Óeðlilegt hagnaðarmatslíkan
Hvað er óeðlilegt verðmatslíkan á tekjum?
Óeðlilegt hagnaðarmatslíkan er aðferð til að ákvarða eiginfjárvirði fyrirtækis út frá bókfærðu virði þess og hagnaði þess. Einnig þekkt sem afgangstekjulíkanið,. skoðar það hvort ákvarðanir stjórnenda muni leiða til þess að fyrirtæki gangi betur eða verr en búist var við.
Líkanið er notað til að spá fyrir um verð hlutabréfa í framtíðinni og kemst að þeirri niðurstöðu að fjárfestar ættu að greiða meira en bókfært verð fyrir hlutabréf ef hagnaður er meiri en áætlað var og minna en bókfært verð ef hagnaður er minni en áætlað var.
Skilningur á óeðlilegu tekjumatslíkaninu
Óeðlilegt hagnaðarmatslíkan er ein af nokkrum aðferðum til að meta verðmæti hlutabréfa eða hlutafjár. Það eru tveir þættir í eiginfjárvirði í líkaninu: Bókfært virði fyrirtækis og núvirði væntanlegra afgangstekna í framtíðinni.
Formúlan fyrir síðari hlutann er svipuð og núvirt sjóðstreymi (DCF) nálgun, en í stað þess að nota veginn meðal fjármagnskostnað (WACC) til að reikna út ávöxtunarkröfu DCF líkansins er straumur afgangstekna núvirtur á kostnaði fyrirtækisins. af eigin fé.
Hvað segir óeðlilega tekjumatslíkanið þér?
Fjárfestar búast við því að hlutabréf hafi „eðlilega“ ávöxtun í framtíðinni, sem er áætluð bókfært virði á almennan hlut (BVPS). Hins vegar er "óeðlilegt" ekki alltaf neikvæð merking. Til dæmis, ef núvirði framtíðarafgangstekna er jákvætt, þá er gert ráð fyrir að stjórnun fyrirtækja skapi verðmæti umfram bókfært verð hlutabréfa. Ef hagnaður á hlut er hærri en búist var við á tilteknu tímabili gætu fjárfestar íhugað að borga meira en bókfært verð fyrir hlutinn.
Hins vegar, ef fyrirtækið tilkynnir hagnað á hlut sem er undir væntingum, munu stjórnendur taka á sig sökina. Fjárfestar gætu ekki verið tilbúnir til að greiða bókfært verð eða þeir gætu búist við afslátt. Líkanið tengist efnahagslegum virðisaukalíkaninu (EVA) í þessum skilningi, en líkönin tvö eru þróuð með breytilegum hætti.
Sérstök atriði
Líkanið gæti verið nákvæmara fyrir aðstæður þar sem fyrirtæki greiðir ekki arð eða það greiðir fyrirsjáanlegan arð (í því tilviki væri arðsafsláttarlíkan hentugur), eða ef erfitt er að spá fyrir um afgangstekjur í framtíðinni. Útgangspunkturinn verður bókfært verð; bilið á heildarverðmæti eigin fjár eftir að núvirði framtíðarafgangstekna hefur verið bætt við væri því þrengra en td bil sem fæst með DCF líkani.
Hins vegar, eins og DCF líkanið, veltur óeðlileg tekjumatsaðferð enn mjög á spáhæfileika sérfræðingsins sem setur líkanið saman. Rangar forsendur fyrir líkaninu geta gert það að mestu gagnslaust sem leið til að meta eiginfjárvirði fyrirtækis.
Gagnrýni á óeðlilega tekjumatslíkanið
Sérhvert verðmatslíkan er aðeins eins gott og gæði þeirra forsendna sem settar eru í líkanið. Líkanáhætta á sér stað þegar fjárfestir eða fjármálastofnun treystir á ónákvæmt líkan til að taka fjárfestingarákvarðanir. Þó að fjármálaiðnaðurinn noti líkön mikið til að spá fyrir um hlutabréfaverð, geta líkön mistekist vegna villna í gagnainnslætti, forritunarvillum eða rangtúlkunar á útkomu líkansins.
Þegar um er að ræða bókfært virði á hlut sem notað er við óeðlilegt hagnaðarmat getur bókfært virði fyrirtækis haft áhrif á atburði eins og uppkaup hlutabréfa og það verður að taka það inn í líkanið. Að auki verður að taka með í reikninginn alla aðra atburði sem hafa áhrif á bókfært virði fyrirtækisins til að tryggja að niðurstöður líkansins séu ekki brenglaðar.
##Hápunktar
Sá hluti hlutabréfaverðs sem er yfir eða undir bókfærðu virði þess er rakinn til sérfræðiþekkingar stjórnenda fyrirtækisins.
Óeðlilega hagnaðarmatslíkanið reiknar út eiginfjárvirði fyrirtækis út frá bókfærðu virði þess og væntum tekjum þess.
Bókfært virði félagsins á hlut sem notað er í líkaninu þarf að breyta til að mæta breytingum eins og hlutabréfakaupum eða öðrum atburðum.
Eins og öll verðmatslíkön er óeðlilega tekjumatslíkanið háð líkanáhættu, sem er áhættan á því að líkanið standist ekki nákvæmlega og leiði til óhagstæðra niðurstaðna fyrir fjárfesta.
Einnig kallað afgangstekjulíkanið, óeðlilegt hagnaðarmatslíkan er notað af fjárfestum og greinendum til að spá fyrir um hlutabréfaverð.
