Model Penilaian Pendapatan Tidak Normal

Apakah Model Penilaian Pendapatan Tidak Normal?

Model penilaian pendapatan yang tidak normal ialah kaedah untuk menentukan nilai ekuiti syarikat berdasarkan kedua-dua nilai buku dan pendapatannya. Juga dikenali sebagai model pendapatan sisa,. ia melihat sama ada keputusan pengurusan akan menyebabkan syarikat berprestasi lebih baik atau lebih buruk daripada yang dijangkakan.

Model ini digunakan untuk meramalkan harga saham masa hadapan dan membuat kesimpulan bahawa pelabur harus membayar lebih daripada nilai buku untuk saham jika pendapatan lebih tinggi daripada jangkaan dan kurang daripada nilai buku jika pendapatan lebih rendah daripada jangkaan.

Memahami Model Penilaian Pendapatan Tidak Normal

Model penilaian pendapatan yang tidak normal adalah salah satu daripada beberapa kaedah untuk menganggar nilai saham atau ekuiti. Terdapat dua komponen kepada nilai ekuiti dalam model: nilai buku syarikat dan nilai semasa pendapatan sisa jangkaan masa hadapan.

Formula untuk bahagian terakhir adalah serupa dengan pendekatan aliran tunai terdiskaun (DCF), tetapi bukannya menggunakan kos modal purata berwajaran (WACC) untuk mengira kadar diskaun model DCF, aliran pendapatan sisa didiskaun pada kos firma. ekuiti.

Apakah Model Penilaian Pendapatan Tidak Normal Beritahu Anda?

Pelabur menjangkakan saham mempunyai kadar pulangan "biasa" pada masa hadapan, yang hampir sama dengan nilai buku sesaham biasa (BVPS). Walau bagaimanapun, "tidak normal" tidak selalunya berkonotasi negatif. Sebagai contoh, jika nilai semasa pendapatan sisa masa hadapan adalah positif, maka pengurusan syarikat diandaikan mencipta nilai melebihi dan melebihi nilai buku saham. Jika pendapatan sesaham masuk lebih tinggi daripada jangkaan untuk tempoh tertentu, pelabur mungkin mempertimbangkan untuk membayar lebih daripada nilai buku untuk saham tersebut.

Walau bagaimanapun, jika syarikat melaporkan pendapatan sesaham yang berada di bawah jangkaan, maka pihak pengurusan akan dipersalahkan. Pelabur mungkin tidak sanggup membayar nilai buku atau mereka mungkin mengharapkan diskaun. Model ini berkaitan dengan model nilai tambah ekonomi (EVA) dalam pengertian ini, tetapi kedua-dua model dibangunkan dengan variasi.

Pertimbangan Khas

Model ini mungkin lebih tepat untuk situasi di mana firma tidak membayar dividen,. atau membayar dividen yang boleh diramal (dalam hal ini model diskaun dividen akan sesuai), atau jika pendapatan sisa masa hadapan sukar untuk diramalkan. Titik permulaan ialah nilai buku; julat jumlah nilai ekuiti selepas menambah nilai semasa pendapatan sisa masa hadapan akan menjadi lebih sempit daripada, katakan, julat yang diperolehi oleh model DCF.

Walau bagaimanapun, seperti model DCF, kaedah penilaian pendapatan yang tidak normal masih banyak bergantung pada keupayaan ramalan penganalisis yang menyusun model tersebut. Andaian yang salah untuk model itu boleh menyebabkan ia tidak berguna sebagai satu cara untuk menganggar nilai ekuiti firma.

Kritikan terhadap Model Penilaian Pendapatan Tidak Normal

Mana-mana model penilaian hanya sebaik kualiti andaian yang dimasukkan ke dalam model. Risiko model berlaku apabila pelabur atau institusi kewangan bergantung pada model yang tidak tepat untuk membuat keputusan pelaburan. Walaupun industri kewangan menggunakan model secara meluas untuk meramalkan harga saham, model boleh gagal disebabkan oleh ralat input data, ralat pengaturcaraan atau salah tafsiran output model.

Dalam kes nilai buku sesaham yang digunakan dalam penilaian pendapatan tidak normal, nilai buku syarikat boleh dipengaruhi oleh peristiwa seperti pembelian balik saham dan ini mesti diambil kira dalam model. Selain itu, sebarang peristiwa lain yang mempengaruhi nilai buku firma mesti diambil kira untuk memastikan keputusan model tidak diherotkan.

##Sorotan

Bahagian harga saham saham yang melebihi atau di bawah nilai bukunya dikaitkan dengan kepakaran pengurusan syarikat.
Model penilaian pendapatan yang tidak normal mengira nilai ekuiti syarikat berdasarkan nilai bukunya dan pendapatan yang dijangkakan.
Nilai buku sesaham syarikat yang digunakan dalam model mesti diselaraskan untuk menampung sebarang perubahan seperti pembelian balik saham atau acara lain.
Seperti semua model penilaian, model penilaian pendapatan tidak normal adalah tertakluk kepada risiko model, iaitu risiko model gagal untuk melaksanakan dengan tepat dan membawa kepada hasil yang tidak menguntungkan bagi pelabur.
Juga dipanggil model pendapatan sisa, model penilaian pendapatan tidak normal digunakan oleh pelabur dan penganalisis untuk meramalkan harga saham.