Modello di valutazione degli utili anormali
Qual è il modello di valutazione degli utili anormali?
Il modello di valutazione degli utili anormali è un metodo per determinare il valore del patrimonio netto di una società sulla base sia del suo valore contabile che dei suoi utili. Conosciuto anche come modello di reddito residuo,. esamina se le decisioni del management faranno sì che un'azienda abbia prestazioni migliori o peggiori del previsto.
Il modello viene utilizzato per prevedere i prezzi delle azioni future e conclude che gli investitori dovrebbero pagare più del valore contabile di un'azione se gli utili sono superiori alle attese e inferiori al valore contabile se gli utili sono inferiori alle attese.
Comprendere il modello di valutazione degli utili anormali
Il modello di valutazione degli utili anormali è uno dei numerosi metodi per stimare il valore di azioni o azioni. Ci sono due componenti per l'equity value nel modello: il valore contabile di una società e il valore attuale dei redditi residui attesi futuri.
La formula per l'ultima parte è simile a un approccio DCF (Discounted Cash Flow ), ma invece di utilizzare un costo medio ponderato del capitale (WACC) per calcolare il tasso di sconto del modello DCF, il flusso di reddito residuo viene attualizzato al costo dell'impresa di equità .
Cosa ti dice il modello di valutazione degli utili anormali?
Gli investitori si aspettano che le azioni abbiano un tasso di rendimento "normale" in futuro, che si avvicina al suo valore contabile per azione ordinaria (BVPS). Tuttavia, "anormale" non è sempre una connotazione negativa. Ad esempio, se il valore attuale dei redditi residui futuri è positivo, si presume che la direzione aziendale crei valore al di sopra e al di là del valore contabile del titolo. Se l'utile per azione è superiore al previsto per un determinato periodo, gli investitori potrebbero considerare di pagare più del valore contabile del titolo.
Tuttavia, se la società segnala un utile per azione inferiore alle aspettative, la colpa sarà del management. Gli investitori potrebbero non essere disposti a pagare il valore contabile o potrebbero aspettarsi uno sconto. Il modello è correlato al modello del valore aggiunto economico (EVA) in questo senso, ma i due modelli sono sviluppati con variazioni.
Considerazioni speciali
Il modello può essere più accurato per le situazioni in cui un'impresa non paga dividendi o paga dividendi prevedibili (nel qual caso sarebbe adatto un modello di sconto sui dividendi) o se è difficile prevedere i redditi residui futuri. Il punto di partenza sarà il valore contabile; l'intervallo del valore dell'equità totale dopo aver aggiunto il valore attuale dei redditi residui futuri sarebbe quindi più ristretto di, ad esempio, un intervallo derivato da un modello DCF.
Tuttavia, come il modello DCF, il metodo di valutazione degli utili anormali dipende ancora fortemente dalla capacità di previsione dell'analista che mette insieme il modello. Assunzioni errate per il modello possono renderlo in gran parte inutile come metodo per stimare il valore del patrimonio netto di un'impresa.
Critiche al modello di valutazione degli utili anormali
Qualsiasi modello di valutazione è buono solo quanto la qualità delle ipotesi inserite nel modello. Il rischio di modello si verifica quando un investitore o un istituto finanziario si affida a un modello impreciso per prendere decisioni di investimento. Sebbene il settore finanziario utilizzi ampiamente i modelli per prevedere i prezzi delle azioni, i modelli possono fallire a causa di errori di input dei dati, errori di programmazione o interpretazione errata degli output del modello.
Nel caso del valore contabile per azione utilizzato nella valutazione anormale dell'utile, il valore contabile di una società può essere influenzato da eventi come un riacquisto di azioni e questo deve essere preso in considerazione nel modello. Inoltre, tutti gli altri eventi che influiscono sul valore contabile dell'impresa devono essere presi in considerazione per assicurarsi che i risultati del modello non siano distorti.
Mette in risalto
La parte del prezzo di un'azione superiore o inferiore al suo valore contabile è attribuita alla competenza manageriale della società .
Il modello di valutazione degli utili anormali calcola il valore del patrimonio netto di una società in base al suo valore contabile e ai suoi guadagni attesi.
Il valore contabile della società per azione utilizzato nel modello deve essere adeguato per tener conto di eventuali modifiche come riacquisti di azioni o altri eventi.
Come tutti i modelli di valutazione, il modello di valutazione degli utili anormali è soggetto al rischio di modello, ovvero il rischio che il modello non funzioni in modo accurato e porti a risultati sfavorevoli per gli investitori.
Chiamato anche modello di reddito residuo, il modello di valutazione degli utili anormali viene utilizzato da investitori e analisti per prevedere i prezzi delle azioni.
