Lás ríkissjóðs

Hvað er ríkislás?

Ríkislás er áhættuvarnartæki sem notað er til að stjórna vaxtaáhættu með því að tryggja í raun vexti dagsins á alríkisverðbréfum, til að standa straum af framtíðarútgjöldum sem verða fjármagnaðir með lántökum.

Einnig er hægt að vísa til ríkislás sem skuldabréfalás.

Hvernig ríkislás virkar

Milli þess tíma sem fyrirtæki tekur fjárhagsákvörðun og þess tíma sem það tekur að ljúka fyrirhuguðum viðskiptum er hætta á að ávöxtunarkrafa ríkisskuldabréfsins færist í bága við hagkvæmni viðskiptaáætlunar fyrirtækisins. Þegar ákveðin ávöxtunarkrafa er mikilvæg fyrir fjárfestingarstefnu fjárfesta eða fyrirtækis, en óvissa ríkir í hagkerfinu um framtíðarstefnu ávöxtunarkröfu ríkissjóðs,. getur fyrirtæki eða fjárfestir valið að kaupa ríkislás. Ríkislás er sérsniðinn samningur milli útgefanda verðbréfs og fjárfestis þar sem samið er um að verð eða ávöxtunarkrafa verðbréfsins sé læst. Þessi stefna tryggir fasta ávöxtun fyrir fjárfesti eða, ef ávöxtunarkrafan er læst, skapar vaxtaáhættuvörn sem hægt er að nýta til hagsbóta fyrir fjárfesta. Lásinn virkar eins og sérstakt verðbréf til viðbótar við ríkissjóð því hann tryggir fasta ávöxtun.

Að skilja ríkislás

Ríkislásar eru tegund sérsniðinna afleiðu sem er venjulega ein vika til 12 mánuðir. Þeir kosta ekkert fyrirfram þar sem burðarkostnaðurinn er felldur inn í verð eða ávöxtunarkröfu verðbréfsins, en þeir eru gerðir upp í reiðufé þegar samningurinn rennur út, venjulega á hreinum grunni, þó að engin raunveruleg kaup séu á ríkissjóði. Þeir aðilar sem taka þátt í lás ríkissjóðs, allt eftir hliðum viðskiptanna, greiða eða fá mismun á lásverði og markaðsvöxtum. Stefna vaxtahreyfinga mun leiða til hagnaðar eða taps sem mun vega upp á móti hagstæðum eða óhagstæðum vaxtahreyfingum.

Ríkislásar veita notandanum ávinning af því að læsa viðmiðunarvexti sem tengjast framtíðarfjármögnun skulda og eru almennt notaðir af fyrirtækjum sem ætla að gefa út skuldir í framtíðinni, en vilja öryggi þess að vita hvaða vexti þeir munu greiða af þeirri skuld.

Ríkislás Dæmi

Skoðum til dæmis fyrirtæki sem er í skuldabréfaútgáfu á þeim tíma sem ríkjandi vextir í hagkerfinu eru 4%. Blæbrigðin sem felast í forútgáfustigi eins og ráðningu fjárvörsluaðila, greiningu framboðs og eftirspurnarskilyrða á markaði, verðlagningu tryggingarinnar, fylgni við reglur o.s.frv. getur valdið töf áður en skuldabréfaútgáfan er sett á markað. Á þessum tíma er útgefandi á hættu að vextir hækki áður en verðbréfin eru verðlögð, sem mun auka lántökukostnað útgefanda til lengri tíma litið. Til að verjast þessari áhættu kaupir félagið ríkislás og samþykkir að gera upp í reiðufé, mismuninn á 4% og ríkjandi vöxtum ríkissjóðs við uppgjör.

4% vextirnir setja það viðmið sem báðir aðilar sem taka þátt í lás ríkissjóðs samþykkja að nota sem hluta af fjárfestingarsamningnum. Ef vextir við uppgjör eru hærri en 4% greiðir seljandi félaginu mismuninn á hærri vöxtunum og 4%. Greiðslan jafngildir nokkurn veginn núvirði framtíðarsjóðstreymis á mismun á raunverulegu gengi og læstu gengi á útfærðri hugmyndaupphæð. Á móti þessum hagnaði kemur hins vegar samsvarandi hækkun á vexti skuldabréfaútgáfunnar þegar hún er verðlögð. Hins vegar, ef vextir fara niður fyrir 4% við uppgjör, greiðir fyrirtækið seljanda vaxtamuninn. Á móti þessum aukakostnaði sem félagið stofnar til kemur samsvarandi lækkun á ávöxtunarkröfu skuldabréfa félagsins við útgáfu.

Hápunktar

Stefnan tryggir fasta ávöxtun fyrir fjárfesti, eða skapar vaxtatryggingu sem fjárfestirinn getur notað.
Tilgangur læsingarinnar er að gera grein fyrir þeirri sveiflu í ávöxtunarkröfu ríkisbréfa sem getur orðið á milli þess að fyrirtæki leggur til viðskipti og þar til gengið er frá viðskiptum.
Ríkislás er samningur milli þess fyrirtækis sem gefur út verðbréf og fjárfestis í verðbréfinu sem heldur eða læsir verði eða ávöxtunarkröfu verðbréfsins.
Þátttakendur í ríkislás greiða eða fá mismun á lásverði og markaðsvöxtum.