Treasury Lock

Vad är ett finanslås?

Ett finansiellt lås är ett säkringsverktyg som används för att hantera ränterisken genom att effektivt säkra dagens räntor på federala statspapper, för att täcka framtida utgifter som kommer att finansieras genom upplåning.

Ett Treasury-lås kan också kallas ett obligationslås.

Hur ett finanslås fungerar

Mellan den tid ett företag fattar ett finansiellt beslut och den tid det tar att slutföra den avsedda transaktionen finns det en risk att avkastningen på statsobligationen kommer att förändras negativt till ekonomin i företagets transaktionsplan. När en viss avkastning är viktig för en investerares eller företags investeringsstrategi, men det råder osäkerhet i ekonomin om den framtida riktningen för statsavkastningen,. kan ett företag eller en investerare välja att köpa ett statslån. Ett Treasury-lås är ett skräddarsytt avtal mellan emittenten av ett värdepapper och investeraren där priset eller avkastningen på värdepapperet är överens om att vara låst. Denna strategi garanterar en fast avkastning för en investerare eller, i det fall avkastningen är låst, skapar en ränterisksäkring som kan användas till investerarens fördel. Låset fungerar som ett separat värdepapper utöver statskassan eftersom det garanterar en fast avkastning.

Förstå ett finanslås

Treasury-lås är en typ av anpassade derivat som vanligtvis har en löptid på en vecka till 12 månader. De kostar ingenting i förskott att ingå eftersom bokföringskostnaden är inbäddad i värdepapperets pris eller avkastning, men de regleras kontant när kontraktet löper ut, vanligtvis på nettobasis, även om det inte finns något faktisk köp av statsobligationer. Parterna som är inblandade i ett finanslås, beroende på transaktionens respektive sida, betalar eller erhåller skillnaden mellan låspriset och marknadsräntorna. Riktningen av ränterörelser kommer att resultera i en vinst eller förlust som kommer att kompensera för eventuella fördelaktiga eller ogynnsamma ränterörelser.

Treasury-lås ger användaren fördelen av att låsa in referensräntor som är förknippade med framtida skuldfinansiering och används ofta av företag som planerar att emittera skulder i framtiden, men vill ha säkerheten att veta vilken ränta de kommer att betala på den skulden.

Treasury Lock Exempel

Tänk till exempel ett företag som håller på att ge ut obligationer vid den tidpunkt då den rådande räntan i ekonomin är 4 %. De nyanser som är involverade i föremissionsstadiet såsom att anlita en förvaltare, analysera utbuds- och efterfrågeförhållanden på marknaden, prissättning av säkerheten, regelefterlevnad etc. kan orsaka en fördröjning innan obligationsemissionen släpps ut på marknaden. Under denna tid är emittenten utsatt för risken att räntorna stiger innan värdepapperen prissätts, vilket kommer att öka kostnaden för upplåning på lång sikt för emittenten. För att säkra sig mot denna risk köper bolaget ett finanslås och går med på att avveckla kontant, skillnaden mellan 4 % och den rådande statskassan vid avveckling.

Räntan på 4 % fastställer det riktmärke som båda parter som är inblandade i ett finanslås är överens om att använda som en del av investeringsavtalet. Om räntan vid avräkningstillfället är högre än 4 %, betalar säljaren bolaget skillnaden mellan den högre räntan och 4 %. Betalningen motsvarar ungefär nuvärdet av de framtida kassaflödena på skillnaden mellan den faktiska kursen och den låsta kursen på det verkställda nominella beloppet. Denna vinst kommer dock att kompenseras av en motsvarande höjning av kupongräntan på obligationsemissionen när den prissätts. Men om räntorna vid avveckling faller under 4 % kommer företaget att betala säljaren ränteskillnaden. Denna merkostnad för bolaget kommer att kompenseras av en motsvarande minskning av bolagets obligationsränta vid emission.

Höjdpunkter

– Strategin garanterar en fastställd avkastning för en investerare, eller skapar en räntesäkring som investeraren kan använda.

– Syftet med låset är att ta hänsyn till den fluktuation i statsobligationsräntan som kan uppstå mellan när ett företag föreslår en transaktion och när transaktionen slutförs.

– Ett Treasury-lås är ett avtal mellan företaget som ger ut ett värdepapper och investeraren i värdepapperet som innehar eller låser värdepapperets pris eller avkastning.

– Deltagarna i ett finanslås antingen betalar eller får skillnaden mellan låspriset och marknadsräntorna.