Anormal Kazanç Değerleme Modeli
Anormal Kazanç Değerleme Modeli Nedir?
Anormal kazanç değerleme modeli, bir şirketin özkaynak değerini hem defter değerine hem de kazancına göre belirleme yöntemidir. Kalan gelir modeli olarak da bilinen bu model, yönetimin kararlarının bir şirketin beklenenden daha iyi veya daha kötü performans göstermesine neden olup olmayacağına bakar.
Model, gelecekteki hisse senedi fiyatlarını tahmin etmek için kullanılır ve kazançlar beklenenden yüksekse ve kazançlar beklenenden düşükse defter değerinden düşükse yatırımcıların bir hisse senedi için defter değerinden daha fazla ödemesi gerektiği sonucuna varır.
Anormal Kazanç Değerleme Modelini Anlama
Anormal kazanç değerleme modeli, hisse senedi veya öz sermayenin değerini tahmin etmek için çeşitli yöntemlerden biridir. Modelde öz sermaye değerinin iki bileşeni vardır: bir şirketin defter değeri ve gelecekteki beklenen artık gelirin bugünkü değeri.
İkinci kısmın formülü, indirgenmiş nakit akışı (DCF) yaklaşımına benzer, ancak DCF modelinin iskonto oranını hesaplamak için ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti (WACC) kullanmak yerine, kalan gelir akışı firmanın maliyetinden iskonto edilir. öz sermaye.
Anormal Kazanç Değerleme Modeli Size Ne Anlatıyor?
adi hisse başına defter değerine (BVPS) yaklaşan "normal" bir getiri oranına sahip olmasını bekler. Ancak, "anormal" her zaman olumsuz bir çağrışım değildir. Örneğin, gelecekteki artık gelirlerin bugünkü değeri pozitifse, şirket yönetiminin hisse senedinin defter değerinin üzerinde ve ötesinde değer yarattığı varsayılır. Hisse başına kazanç, belirli bir süre için beklenenden daha yüksek gelirse, yatırımcılar hisse senedi için defter değerinden daha fazlasını ödemeyi düşünebilir.
Ancak, şirket beklentilerin altında gelen hisse başına kazanç bildirirse, yönetim suçu üstlenir. Yatırımcılar defter değeri ödemeye istekli olmayabilir veya bir indirim bekleyebilirler. Model bu anlamda ekonomik katma değer (EVA) modeli ile ilgilidir ancak iki model de varyasyonlarla geliştirilmiştir.
Özel Hususlar
Model, bir firmanın temettü ödemediği veya öngörülebilir temettü ödediği (bu durumda bir temettü indirimi modeli uygun olur) veya gelecekteki artık gelirlerin tahmin edilmesinin zor olduğu durumlar için daha doğru olabilir. Başlangıç noktası defter değeri olacaktır; gelecekteki artık gelirin bugünkü değeri toplandıktan sonra toplam öz sermaye değeri aralığı, bu nedenle, örneğin, bir DCF modeli tarafından türetilen bir aralıktan daha dar olacaktır.
Bununla birlikte, DCF modeli gibi, anormal kazanç değerleme yöntemi hala analistin modeli bir araya getiren tahmin yeteneğine bağlıdır. Model için hatalı varsayımlar, bir firmanın öz sermaye değerini tahmin etmenin bir yolu olarak onu büyük ölçüde işe yaramaz hale getirebilir.
Anormal Kazanç Değerleme Modelinin Eleştirisi
Herhangi bir değerleme modeli, yalnızca modele konulan varsayımların kalitesi kadar iyidir. Model riski,. bir yatırımcı veya finansal kuruluş, yatırım kararları almak için yanlış bir modele güvendiğinde ortaya çıkar. Finans sektörü, hisse senedi fiyatlarını tahmin etmek için modelleri yaygın olarak kullanırken, modeller, veri giriş hataları, programlama hataları veya model çıktılarının yanlış yorumlanması nedeniyle başarısız olabilir.
hisse geri alımı gibi olaylardan etkilenebilir ve bu, modele dahil edilmelidir. Ek olarak, modelin sonuçlarının bozulmadığından emin olmak için firmanın defter değerini etkileyen diğer olaylar hesaba katılmalıdır.
##Öne çıkanlar
Hisse senedi fiyatının defter değerinin üstünde veya altında kalan kısmı, şirketin yönetim uzmanlığına atfedilir.
Anormal kazanç değerleme modeli, bir şirketin öz sermaye değerini defter değerine ve beklenen kazancına göre hesaplar.
Modelde kullanılan hisse başına şirketin defter değeri, hisse geri alımları veya diğer olaylar gibi değişikliklere uyum sağlayacak şekilde ayarlanmalıdır.
Tüm değerleme modellerinde olduğu gibi, anormal kazanç değerleme modeli de model riskine tabidir, bu modelin doğru performans gösterememesi ve yatırımcılar için olumsuz sonuçlara yol açması riskidir.
Kalan gelir modeli olarak da adlandırılan anormal kazanç değerleme modeli, yatırımcılar ve analistler tarafından hisse senedi fiyatlarını tahmin etmek için kullanılır.
