Treasury Lock

Hva er en statskasselås?

En Treasury-lås er et sikringsverktøy som brukes til å håndtere renterisiko ved å effektivt sikre dagens renter på føderale statspapirer, for å dekke fremtidige utgifter som vil bli finansiert ved å låne.

En statskasselås kan også refereres til som en obligasjonslås.

Hvordan en finanslås fungerer

Mellom tiden et selskap tar en økonomisk beslutning og tiden det tar å fullføre den tiltenkte transaksjonen, er det en risiko for at avkastningen på statsobligasjonen vil endre seg negativt til økonomien i selskapets transaksjonsplan. Når en viss avkastning er viktig for en investors eller selskaps investeringsstrategi, men det er usikkerhet i økonomien om den fremtidige retningen for statsavkastningene,. kan et selskap eller investor velge å kjøpe en statskasselås. En Treasury-lås er en tilpasset avtale mellom utstederen av et verdipapir og investoren der prisen eller avkastningen på verdipapiret er avtalt å være låst. Denne strategien garanterer en fast avkastning for en investor eller, i tilfelle at avkastningen er låst, skaper en renterisikosikring som kan brukes til investors fordel. Låsen fungerer som et eget verdipapir i tillegg til statskassen fordi den garanterer en fast avkastning.

Forstå en statskasselås

Treasury-låser er en type tilpasset derivat som vanligvis har en varighet på en uke til 12 måneder. De koster ingenting på forhånd å inngå ettersom kostnadene er innebygd i prisen eller avkastningen på verdipapiret, men de blir kontantavregnet når kontrakten utløper, vanligvis på nettobasis, selv om det ikke er noe faktisk kjøp av statsobligasjoner. Partene som er involvert i en statskasselås, avhengig av de respektive sidene av transaksjonen, betaler eller mottar differansen mellom låseprisen og markedsrentene. Retningen til rentebevegelser vil resultere i en gevinst eller tap som vil oppveie eventuelle fordelaktige eller ugunstige rentebevegelser.

Treasury-låser gir brukeren fordelen av å låse inn referanserenter knyttet til fremtidig gjeldsfinansiering og brukes ofte av selskaper som planlegger å utstede gjeld i fremtiden, men som ønsker tryggheten ved å vite hvilken rente de vil betale på den gjelden.

Treasury Lock Eksempel

Tenk for eksempel på et selskap som er i ferd med å utstede obligasjoner på det tidspunktet den gjeldende renten i økonomien er 4 %. Nyansene som er involvert i førutstedelsesstadiet som å ansette en tillitsmann, analysere tilbuds- og etterspørselsforhold i markedet, prising av sikkerheten, etterlevelse av regelverk osv. kan føre til en forsinkelse før obligasjonsemisjonen plasseres i markedet. I løpet av denne tiden er utstederen utsatt for risikoen for at rentene vil øke før prising av verdipapirene, noe som vil øke lånekostnadene på lang sikt for utstederen. For å sikre seg mot denne risikoen kjøper selskapet en statskasselås og godtar å gjøre opp i kontanter, differansen mellom 4 % og gjeldende statskasserente ved oppgjør.

Renten på 4 % etablerer referansen som begge parter som er involvert i en finanslås er enige om å bruke som en del av investeringsavtalen. Dersom renten på oppgjørstidspunktet er høyere enn 4 %, vil selger betale selskapet differansen mellom den høyere rentesatsen og 4 %. Betalingen tilsvarer omtrent nåverdien av de fremtidige kontantstrømmene på differansen mellom den faktiske kursen og låst kurs på det utførte nominelle beløpet. Denne gevinsten vil imidlertid bli oppveid av en tilsvarende økning i kupongrenten på obligasjonsemisjonen når den prises. Men dersom rentene ved oppgjør faller under 4 %, vil selskapet betale selgeren rentedifferansen. Denne merkostnaden selskapet pådrar seg vil bli oppveid av en tilsvarende reduksjon i selskapets obligasjonsrente ved utstedelse.

Høydepunkter

– Strategien garanterer en fastsatt avkastning for en investor, eller skaper en rentesikring investoren kan bruke.

– Hensikten med låsen er å redegjøre for svingningene i statsobligasjonsrenten som kan oppstå mellom når et selskap foreslår en transaksjon og når transaksjonen er sluttført.

• En Treasury-lås er en avtale mellom selskapet som utsteder et verdipapir og investoren i verdipapiret som holder eller låser kursen eller avkastningen på verdipapiret.

– Deltakerne i en statskasselås enten betaler eller mottar differansen mellom låseprisen og markedsrentene.