Onormal intjäningsvärderingsmodell
Vad är den onormala inkomstvärderingsmodellen?
Den onormala vinstvärderingsmodellen är en metod för att bestämma ett företags aktievärde baserat på både dess bokförda värde och dess resultat. Även känd som den återstående inkomstmodellen,. tittar den på om ledningens beslut kommer att få ett företag att prestera bättre eller sämre än väntat.
Modellen används för att prognostisera framtida aktiekurser och drar slutsatsen att investerare bör betala mer än bokfört värde för en aktie om vinsten är högre än förväntat och mindre än bokfört värde om vinsten är lägre än förväntat.
Förstå modellen för värdering av onormala inkomster
Den onormala vinstvärderingsmodellen är en av flera metoder för att uppskatta värdet på aktier eller aktier. Det finns två komponenter till eget kapitalvärdet i modellen: ett företags bokförda värde och nuvärdet av framtida förväntade restintäkter.
Formeln för den senare delen liknar ett diskonterat kassaflöde (DCF), men istället för att använda en vägd genomsnittlig kapitalkostnad (WACC) för att beräkna DCF-modellens diskonteringsränta, diskonteras strömmen av restinkomster till företagets kostnad. av eget kapital.
Vad säger modellen för värdering av onormala inkomster dig?
Investerare förväntar sig att aktier kommer att ha en "normal" avkastning i framtiden, som närmar sig dess bokförda värde per stamaktie (BVPS). Men "onormal" är inte alltid en negativ klang. Om till exempel nuvärdet av framtida restinkomster är positivt, antas företagsledningen skapa värde utöver aktiens bokförda värde. Om vinsten per aktie blir högre än förväntat för den givna perioden, kan investerare överväga att betala mer än bokfört värde för aktien.
Men om bolaget redovisar vinst per aktie som kommer in under förväntningarna, kommer ledningen att ta på sig skulden. Investerare kanske inte är villiga att betala bokfört värde eller så kan de förvänta sig en rabatt. Modellen är relaterad till modellen för ekonomiskt mervärde (EVA) i denna mening, men de två modellerna är utvecklade med variationer.
Särskilda överväganden
Modellen kan vara mer exakt för situationer där ett företag inte betalar utdelning,. eller det ger förutsägbara utdelningar (i vilket fall en utdelningsrabattmodell skulle vara lämplig), eller om framtida restinkomster är svåra att förutse. Utgångspunkten kommer att vara bokfört värde; intervallet för det totala aktievärdet efter addering av nuvärdet av framtida restinkomster skulle således vara snävare än t.ex. ett intervall som härleds av en DCF-modell.
Men liksom DCF-modellen beror den onormala vinstvärderingsmetoden fortfarande starkt på prognosförmågan hos analytikern som sätter ihop modellen. Felaktiga antaganden för modellen kan göra den till stor del värdelös som ett sätt att uppskatta ett företags aktievärde.
Kritik av modellen för värdering av onormala inkomster
Varje värderingsmodell är bara så bra som kvaliteten på de antaganden som lagts in i modellen. Modellrisk uppstår när en investerare eller finansiell institution förlitar sig på en felaktig modell för att fatta investeringsbeslut. Medan finansbranschen använder modeller i stor utsträckning för att prognostisera aktiekurser, kan modeller misslyckas på grund av datainmatningsfel, programmeringsfel eller felaktig tolkning av modellens utdata.
När det gäller det bokförda värdet per aktie som används i den onormala vinstvärderingen kan ett bolags bokförda värde påverkas av händelser såsom ett aktieåterköp och detta måste tas med i modellen. Dessutom måste alla andra händelser som påverkar företagets bokförda värde beaktas för att säkerställa att resultaten av modellen inte förvrängs.
##Höjdpunkter
Den del av en akties aktiekurs som är över eller under dess bokförda värde hänförs till företagets ledningskompetens.
Den onormala vinstvärderingsmodellen beräknar ett företags aktievärde baserat på dess bokförda värde och dess förväntade vinst.
– Bolagets bokförda värde per aktie som används i modellen måste anpassas för att anpassas till eventuella förändringar såsom aktieåterköp eller andra händelser.
– Som alla värderingsmodeller är den onormala vinstvärderingsmodellen föremål för modellrisk, vilket är risken att modellen inte fungerar korrekt och leder till ogynnsamma utfall för investerare.
– Även kallad residualinkomstmodellen, den onormala vinstvärderingsmodellen används av investerare och analytiker för att förutsäga aktiekurser.
