tylko przez doświadczonych traderów, ponieważ niosą ze sobą znacznie większe ryzyko i mają ograniczony potencjalny zwrot. Aby dokonać transakcji short straddle, inwestor wystawia (sprzedaje) opcje sprzedaży i kupna dla tego samego papieru wartościowego z tą samą ceną wykonania i datą wygaśnięcia. Oznacza to spekulowanie, że bazowy papier wartościowy nie zmieni się znacząco w cenie przed wygaśnięciem kontraktów.

Jeśli inwestor ma rację, kontrakty prawdopodobnie nie zostaną wykonane, a premia pobierana za kontrakty może zostać zainwestowana jako zysk. Należy tutaj zauważyć, że pobrana premia jest maksymalnym możliwym zyskiem dla sprzedającego opcję na short straddle.

Jeżeli jednak cena bazowego papieru wartościowego istotnie się zmieni, jedna z opcji prawdopodobnie zostanie zrealizowana, a sprzedający opcję będzie zobowiązany do wykonania kontraktu. W ten sposób ich potencjalna strata nie jest ograniczona — będzie tym większa, im bardziej cena bazowego papieru wartościowego odsunie się od ceny wykonania kontraktu.

Jak i kiedy inwestorzy zarabiają na Straddles?

Long Straddle: W przypadku long straddle, inwestor zarabia, jeśli wartość jednego z dwóch zakupionych przez niego kontraktów opcyjnych przekracza premię, którą początkowo zapłacił za obie opcje kontrakty wynikające ze zmian cen bazowego papieru wartościowego. Im dalej od ceny wykonania porusza się cena instrumentu bazowego, tym więcej pieniędzy może zarobić posiadacz straddle.

Short Straddle: W przypadku short straddle, inwestor zarabia, jeśli opcje, które napisał (sprzedane) wygasają, są bezwartościowe, ponieważ albo są nadal na pieniądzach, albo jednej brakuje pieniędzy, a jednej jest tak mało pieniądze, że wykonywanie tego byłoby bezcelowe. Kiedy tak się dzieje, zysk sprzedającego jest premią, którą naliczył kupującemu za kontrakty.

Przykład Straddle: Kleje Acme

Załóżmy, że fikcyjna firma Acme Adhesives sprzedaje obecnie 50 dolarów za akcję. Za dwa tygodnie firma ma ogłoszenie o zarobkach, a analitycy spodziewają się, że wiadomości podane w tym wezwaniu doprowadzą lub przebiją cenę akcji firmy.

Ponieważ nie jest jasne, czy zyski Acme zrobią wrażenie na rynku, czy go rozczarują, inwestor może otworzyć długą drogę z nadzieją na zysk, niezależnie od tego, czy cena akcji Acme wzrośnie, czy spadnie. Ponieważ wezwanie do zarobku nastąpi za dwa tygodnie, inwestor może kupić kontrakt sprzedaży i kontrakt kupna, każdy z ceną wykonania 50 USD (równą aktualnej cenie akcji Acme) i każdy z datą wygaśnięcia za trzy tygodnie w przyszłości.

Jeśli premia za kontrakt put wynosi 2 USD/akcję, a premia za kontrakt call wynosi 2,50 USD/akcję, inwestor wydałby 450 USD na zakup straddle (2 USD * 100 akcji w przypadku umowy put i 2,50 USD * 100 akcji w przypadku opcji call kontrakt).

Jeśli wezwanie do zarobku przebiegnie pomyślnie, a cena akcji wzrośnie do 56,25 USD, każda opcja kupna może teraz mieć wartość 6,75 USD, co daje łączną wartość kontraktu call 675 USD (6,75 USD * 100 opcji). Umowa sprzedaży straciła teraz większość swojej wartości, ale inwestor może teraz odsprzedać kontrakt opcji kupna za nową wartość 675 USD i osiągnąć zysk w wysokości 225 USD (675 USD, za które sprzedał kontrakt kupna minus 450 USD, które początkowo zapłacił zarówno dla umów sprzedaży, jak i kupna).

Ile możesz stracić na Straddle?

W przypadku pozycji long straddle, potencjalne straty inwestora są ograniczone do premii, jaką płaci za kontrakty put i call. Z drugiej strony, w przypadku short straddle, potencjalne straty inwestora nie są ograniczone i mogą być dość wysokie, jeśli cena bazowego papieru wartościowego odsunie się wystarczająco daleko od ceny wykonania kontraktów.

Jak dokonać transakcji Straddle

Jak każda transakcja, gra „straddle play” ma charakter spekulacyjny i nie gwarantuje sukcesu. Inteligentni inwestorzy nigdy nie powinni wydawać więcej, niż chcą stracić, i powinni dywersyfikować swoje portfele w takim stopniu, w jakim chcą ograniczyć ryzyko.

Mając to na uwadze, inwestor mający nadzieję na zysk na straddle może zacząć od zbadania rynku i zidentyfikowania kilku akcji, które mają historię zmienności cen po pewnych ogłoszeniach, wiadomościach lub wydarzeniach. Następnie mogliby obserwować te akcje w miarę zbliżania się podobnych wydarzeń i, w razie potrzeby, kupować opcje sprzedaży i kupna za pieniądze z identycznymi datami wygaśnięcia w tygodniach lub dniach poprzedzających jedno z tych wydarzeń.

Jeśli po zdarzeniu wystąpi znaczna zmienność cen, inwestor może odsprzedać ten kontrakt, który stanie się bardziej wartościowy – miejmy nadzieję, że za więcej niż zapłacił za oba kontrakty – i zagarnąć zysk. Kontrakty na opcje mogą być przedmiotem obrotu na najpopularniejszych platformach transakcyjnych (Fidelity, Charles Schwabb itp.) po zatwierdzeniu.

Jak obliczyć, kiedy opcja Straddle będzie opłacalna

Aby określić, jaka zmiana ceny byłaby konieczna, aby straddle była opłacalna, inwestorzy mogą podzielić całkowitą premię, którą zapłaciliby (zarówno za kontrakty sprzedaży, jak i kupna) przez cenę wykonania, którą dzielą kontrakty.

Korzystając z opisanego powyżej fikcyjnego scenariusza „Acme Adhesives”, z ceną wykonania 50 USD i łączną premią w wysokości 4,50 USD, cena akcji musiałaby wzrosnąć lub spaść o ponad 9% przed wygaśnięciem, aby inwestor mógł czerpać korzyści straddle bo 4,5 / 50 = 0,09.

Procentowa zmiana ceny progu rentowności dla Straddle = (premia typu Put + premia za połączenie) / cena wykonania

Co to jest duszenie?

Straddle jest bardzo podobny do straddle, ponieważ obejmuje kupno połączenia i sprzedaży dla tego samego zabezpieczenia z tą samą datą wygaśnięcia. Różni się jednak od straddle tym, że zamiast kupować dwa kontrakty z tą samą (at-the-money) ceną wykonania, inwestor kupuje kontrakty z dwoma różnymi (out-of-the-money) cenami wykonania.

Innymi słowy, aby zainicjować strangle, inwestor kupiłby opcję sprzedaży z ceną wykonania niższą niż cena spot bazowego papieru wartościowego oraz opcję call z ceną wykonania wyższą niż cena spot bazowego papieru wartościowego. Byłoby to tańsze niż kupowanie straddle, ponieważ kontrakty at-the-money mają większą wartość wewnętrzną niż kontrakty out-of-the-money, a zatem mają wyższe premie. Byłoby to jednak również bardziej ryzykowne, ponieważ cena aktywów bazowych musiałaby wzrosnąć znacznie, aby jeden z kontraktów znalazł się wystarczająco daleko w pieniądzu, aby był wart więcej niż obie premie.

Uwaga: powyższy scenariusz opisuje długie uduszenie. Podobnie jak w przypadku straddles, istnieją również krótkie duszki, chociaż są one mniej powszechne i działają w przeciwnym kierunku. Aby stworzyć krótki strangle, inwestor zapisałby (sprzedałby) pieniądze z opcji kupna i zainwestował w określone papiery wartościowe, zamiast kupować je i mieć nadzieję na niską zmienność, aby móc zgarnąć premie.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Strategia jest opłacalna tylko wtedy, gdy cena akcji wzrośnie lub spadnie o więcej niż łączna zapłacona premia.

• Straddle oznacza, jaka może być oczekiwana zmienność i zakres transakcyjny papieru wartościowego przed datą wygaśnięcia.

• Straddle to strategia opcyjna polegająca na zakupie zarówno opcji sprzedaży, jak i opcji kupna z tą samą datą wygaśnięcia i ceną wykonania na tym samym bazowym papierze wartościowym.

##FAQ

Jak zarobić na straddle?

Aby określić, o ile bazowy papier wartościowy musi wzrosnąć lub spaść, aby osiągnąć zysk na straddle, podziel całkowity koszt premii przez cenę wykonania. Na przykład, jeśli całkowity koszt składki wynosi 10 USD, a cena wykonania 100 USD, zostanie obliczony jako 10 USD podzielone przez 100 USD, czyli 10%. Aby osiągnąć zysk, papier wartościowy musi wzrosnąć lub spaść o więcej niż 10% od ceny wykonania 100 USD.

Co to jest długi straddle?

Long straddle to strategia opcyjna, którą inwestor stosuje, gdy spodziewa się, że dane akcje będą wkrótce podlegać zmienności. Inwestor uważa, że akcje znacznie wykroczą poza zakres obrotu, ale nie ma pewności, czy cena akcji wzrośnie, czy spadnie. pieniądze postawione z tą samą datą wygaśnięcia i tym samym kursem wykonania. W wielu scenariuszach „długiego straddle” inwestor uważa, że nadchodzące wydarzenie informacyjne (takie jak raport o zyskach lub ogłoszenie o przejęciu) spowoduje przesunięcie akcji bazowej z niskiej zmienności do wysokiej zmienności. Celem inwestora jest zysk na dużej zmianie ceny. Niewielki ruch cenowy generalnie nie wystarczy, aby inwestor zarobił na długim straddle.

Jaki jest przykład straddle?

Weźmy pod uwagę tradera, który spodziewa się, że akcje firmy doświadczą ostrych wahań cen po ogłoszeniu stóp procentowych w styczniu. 15. Obecnie cena akcji wynosi 100 USD. Inwestor tworzy straddle, kupując zarówno opcję put za 5 USD, jak i opcję call za 5 USD po cenie wykonania 100 USD, która wygasa w styczniu. 30. Premia opcji netto dla tego straddle wynosi 10 USD. Inwestor osiągnąłby zysk, gdyby cena bazowego papieru wartościowego była wyższa niż 110 USD (co jest ceną wykonania plus premia opcyjna netto) lub niższa niż 90 USD (co jest ceną wykonania minus premia opcyjna netto) w momencie wygaśnięcia.