Ta över

Vad är ett övertagande?

Ett övertagande sker när ett företag lägger ett framgångsrikt bud för att ta kontroll över eller förvärva ett annat. Uppköp kan göras genom att köpa en majoritetsandel i målföretaget. Uppköp görs också vanligtvis genom fusions- och förvärvsprocessen. Vid ett uppköp är det företag som lägger budet köparen och det företag man vill ta kontroll över kallas målet.

Uppköp initieras vanligtvis av ett större företag som vill ta över ett mindre. De kan vara frivilliga, vilket innebär att de är resultatet av ett ömsesidigt beslut mellan de två företagen. I andra fall kan de vara ovälkomna, i vilket fall förvärvaren går efter målet utan dess vetskap eller ibland utan dess fulla överenskommelse.

Inom corporate finance kan det finnas en mängd olika sätt att strukturera ett uppköp. En förvärvare kan välja att ta över bestämmande inflytande över bolagets utestående aktier, köpa hela bolaget direkt, slå samman ett förvärvat bolag för att skapa nya synergier eller förvärva bolaget som ett dotterbolag.

Förstå övertaganden

Uppköp är ganska vanliga i affärsvärlden. Men de kan vara strukturerade på många olika sätt. Huruvida båda parter är överens eller inte, kommer ofta att påverka utformningen av ett övertagande.

Tänk på att om ett företag äger mer än 50 % av aktierna i ett företag anses det kontrollerande ägandet. Bestämmande inflytande kräver att ett företag redovisar det ägda företaget som ett dotterföretag i sin finansiella rapportering, och detta kräver koncernredovisning.En ägarandel på 20 % till 50 % redovisas enklare genom kapitalandelsmetoden.Om en full- vid fusion eller förvärv kommer aktier ofta att slås samman under en symbol.

Typer av uppköp

Uppköp kan ta många olika former. Ett välkommet eller vänligt övertagande kommer vanligtvis att struktureras som en sammanslagning eller ett förvärv. Dessa går i allmänhet smidigt eftersom styrelserna för båda bolagen brukar betrakta det som en positiv situation. Omröstning måste fortfarande ske i ett vänskapligt övertagande. När styrelsen och nyckelaktieägare ställer sig positiva till övertagandet kan uppköpsröstning dock lättare uppnås.

Vanligtvis, i dessa fall av fusioner eller förvärv, kommer aktier att kombineras under en symbol. Detta kan göras genom att byta ut aktier från målets aktieägare till aktier i den sammanslagna enheten.

Ett ovälkommet eller fientligt övertagande kan vara ganska aggressivt eftersom en part inte är en villig deltagare. Det förvärvande företaget kan använda ogynnsamma taktiker såsom en gryningsraid,. där det köper en betydande andel i målbolaget så snart marknaderna öppnar, vilket gör att målet tappar kontrollen innan det inser vad som händer.

Målföretagets ledning och styrelse kan starkt motstå uppköpsförsök genom att implementera taktik som ett giftpiller,. vilket gör att målets aktieägare kan köpa fler aktier till rabatt för att späda ut den potentiella förvärvarens innehav och rösträtt.

Ett omvänt övertagande sker när ett privat företag tar över ett publikt. Det övertagande företaget måste ha tillräckligt med kapital för att finansiera övertagandet. Omvända uppköp ger ett privat företag ett sätt att bli börsnoterat utan att behöva ta risken eller ökade kostnader för att gå igenom en börsintroduktion (IPO).

Ett smygande övertagande uppstår när ett företag långsamt ökar sitt aktieägande i ett annat. När aktieägandet når 50 % eller mer, måste det förvärvande företaget redogöra för målets verksamhet genom konsoliderad bokslutsrapportering. Nivån på 50 % kan således vara en betydande tröskel, särskilt eftersom vissa företag kanske inte vill ha ansvaret för kontrollera ägandet. Efter att tröskeln på 50 % har överskridits bör målföretaget betraktas som ett dotterbolag.

Krypande uppköp kan också involvera aktivister som i allt högre grad köper aktier i ett företag i avsikt att skapa värde genom ledningsförändringar. Ett aktivistövertagande skulle sannolikt ske gradvis över tiden.

50 %

Ägartröskeln för kontrollerande kontra icke-kontrollerande ägande.

Skäl till ett övertagande

Det finns många anledningar till varför företag kan initiera ett uppköp. Ett förvärvande företag kan bedriva ett opportunistiskt övertagande, där det anser att målet är bra prissatt. Genom att köpa målet kan köparen känna att det finns ett långsiktigt värde. Med dessa uppköp ökar det förvärvande företaget vanligtvis sin marknadsandel,. uppnår skalfördelar, minskar kostnaderna och ökar vinsten genom synergier.

Vissa företag kan välja ett strategiskt övertagande. Detta gör att köparen kan gå in på en ny marknad utan att ta på sig någon extra tid, pengar eller risk. Förvärvaren kan också kunna eliminera konkurrensen genom att gå igenom ett strategiskt övertagande.

Det kan också förekomma aktivistövertaganden. Med dessa uppköp söker en aktieägare kontrollerande ägande för att initiera förändring eller förvärva kontrollerande rösträtt.

Företag som har attraktiva uppköpsmål inkluderar:

– De med en unik nisch inom en viss produkt eller tjänst

– Små företag med livskraftiga produkter eller tjänster men otillräcklig finansiering

– Liknande företag i nära geografisk närhet där kraftförening skulle kunna förbättra effektiviteten

– Annars livskraftiga företag som betalar för mycket för skulder som skulle kunna refinansieras till en lägre kostnad om ett större företag med bättre krediter tog över

• Företag med bra potentiellt värde men ledningsutmaningar

Finansieringsövertaganden

Finansieringsuppköp kan komma i många olika former. När målet är ett börsnoterat företag kan det övertagande företaget köpa aktier i verksamheten på andrahandsmarknaden. I en vänskaplig sammanslagning eller ett förvärv ger förvärvaren ett bud på alla utestående aktier i målet. En vänskaplig sammanslagning eller förvärv kommer vanligtvis att finansieras genom kontanter, skulder eller nyemissioner av den sammanslagna enheten.

När ett företag använder skulder, är det känt som ett hävstångsutköp. Skuldkapital för förvärvaren kan komma från nya finansieringslinjer eller emission av nya företagsobligationer.

Exempel på ett övertagande

ConAgra försökte först ett vänskapligt förvärv av Ralcorp 2011. När de första framstegen motbevisades, tänkte ConAgra arbeta för ett fientligt övertagande. Ralcorp svarade med att använda giftpillerstrategin. ConAgra svarade med att erbjuda 94 dollar per aktie, vilket var betydligt högre än de 65 dollar per aktie som Ralcorp handlade för när uppköpsförsöket började. Ralcorp förnekade försöket, även om båda företagen återvände till förhandlingsbordet året därpå .

Affären gjordes slutligen som en del av ett vänskapligt övertagande med ett pris per aktie på 90 USD. Vid det här laget hade Ralcorp slutfört avknoppningen av sin Post-spannmålsdivision, vilket resulterade i ungefär samma erbjudandepris av ConAgra för en något mindre summa . affärer

Höjdpunkter

– Företag kan initiera uppköp för att de hittar värde i ett målföretag, de vill initiera förändring eller kanske vill slå ut konkurrensen.

– Uppköp initieras vanligtvis av ett större företag som vill ta över ett mindre.

– Uppköp kan vara välkomna och vänliga, eller så kan de vara ovälkomna och fientliga.

• Ett övertagande sker när ett förvärvande företag framgångsrikt avslutar ett bud på att ta kontroll över eller förvärva ett målföretag.