Modelo de avaliação de ganhos anormais
O que é o modelo de avaliação de ganhos anormais?
O modelo de avaliação de lucros anormais é um método para determinar o valor patrimonial de uma empresa com base em seu valor contábil e em seus lucros. Também conhecido como modelo de renda residual,. ele analisa se as decisões da administração farão com que uma empresa tenha um desempenho melhor ou pior do que o previsto.
O modelo é usado para prever os preços futuros das ações e conclui que os investidores devem pagar mais do que o valor contábil por uma ação se os lucros forem maiores do que o esperado e menores do que o valor contábil se os lucros forem menores do que o esperado.
Entendendo o modelo de avaliação de ganhos anormais
O modelo de avaliação de lucros anormais é um dos vários métodos para estimar o valor de ações ou patrimônio. Existem dois componentes para o valor patrimonial no modelo: o valor contábil de uma empresa e o valor presente do lucro residual esperado futuro.
A fórmula para a última parte é semelhante a uma abordagem de fluxo de caixa descontado (DCF), mas em vez de usar um custo médio ponderado de capital (WACC) para calcular a taxa de desconto do modelo DCF, o fluxo de receitas residuais é descontado ao custo da empresa do patrimônio.
O que o modelo de avaliação de ganhos anormais lhe diz?
Os investidores esperam que as ações tenham uma taxa de retorno "normal" no futuro, que se aproxima de seu valor contábil por ação ordinária (BVPS). No entanto, "anormal" nem sempre é uma conotação negativa. Por exemplo, se o valor presente dos rendimentos residuais futuros for positivo, presume-se que a administração da empresa esteja criando valor acima e além do valor contábil das ações. Se o lucro por ação for maior do que o esperado para o período determinado, os investidores podem considerar pagar mais do que o valor contábil pela ação.
No entanto, se a empresa relatar ganhos por ação abaixo das expectativas, a administração assumirá a culpa. Os investidores podem não estar dispostos a pagar o valor contábil ou podem esperar um desconto. O modelo está relacionado ao modelo de valor econômico agregado (EVA) nesse sentido, mas os dois modelos são desenvolvidos com variações.
Considerações Especiais
O modelo pode ser mais preciso para situações em que uma empresa não paga dividendos,. ou paga dividendos previsíveis (nesse caso, um modelo de desconto de dividendos seria adequado) ou se os rendimentos residuais futuros são difíceis de prever. O ponto de partida será o valor contábil; a faixa do valor patrimonial total após a adição do valor presente da renda residual futura seria, portanto, mais estreita do que, digamos, uma faixa derivada de um modelo DCF.
No entanto, como o modelo DCF, o método de avaliação de lucros anormais ainda depende muito da capacidade de previsão do analista que monta o modelo. Suposições errôneas para o modelo podem torná-lo amplamente inútil como forma de estimar o valor patrimonial de uma empresa.
Críticas ao Modelo de Avaliação de Lucros Anormais
Qualquer modelo de avaliação é tão bom quanto a qualidade das premissas colocadas no modelo. O risco de modelo ocorre quando um investidor ou instituição financeira confia em um modelo impreciso para tomar decisões de investimento. Embora o setor financeiro use modelos extensivamente para prever os preços das ações, os modelos podem falhar devido a erros de entrada de dados, erros de programação ou má interpretação das saídas do modelo.
No caso do valor contábil por ação utilizado na avaliação do lucro anormal, o valor contábil de uma empresa pode ser afetado por eventos como a recompra de ações e isso deve ser levado em consideração no modelo. Além disso, quaisquer outros eventos que afetem o valor contábil da empresa devem ser considerados para garantir que os resultados do modelo não sejam distorcidos.
##Destaques
A parte do preço da ação que está acima ou abaixo do seu valor contábil é atribuída à experiência de gestão da empresa.
O modelo de avaliação de lucros anormais calcula o valor patrimonial de uma empresa com base em seu valor contábil e em seus lucros esperados.
O valor contábil da empresa por ação utilizada no modelo deve ser ajustado para acomodar quaisquer alterações, como recompras de ações ou outros eventos.
Como todos os modelos de avaliação, o modelo de avaliação de resultados anormais está sujeito ao risco de modelo, que é o risco de que o modelo não tenha um desempenho preciso e leve a resultados desfavoráveis para os investidores.
Também chamado de modelo de renda residual, o modelo de avaliação de lucros anormais é usado por investidores e analistas para prever os preços das ações.
