Modelo de valoración de ganancias anormales
驴Qu茅 es el modelo de valoraci贸n de ganancias anormales?
El modelo de valoraci贸n de ganancias anormales es un m茅todo para determinar el valor patrimonial de una empresa en funci贸n tanto de su valor en libros como de sus ganancias. Tambi茅n conocido como el modelo de ingresos residuales,. analiza si las decisiones de la gerencia har谩n que una empresa se desempe帽e mejor o peor de lo previsto.
El modelo se utiliza para pronosticar los precios futuros de las acciones y concluye que los inversores deber铆an pagar m谩s del valor contable por una acci贸n si las ganancias son mayores de lo esperado y menos del valor contable si las ganancias son menores de lo esperado.
Comprender el modelo de valoraci贸n de ganancias anormales
El modelo de valoraci贸n de ganancias anormales es uno de varios m茅todos para estimar el valor de las acciones o el capital. Hay dos componentes del valor patrimonial en el modelo: el valor en libros de una empresa y el valor presente de los ingresos residuales futuros esperados.
La f贸rmula para la 煤ltima parte es similar a un enfoque de flujo de efectivo descontado (DCF), pero en lugar de utilizar un costo de capital promedio ponderado (WACC) para calcular la tasa de descuento del modelo DCF, el flujo de ingresos residuales se descuenta al costo de la empresa. de equidad
驴Qu茅 le dice el modelo de valoraci贸n de ganancias anormales?
Los inversores esperan que las acciones tengan una tasa de rendimiento "normal" en el futuro, que se aproxima a su valor contable por acci贸n ordinaria (BVPS). Sin embargo, "anormal" no siempre tiene una connotaci贸n negativa. Por ejemplo, si el valor actual de los ingresos residuales futuros es positivo, se supone que la direcci贸n de la empresa est谩 creando valor por encima y m谩s all谩 del valor contable de las acciones. Si las ganancias por acci贸n son m谩s altas de lo esperado para el per铆odo determinado, los inversores podr铆an considerar pagar m谩s que el valor contable de las acciones.
Sin embargo, si la empresa reporta ganancias por acci贸n que est谩n por debajo de las expectativas, entonces la administraci贸n asumir谩 la culpa. Los inversores pueden no estar dispuestos a pagar el valor contable o pueden esperar un descuento. El modelo est谩 relacionado con el modelo de valor econ贸mico agregado (EVA) en este sentido, pero los dos modelos se desarrollan con variaciones.
Consideraciones Especiales
El modelo puede ser m谩s preciso para situaciones en las que una empresa no paga dividendos,. o paga dividendos predecibles (en cuyo caso ser铆a adecuado un modelo de descuento de dividendos), o si los ingresos residuales futuros son dif铆ciles de pronosticar. El punto de partida ser谩 el valor contable; el rango del valor total de las acciones despu茅s de agregar el valor presente de los ingresos residuales futuros ser铆a, por lo tanto, m谩s estrecho que, digamos, un rango derivado de un modelo DCF.
Sin embargo, al igual que el modelo DCF, el m茅todo de valoraci贸n de ganancias anormales a煤n depende en gran medida de la capacidad de pron贸stico del analista que arma el modelo. Las suposiciones err贸neas para el modelo pueden volverlo en gran medida in煤til como una forma de estimar el valor de las acciones de una empresa.
Cr铆ticas al modelo de valoraci贸n de ganancias anormales
Cualquier modelo de valoraci贸n es tan bueno como la calidad de los supuestos incluidos en el modelo. El riesgo de modelo se produce cuando un inversor o una instituci贸n financiera se basa en un modelo inexacto para tomar decisiones de inversi贸n. Si bien la industria financiera usa modelos ampliamente para pronosticar los precios de las acciones, los modelos pueden fallar debido a errores de entrada de datos, errores de programaci贸n o mala interpretaci贸n de los resultados del modelo.
En el caso del valor contable por acci贸n utilizado en la valoraci贸n de ganancias anormales, el valor contable de una empresa puede verse afectado por eventos como la recompra de acciones y esto debe tenerse en cuenta en el modelo. Adem谩s, cualquier otro evento que afecte el valor en libros de la empresa debe tenerse en cuenta para asegurarse de que los resultados del modelo no est茅n distorsionados.
Reflejos
La parte de la cotizaci贸n de una acci贸n que est谩 por encima o por debajo de su valor contable se atribuye a la experiencia de gesti贸n de la empresa.
El modelo de valoraci贸n de ganancias anormales calcula el valor patrimonial de una empresa en funci贸n de su valor contable y sus ganancias esperadas.
El valor contable por acci贸n de la empresa utilizado en el modelo debe ajustarse para adaptarse a cualquier cambio, como la recompra de acciones u otros eventos.
Como todos los modelos de valoraci贸n, el modelo de valoraci贸n de ganancias anormales est谩 sujeto al riesgo de modelo, que es el riesgo de que el modelo no se desempe帽e con precisi贸n y conduzca a resultados desfavorables para los inversores.
Tambi茅n llamado modelo de ingreso residual, el modelo de valoraci贸n de ganancias anormales es utilizado por inversionistas y analistas para predecir los precios de las acciones.
