Казначейский замок

Что такое казначейский замок?

Блокировка казначейства — это инструмент хеджирования, используемый для управления процентным риском путем эффективного обеспечения текущих процентных ставок по ценным бумагам федерального правительства для покрытия будущих расходов, которые будут финансироваться за счет займов.

Казначейский замок также может называться замком облигаций.

Как работает казначейский замок

Между моментом, когда компания принимает финансовое решение, и временем, которое требуется для завершения предполагаемой сделки, существует риск того, что доходность казначейских облигаций будет неблагоприятно влиять на экономику плана сделки компании. Когда определенная доходность важна для инвестиционной стратегии инвестора или компании, но в экономике существует неопределенность в отношении будущего направления доходности казначейских облигаций,. компания или инвестор могут выбрать покупку казначейского замка. Блокировка казначейства — это индивидуальное соглашение между эмитентом ценной бумаги и инвестором, в котором цена или доходность ценной бумаги договариваются о блокировке. Эта стратегия гарантирует фиксированный доход для инвестора или, в случае, если доход заблокирован, создает хеджирование процентного риска , которое может быть использовано в интересах инвестора. Замок действует как отдельная ценная бумага в дополнение к казначейству, поскольку гарантирует фиксированный доход.

Понимание блокировки казначейства

Казначейские замки — это тип индивидуальных деривативов,. срок действия которых обычно составляет от одной недели до 12 месяцев. Они ничего не требуют авансом, поскольку текущая стоимость включена в цену или доходность ценной бумаги, но они рассчитываются денежными средствами по истечении срока действия контракта, как правило, на нетто-основе, хотя фактической покупки казначейских облигаций не происходит. Стороны, участвующие в блокировке Казначейства, в зависимости от соответствующих сторон сделки, платят или получают разницу между ценой блокировки и рыночными процентными ставками. Направление изменения процентной ставки приведет к прибыли или убытку, которые компенсируют любые положительные или отрицательные изменения ставок.

Казначейские замки предоставляют пользователю возможность зафиксировать контрольные ставки, связанные с будущим долговым финансированием, и обычно используются компаниями, которые планируют выпуск долговых обязательств в будущем, но хотят знать, какую процентную ставку они будут платить по этому долгу.

Пример блокировки казначейства

Например, рассмотрим компанию, которая находится в процессе выпуска облигаций в то время, когда преобладающая процентная ставка в экономике составляет 4%. Нюансы, связанные с этапом перед выпуском, такие как наем доверительного управляющего, анализ условий спроса и предложения на рынке, ценообразование ценной бумаги, соблюдение нормативных требований и т. д., могут вызвать задержку до размещения выпуска облигаций на рынке. В течение этого времени эмитент подвергается риску увеличения процентных ставок до установления цены на ценные бумаги, что в долгосрочной перспективе повысит стоимость заимствования для эмитента. Чтобы застраховаться от этого риска, компания покупает блокировку казначейства и соглашается оплатить наличными разницу между 4% и действующей ставкой казначейства при расчете.

Процентная ставка в размере 4% устанавливает ориентир, который обе стороны, участвующие в блокировке казначейства, соглашаются использовать в рамках инвестиционного соглашения. Если процентная ставка на момент расчета выше 4%, продавец выплатит компании разницу между более высокой ставкой и 4%. Платеж примерно эквивалентен приведенной стоимости будущих денежных потоков на разницу между фактической ставкой и фиксированной ставкой на выполненную условную сумму. Эта прибыль, однако, будет компенсирована соответствующим повышением купонной ставки выпуска облигаций при их оценке. Однако, если при расчете процентные ставки упадут ниже 4%, компания выплатит продавцу разницу в процентных ставках. Эти дополнительные расходы, понесенные компанией, будут компенсированы соответствующим снижением доходности облигаций компании при их выпуске.

Особенности

• Стратегия гарантирует установленный доход для инвестора или создает хеджирование процентной ставки, которое может использовать инвестор.

• Целью блокировки является учет колебаний доходности казначейских облигаций, которые могут произойти между моментом, когда компания предлагает транзакцию, и моментом, когда транзакция завершена.

• Блокировка казначейства — это соглашение между компанией, выпускающей ценную бумагу, и инвестором в ценную бумагу, которое удерживает или блокирует цену или доходность ценной бумаги.

• Участники казначейского лока либо платят, либо получают разницу между ценой лока и рыночными процентными ставками.