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Qu'est-ce qu'un straddle dans le trading d'options ?
Dans le trading d'options, un straddle est une stratégie qui permet à un investisseur de parier sur le mouvement des prix (volatilité) d'un titre sans prédire la direction du mouvement des prix.
En d'autres termes, si un investisseur pense qu'un titre connaîtra de la volatilité (peut-être en raison d'un événement à venir comme un appel de résultats), il peut entrer dans une position de chevauchement afin de profiter du mouvement du prix du titre, quelle que soit sa direction.
Comment fonctionnent les chevauchements ?
Pour effectuer une opération de chevauchement, un investisseur achèterait une option de vente et une option d'achat pour un titre particulier, chacun avec le même prix d'exercice (généralement à parité) et la même date d'expiration. Ils le font parce qu'ils s'attendent à ce que le prix du titre sous-jacent change avant l'expiration des contrats, mais ils ne savent pas s'il changera dans un sens positif ou négatif.
Si le prix du titre sous-jacent change de manière significative, un contrat perdra de la valeur lorsqu'il sortira de la monnaie,. tandis que l'autre gagnera de la valeur lorsqu'il entrera dans la monnaie. N'oubliez pas que le seul coût pour l'investisseur ici est la prime payée pour les contrats, de sorte que leur inconvénient est limité à ce coût.
Si le prix du titre change de manière suffisamment importante, l'investisseur peut alors revendre (ou exercer) le contrat d'option dans le cours pour un profit, en supposant que le prix du titre sous-jacent a suffisamment changé pour faire augmenter la valeur de l'option dans le cours. de plus que la prime initialement payée par l'investisseur pour les deux contrats.
Essentiellement, un straddle trader parie qu'un titre sous-jacent changera de prix de manière suffisamment significative pour rendre soit une option de vente à parité soit une option d'achat à parité plus précieuse au moment de l'expiration que les primes des deux contrats réunis.
Chevauchements longs vs chevauchements courts
Il existe deux types de métiers à cheval : les longs à cheval et les courts à cheval. Le type de commerce décrit dans la section ci-dessus est un long chevauchement, ce qui est plus courant.
Chevauchements longs
Comme décrit ci-dessus, les chevauchements longs impliquent l'achat d'un put et d'un call avec le même prix d'exercice et la même expiration dans l'espoir d'en vendre ou d'en exercer un dans un but lucratif une fois que le prix du titre sous-jacent évolue suffisamment dans un sens ou dans l'autre.
Avec ce type de chevauchement, le risque d'un investisseur (combien il risque de perdre) est limité à la prime qu'il paie pour les contrats d'achat et de vente. Leur rendement potentiel, cependant, est théoriquement illimité, car plus le prix du titre sous-jacent s'éloigne du prix d'exercice, plus ils sont susceptibles de gagner lors de la revente (ou de l'exercice) du contrat dans la monnaie.
Chevauchements courts
Les chevauchements courts sont moins courants que les chevauchements longs et ne sont généralement tentés que par des commerçants chevronnés, car ils comportent beaucoup plus de risques et ont un rendement potentiel plafonné. Pour effectuer une transaction à découvert, un investisseur écrirait (vendrait) une option de vente et une option d'achat pour le même titre avec le même prix d'exercice et la même date d'expiration. Cela signifie spéculer que le titre sous-jacent ne changera pas de manière significative dans le prix avant l'expiration des contrats.
Si l'investisseur a raison, il est peu probable que les contrats soient exercés et la prime facturée pour les contrats peut être empochée en tant que profit. Il est important de noter ici que la prime facturée est le profit maximum possible pour le vendeur d'options d'un short straddle.
Si, toutefois, le prix du titre sous-jacent change de manière significative, l'une des options est susceptible d'être exercée et le vendeur de l'option sera obligé d'exécuter le contrat. Ce faisant, leur perte potentielle n'est pas plafonnée - elle sera d'autant plus importante que le prix du titre sous-jacent s'est éloigné du prix d'exercice du contrat.
Comment et quand les investisseurs gagnent-ils de l'argent avec les chevauchements ?
Long Straddle : Dans le cas d'un long straddle, un investisseur gagne de l'argent si la valeur de l'un des deux contrats d'options qu'il a achetés dépasse la prime qu'il a initialement payée pour les deux des options contrats en raison du mouvement des prix du titre sous-jacent. Plus le cours du titre sous-jacent s'éloigne du prix d'exercice, plus un détenteur de straddle peut gagner d'argent.
Short Straddle : Dans le cas d'un short straddle, un investisseur gagne de l'argent si les options qu'il a écrites (vendues) expirent sans valeur parce qu'elles sont soit toujours à la monnaie, soit une est hors de la monnaie et on est si peu en l'argent que l'exercer serait inutile. Lorsque cela se produit, le profit du vendeur est la prime qu'il a facturée à l'acheteur pour les contrats.
Exemple de chevauchement : Adhésifs Acme
Disons qu'une société fictive appelée Acme Adhesives se négocie actuellement à 50 $ par action. Dans deux semaines, la société a un appel sur les résultats, et les analystes s'attendent à ce que les nouvelles partagées dans cet appel fassent ou détruisent le cours de l'action de la société.
Puisqu'il n'est pas clair si les bénéfices d'Acme impressionneront ou décevront le marché, un investisseur pourrait ouvrir une longue chevauchée dans l'espoir de tirer profit de la hausse ou de la baisse du cours de l'action d'Acme. Étant donné que l'appel sur les bénéfices est dans deux semaines, l'investisseur peut acheter un contrat de vente et un contrat d'achat, chacun avec un prix d'exercice de 50 $ (égal au cours actuel de l'action Acme) et chacun avec une date d'expiration dans trois semaines.
Si la prime pour le contrat de vente est de 2 $/action et que la prime pour le contrat d'achat est de 2,50 $/action, l'investisseur dépenserait 450 $ pour acheter le straddle (2 $ * 100 actions pour le contrat de vente et 2,50 $ * 100 actions pour l'achat). Contrat).
Si l'appel sur les bénéfices se déroule bien et que le cours de l'action monte à 56,25 $, chaque option d'achat peut désormais avoir une valeur de 6,75 $, ce qui donne au contrat d'achat une valeur totale de 675 $ (6,75 $ x 100 options). Le contrat de vente a maintenant perdu la majeure partie de sa valeur, mais l'investisseur peut désormais revendre le contrat d'options d'achat pour sa nouvelle valeur de 675 $ et se retrouver avec un bénéfice de 225 $ (les 675 $ pour lesquels ils ont vendu le contrat d'achat moins les 450 $ qu'ils ont initialement payé pour les contrats de vente et d'achat).
Combien pouvez-vous perdre sur un straddle ?
Dans le cas d'un long straddle, les pertes potentielles d'un investisseur sont limitées aux primes qu'il paie pour les contrats d'achat et de vente. Dans le cas d'un short straddle, en revanche, les pertes potentielles d'un investisseur ne sont pas plafonnées et peuvent être assez élevées si le prix du titre sous-jacent s'éloigne suffisamment du prix d'exercice des contrats.
Comment placer une transaction chevauchante
Comme tout échange, un jeu de straddle est spéculatif par nature et il n'est pas garanti qu'il soit couronné de succès. Les investisseurs intelligents ne devraient jamais dépenser plus qu'ils ne sont prêts à perdre et devraient diversifier leurs portefeuilles dans la mesure où ils souhaitent atténuer les risques.
Cela étant dit, un investisseur espérant tirer profit d'un chevauchement pourrait commencer par rechercher le marché et identifier quelques actions qui ont des antécédents de volatilité des prix à la suite de certaines annonces, nouvelles ou événements. Ensuite, ils pourraient observer ces actions à l'approche d'événements similaires et, le cas échéant, acheter des options de vente et d'achat à parité avec des dates d'expiration identiques au cours des semaines ou des jours précédant l'un de ces événements.
Si, après l'événement, une volatilité importante des prix se produit, un investisseur pourrait revendre le contrat qui est devenu le plus précieux - espérons-le pour plus que ce qu'il a payé pour les deux contrats à l'origine - et empocher le profit. Les contrats d'options peuvent être négociés sur les plateformes de négociation les plus populaires (Fidelity, Charles Schwabb, etc.) après approbation.
Comment calculer quand un chevauchement d'options sera rentable
Pour déterminer le changement de prix nécessaire pour qu'un straddle soit rentable, les investisseurs peuvent diviser la prime totale qu'ils paieraient (pour les contrats d'achat et de vente) par le prix d'exercice que partagent les contrats.
En utilisant le scénario fictif "Acme Adhesives" décrit ci-dessus, avec un prix d'exercice de 50 $ et une prime totale de 4,50 $, le prix de l'action devrait augmenter ou baisser de plus de 9 % avant l'expiration pour qu'un investisseur profite de un chevauchement car 4,5 / 50 = 0,09.
Changement de prix en pourcentage du seuil de rentabilité pour Straddle = (Put Premium + Call Premium) / Prix d'exercice
Qu'est-ce qu'un étranglement ?
Un étranglement est très similaire à un straddle en ce sens qu'il implique l'achat d'un call et d'un put pour le même titre avec la même date d'expiration. Cependant, il diffère d'un straddle en ce que plutôt que d'acheter deux contrats avec le même prix d'exercice (à parité), un investisseur achète des contrats avec deux prix d'exercice différents (hors de la monnaie).
En d'autres termes, pour initier un étranglement, un investisseur achèterait une option de vente avec un prix d'exercice inférieur au prix au comptant du titre sous-jacent et un appel avec un prix d'exercice supérieur au prix au comptant du titre sous-jacent. Ce serait moins cher que d'acheter un straddle, car les contrats à parité ont plus de valeur intrinsèque que les contrats hors de la monnaie et ont donc des primes plus élevées. Cependant, cela serait également plus risqué, car le prix de l'actif sous-jacent devrait évoluer de manière plus significative pour amener l'un des contrats suffisamment loin dans la monnaie pour qu'il vaille plus que les deux primes.
Remarque : Le scénario ci-dessus décrit un long étranglement. Comme pour les chevauchements, les étranglements courts existent également, bien qu'ils soient moins courants, et ils fonctionnent dans la direction opposée. Pour créer un court étranglement, un investisseur écrirait (vendrait) de l'argent des appels et des options de vente pour un titre particulier plutôt que de les acheter et espérait une faible volatilité afin qu'il puisse empocher les primes.
Points forts
La stratégie n'est rentable que lorsque l'action augmente ou diminue par rapport au prix d'exercice de plus que la prime totale payée.
Un chevauchement implique ce que la volatilité attendue et la fourchette de négociation d'un titre peuvent être à la date d'expiration.
Un straddle est une stratégie d'options impliquant l'achat d'une option de vente et d'achat pour la même date d'expiration et le même prix d'exercice sur le même titre sous-jacent.
FAQ
Comment gagnez-vous un profit dans un straddle ?
Pour déterminer de combien un titre sous- jacent doit monter ou descendre pour réaliser un profit sur un chevauchement, divisez le coût total de la prime par le prix d'exercice. Par exemple, si le coût total de la prime était de 10 $ et que le prix d'exercice était de 100 $, il serait calculé comme 10 $ divisé par 100 $, soit 10 %. Afin de réaliser un profit, le titre doit augmenter ou diminuer de plus de 10 % par rapport au prix d'exercice de 100 $.
Qu'est-ce qu'un Long Straddle ?
Un straddle long est une stratégie d'options qu'un investisseur met en place lorsqu'il anticipe qu'une action particulière sera bientôt sujette à la volatilité. L'investisseur pense que l'action fera un mouvement significatif en dehors de la fourchette de négociation, mais ne sait pas si le cours de l'action augmentera ou baissera. Pour exécuter un long straddle, l'investisseur achète simultanément un appel à parité et un à par argent mis avec la même date d'expiration et le même prix d'exercice. Dans de nombreux scénarios de chevauchement long, l'investisseur pense qu'un événement d'actualité à venir (comme un rapport sur les bénéfices ou une annonce d'acquisition) fera passer l'action sous-jacente d'une volatilité faible à une volatilité élevée. L'objectif de l'investisseur est de profiter d'un mouvement important des prix. Un petit mouvement de prix ne sera généralement pas suffisant pour qu'un investisseur tire profit d'un long straddle.
Qu'est-ce qu'un exemple de chevauchement ?
Prenons l'exemple d'un trader qui s'attend à ce que les actions d'une entreprise connaissent de fortes fluctuations de prix à la suite d'une annonce de taux d'intérêt le 15 janvier. Actuellement, le cours de l'action est de 100 $. L'investisseur crée un chevauchement en achetant à la fois une option de vente de 5 $ et une option d'achat de 5 $ à un prix d'exercice de 100 $ qui expire le 30 janvier. La prime d'option nette pour ce chevauchement est de 10 $. Le trader réaliserait un profit si le prix du titre sous-jacent était supérieur à 110 $ (qui est le prix d'exercice plus la prime nette de l'option) ou inférieur à 90 $ (qui est le prix d'exercice moins la prime nette de l'option) au moment de l'expiration.
