Investor's wiki

Модель оценки аномальной прибыли

Модель оценки аномальной прибыли

Что такое модель оценки ненормальной прибыли?

Модель оценки ненормальной прибыли — это метод определения стоимости акционерного капитала компании на основе как ее балансовой стоимости, так и ее прибыли. Также известная как модель остаточного дохода,. она рассматривает, приведут ли решения руководства к тому, чтобы компания работала лучше или хуже, чем ожидалось.

Модель используется для прогнозирования будущих цен на акции и делает вывод, что инвесторы должны платить за акцию больше балансовой стоимости, если прибыль выше ожидаемой, и меньше балансовой стоимости, если прибыль ниже ожидаемой.

Понимание модели оценки аномальной прибыли

Модель оценки ненормальной прибыли является одним из нескольких методов оценки стоимости акций или капитала. В модели есть два компонента стоимости акционерного капитала: балансовая стоимость компании и приведенная стоимость будущих ожидаемых остаточных доходов.

Формула для последней части аналогична подходу дисконтированных денежных потоков (DCF), но вместо использования средневзвешенной стоимости капитала (WACC) для расчета ставки дисконтирования модели DCF поток остаточных доходов дисконтируется по стоимости фирмы. капитала.

Что говорит вам модель оценки ненормальной прибыли?

Инвесторы ожидают, что в будущем акции будут иметь «нормальную» норму доходности, которая приблизительно равна их балансовой стоимости на обыкновенную акцию (BVPS). Однако «ненормальный» не всегда имеет негативный оттенок. Например, если текущая стоимость будущих остаточных доходов положительна, то предполагается, что руководство компании создает стоимость сверх балансовой стоимости акций. Если прибыль на акцию окажется выше, чем ожидалось за данный период, инвесторы могут подумать о том, чтобы заплатить за акции больше, чем балансовая стоимость.

Однако, если компания сообщит о прибыли на акцию, которая окажется ниже ожидаемой, то руководство возьмет на себя вину. Инвесторы могут не захотеть платить балансовую стоимость или ожидать скидку. В этом смысле модель связана с моделью экономической добавленной стоимости (EVA), но обе модели разработаны с вариациями.

Особые соображения

Модель может быть более точной для ситуаций, когда фирма не выплачивает дивиденды или выплачивает предсказуемые дивиденды (в этом случае подойдет модель дисконтирования дивидендов) или когда трудно прогнозировать будущие остаточные доходы. Отправной точкой будет балансовая стоимость; Таким образом, диапазон общей стоимости собственного капитала после добавления текущей стоимости будущих остаточных доходов будет уже, чем, скажем, диапазон, полученный с помощью модели DCF.

Однако, как и модель DCF, метод оценки аномальной прибыли по-прежнему сильно зависит от способности прогнозировать аналитика, составляющего модель. Ошибочные предположения для модели могут сделать ее в значительной степени бесполезной в качестве способа оценки стоимости акционерного капитала фирмы.

Критика модели оценки ненормальной прибыли

Любая модель оценки хороша настолько, насколько хороши допущения, заложенные в модель. Модельный риск возникает, когда инвестор или финансовое учреждение полагаются на неточную модель при принятии инвестиционных решений. В то время как финансовая отрасль широко использует модели для прогнозирования цен на акции, модели могут дать сбой из-за ошибок ввода данных, ошибок программирования или неправильной интерпретации результатов модели.

В случае использования балансовой стоимости на акцию при оценке ненормальной прибыли на балансовую стоимость компании могут повлиять такие события, как выкуп акций , и это необходимо учитывать в модели. Кроме того, необходимо учитывать любые другие события, влияющие на балансовую стоимость фирмы, чтобы гарантировать, что результаты модели не будут искажены.

Особенности

  • Та часть цены акций, которая выше или ниже ее балансовой стоимости, связана с управленческим опытом компании.

  • Модель оценки аномальной прибыли рассчитывает стоимость собственного капитала компании на основе ее балансовой стоимости и ожидаемой прибыли.

  • Балансовая стоимость компании на акцию, используемая в модели, должна быть скорректирована с учетом любых изменений, таких как выкуп акций или другие события.

  • Как и все модели оценки, модель оценки ненормальной прибыли подвержена модельному риску, то есть риску того, что модель не будет работать точно и приведет к неблагоприятным результатам для инвесторов.

  • Модель оценки аномальной прибыли, также называемая моделью остаточного дохода, используется инвесторами и аналитиками для прогнозирования цен на акции.