Skatkammerlås
Hvad er en statskasselås?
En statskasselås er et afdækningsværktøj, der bruges til at styre renterisikoen ved effektivt at sikre den aktuelle dags rente på føderale statspapirer, for at dække fremtidige udgifter, der vil blive finansieret ved lån.
En statskasselås kan også omtales som en obligationslås.
Sådan fungerer en finanslås
Mellem det tidspunkt, hvor en virksomhed træffer en økonomisk beslutning, og den tid, det tager at gennemføre den påtænkte transaktion, er der risiko for, at afkastet på statsobligationen vil ændre sig negativt til økonomien i virksomhedens transaktionsplan. Når et bestemt afkast er vigtigt for en investors eller virksomheds investeringsstrategi, men der er usikkerhed i økonomien om den fremtidige retning for statsrenterne,. kan en virksomhed eller investor vælge at købe en statskasselås. En statskasselås er en skræddersyet aftale mellem udstederen af et værdipapir og investoren, hvori prisen eller afkastet på værdipapiret er aftalt at være låst. Denne strategi garanterer et fast afkast for en investor eller, i tilfælde af at afkastet er låst, skaber en renterisikoafdækning, som kan bruges til investorens fordel. Låsen fungerer som et særskilt værdipapir ud over statskassen, fordi den garanterer et fast afkast.
Forstå en statskasselås
Treasury-låse er en type tilpasset derivat,. der normalt har en varighed på en uge til 12 måneder. De koster intet på forhånd at indgå, da de regnskabsmæssige omkostninger er indlejret i værdien eller udbyttet af værdipapiret, men de afregnes kontant, når kontrakten udløber, normalt på nettobasis, selvom der ikke er noget faktisk køb af statsobligationer. De parter, der er involveret i en statskasselås, betaler eller modtager forskellen mellem låseprisen og markedsrenterne, afhængigt af de respektive sider af transaktionen. Retningen af rentebevægelser vil resultere i en gevinst eller et tab, der vil opveje eventuelle fordelagtige eller ugunstige rentebevægelser.
Treasury-låse giver brugeren fordelen ved at låse benchmarkrenter i forbindelse med fremtidig gældsfinansiering og bruges almindeligvis af virksomheder, der planlægger at udstede gæld i fremtiden, men som ønsker sikkerheden ved at vide, hvilken rente de vil betale på den gæld.
Eksempel på finanslås
Overvej for eksempel en virksomhed, der er i gang med at udstede obligationer på det tidspunkt, hvor den gældende rente i økonomien er 4 %. De nuancer, der er involveret i førudstedelsesfasen, såsom ansættelse af en administrator, analyse af udbuds- og efterspørgselsforhold i markedet, prisfastsættelse af sikkerheden, overholdelse af lovgivningen osv. kan forårsage en forsinkelse, før obligationsudstedelsen placeres i markedet. I løbet af denne tid er udstederen udsat for risikoen for, at renten stiger før prisfastsættelse af værdipapirerne, hvilket vil øge låneomkostningerne for udstederen på længere sigt. For at afdække denne risiko køber selskabet en statskasselås og indvilliger i at afregne kontant, forskellen mellem 4 % og den gældende statskasserente ved afviklingen.
Renten på 4 % etablerer det benchmark, som begge parter, der er involveret i en statskasselås, er enige om at bruge som en del af investeringsaftalen. Er renten på afregningstidspunktet højere end 4 %, betaler sælger selskabet forskellen mellem den højere sats og 4 %. Betalingen svarer nogenlunde til nutidsværdien af de fremtidige pengestrømme på forskellen mellem den faktiske kurs og låst kurs på det udførte nominelle beløb. Denne gevinst vil dog blive opvejet af en tilsvarende stigning i kuponrenten på obligationsudstedelsen, når den prissættes. Men falder renten ved afregning til under 4 %, betaler selskabet sælger renteforskellen. Denne merudgift, som selskabet afholder, vil blive opvejet af et tilsvarende fald i selskabets obligationsrente ved udstedelse.
Højdepunkter
Strategien garanterer et fastsat afkast for en investor, eller skaber en rentesikring, investor kan bruge.
Formålet med låsen er at tage højde for de udsving i statsobligationsrenten, der kan opstå mellem, hvornår en virksomhed foreslår en transaktion, og når transaktionen er afsluttet.
En Treasury-lås er en aftale mellem den virksomhed, der udsteder et værdipapir, og investoren i værdipapiret, der holder eller låser kursen eller afkastet på værdipapiret.
Deltagerne i en statskasselås enten betaler eller modtager forskellen mellem låsekursen og markedsrenten.
