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Bewertungsmodell für anormale Gewinne

Bewertungsmodell für anormale Gewinne

Was ist das Bewertungsmodell f├╝r anormale Einnahmen?

Das Bewertungsmodell f├╝r abnormale Ertr├Ąge ist eine Methode zur Bestimmung des Eigenkapitalwerts eines Unternehmens auf der Grundlage sowohl seines Buchwerts als auch seines Gewinns. Auch als Residualeinkommensmodell bekannt,. untersucht es, ob die Entscheidungen des Managements dazu f├╝hren, dass ein Unternehmen besser oder schlechter abschneidet als erwartet.

Das Modell wird verwendet, um zuk├╝nftige Aktienkurse zu prognostizieren, und kommt zu dem Schluss, dass Anleger mehr als den Buchwert f├╝r eine Aktie bezahlen sollten, wenn die Gewinne h├Âher als erwartet sind, und weniger als der Buchwert, wenn die Gewinne niedriger als erwartet sind.

Verst├Ąndnis des Bewertungsmodells f├╝r anormale Einnahmen

Das Modell zur Bewertung abnormaler Ertr├Ąge ist eine von mehreren Methoden zur Sch├Ątzung des Werts von Aktien oder Eigenkapital. Der Eigenkapitalwert des Modells besteht aus zwei Komponenten: dem Buchwert eines Unternehmens und dem Barwert zuk├╝nftig erwarteter Residualeinkommen.

Die Formel f├╝r den letzten Teil ├Ąhnelt einem Discounted-Cashflow- Ansatz (DCF), aber anstatt einen gewichteten Kapitalkostensatz (WACC) zu verwenden, um den Diskontsatz des DCF-Modells zu berechnen, wird der Strom der Residualeinkommen zu den Kosten des Unternehmens diskontiert des Eigenkapitals.

Was sagt Ihnen das Bewertungsmodell f├╝r anormale Einnahmen?

Anleger erwarten, dass Aktien in Zukunft eine ÔÇ×normaleÔÇť Rendite aufweisen, die in etwa dem Buchwert je Stammaktie (BVPS) entspricht. ÔÇ×AnormalÔÇť ist jedoch nicht immer negativ konnotiert. Wenn zum Beispiel der Barwert zuk├╝nftiger Residualeinkommen positiv ist, dann wird davon ausgegangen, dass die Unternehmensf├╝hrung Wert schafft, der ├╝ber den Buchwert der Aktie hinausgeht. Wenn der Gewinn pro Aktie f├╝r den gegebenen Zeitraum h├Âher ausf├Ąllt als erwartet, k├Ânnten Anleger erw├Ągen, mehr als den Buchwert f├╝r die Aktie zu zahlen.

Wenn das Unternehmen jedoch einen Gewinn pro Aktie meldet, der unter den Erwartungen liegt, wird das Management die Schuld tragen. Anleger sind m├Âglicherweise nicht bereit, den Buchwert zu zahlen, oder sie erwarten m├Âglicherweise einen Abschlag. Das Modell ist in diesem Sinne mit dem Economic Value Added (EVA)-Modell verwandt, aber die beiden Modelle wurden mit Variationen entwickelt.

Besondere ├ťberlegungen

Das Modell ist m├Âglicherweise genauer f├╝r Situationen, in denen ein Unternehmen keine Dividenden zahlt oder vorhersehbare Dividenden zahlt (in diesem Fall w├Ąre ein Dividendenabschlagsmodell geeignet) oder wenn zuk├╝nftige Residualeinkommen schwer vorherzusagen sind. Ausgangspunkt ist der Buchwert; die Bandbreite des gesamten Eigenkapitalwerts nach Addition des Barwerts zuk├╝nftiger Residualeinkommen w├Ąre somit enger als beispielsweise eine Bandbreite, die von einem DCF-Modell abgeleitet wird.

Wie das DCF-Modell h├Ąngt die Methode zur Bewertung abnormaler Gewinne jedoch immer noch stark von der Prognosef├Ąhigkeit des Analysten ab, der das Modell zusammenstellt. Fehlerhafte Annahmen f├╝r das Modell k├Ânnen es weitgehend unbrauchbar machen, um den Eigenkapitalwert eines Unternehmens zu sch├Ątzen.

Kritik am Bewertungsmodell f├╝r abnorme Einnahmen

Jedes Bewertungsmodell ist nur so gut wie die Qualit├Ąt der Annahmen, die in das Modell einflie├čen. Ein Modellrisiko tritt auf, wenn sich ein Investor oder Finanzinstitut auf ein ungenaues Modell verl├Ąsst, um Anlageentscheidungen zu treffen. W├Ąhrend die Finanzbranche Modelle ausgiebig verwendet, um Aktienkurse vorherzusagen, k├Ânnen Modelle aufgrund von Dateneingabefehlern, Programmierfehlern oder Fehlinterpretationen der Modellausgaben fehlschlagen.

Im Falle des Buchwerts je Aktie, der bei der Bewertung des anormalen Gewinns verwendet wird, kann der Buchwert eines Unternehmens durch Ereignisse wie einen Aktienr├╝ckkauf beeinflusst werden, was im Modell ber├╝cksichtigt werden muss. Dar├╝ber hinaus m├╝ssen alle anderen Ereignisse, die den Buchwert des Unternehmens beeinflussen, ber├╝cksichtigt werden, um sicherzustellen, dass die Ergebnisse des Modells nicht verzerrt werden.

H├Âhepunkte

  • Der Teil des Aktienkurses einer Aktie, der ├╝ber oder unter ihrem Buchwert liegt, wird der Managementkompetenz des Unternehmens zugeschrieben.

  • Das Modell zur Bewertung abnormaler Ertr├Ąge berechnet den Eigenkapitalwert eines Unternehmens auf der Grundlage seines Buchwerts und seiner erwarteten Gewinne.

  • Der Buchwert des Unternehmens pro Aktie, der im Modell verwendet wird, muss angepasst werden, um ├änderungen wie Aktienr├╝ckk├Ąufen oder anderen Ereignissen Rechnung zu tragen.

  • Wie alle Bewertungsmodelle unterliegt das Modell zur Bewertung abnormaler Ertr├Ąge dem Modellrisiko, d. h. dem Risiko, dass das Modell nicht korrekt funktioniert und zu ung├╝nstigen Ergebnissen f├╝r Anleger f├╝hrt.

  • Das auch als Residualeinkommensmodell bezeichnete Modell zur Bewertung abnormaler Gewinne wird von Anlegern und Analysten verwendet, um Aktienkurse vorherzusagen.