Kapitalnotering

Vad är en kapitalanteckning?

En kapitalnota är kortfristiga osäkrade skulder som vanligtvis utfärdas av ett företag för att betala kortfristiga skulder.

Kapitallån medför mer risk än andra typer av säkrade företagsskulder, eftersom innehavare av värdepapper har lägst prioritet.

Förstå kapitalobligationer

Investerare som köper kapitalsedlar lånar ut pengar till emittenten under en bestämd tidsperiod. I gengäld får de periodiska räntebetalningar tills skuldebreven förfaller, då skuldebrevsinnehavarna får tillbaka sin huvudsakliga investering. Kapitalnotan har ofta en högre ränta eftersom den är osäkrad.

En osäkrad skuld är en skuld som inte har sina ränte- och kapitalbetalningsförpliktelser backade av säkerheter. Eftersom betalningar på kapitalsedlar garanteras av emittentens fulla tro och kredit, kräver investerare en högre ränta för den fallissemangsriskexponering som följer med att hålla dessa räntebärande värdepapper.

I själva verket är den ränta som erbjuds på en kapitalnota starkt beroende av företagets kreditvärdighet eftersom det är allt investeraren har att lita på. Vidare är en osäkrad sedel efterställd skuld,. vilket innebär att den rankas under säkrade sedlar utgivna av det låntagande företaget. I händelse av att bolaget blir insolvent eller går i konkurs, kommer de säkrade skuldebrevsinnehavarna att betalas först. Det som återstår från den högre prioriterade fördelningen kommer att betalas ut till innehavare av kapitalandelar. Därför emitteras kapitalsedlar med högre räntor.

Utöver den höga kupongräntan på kapitalsedlar är kapitalsedlar vanligtvis inte inlösbara - en annan funktion som kan locka investerare att köpa skuldinstrumentet. En obligation eller seddel som är inlösbar garanterar inte att räntebetalningar kommer att fortsätta under obligationens angivna löptid eftersom emittenten kan lösa in skuldebreven före förfallodagen. Därför föredrar investerare vanligtvis en obligation som inte är inlösbar, eftersom de kan förvänta sig att få den fasta ränteintäkt som anges i trustkontraktet tills obligationen förfaller.

Innan skuldebreven förfaller kan investerare ges möjlighet att konvertera sina innehav till stamaktier hos det emitterande bolaget, vanligtvis till en liten rabatt i förhållande till marknadspriset. Detta är dock endast ett alternativ eftersom investeraren kan välja att få sin kapital återbetald i sin helhet.

Bankkapitalobligationer

Banker kan ge ut kapitalobligationer för att täcka kortfristiga finansieringsfrågor, till exempel för att kunna uppfylla minimikapitalkrav. Bankreglering kräver att banker har ett minimum av kapital i sina reserver för att fortsätta fungera. För att tillgodose regulatoriska krav på kapitalkrav enligt Baselöverenskommelserna kommer banker att utfärda kapitalobligationer som klassificeras som antingen Tier 1 eller Tier 2 kapital.

Bankkapitalsedlar har ingen fast förfallodag. Det finns inget fastställt datum för när banken ska betala tillbaka lånet och i själva verket kanske investeringen aldrig återbetalas. Om banken så småningom stänger butik kommer skuldebrevsinnehavarna att få betalt efter att alla säkrade skuldebrevsinnehavare hos banken har betalats givet att kapitallånen är osäkrade och efterställda.

Beslutet att betala ränta på kapitalväxlar är enbart bankens beslut. Banken kan besluta att fortsätta betala räntor, minska den utbetalda ränteintäkten eller sluta betala ränta tillfälligt eller permanent. Eftersom ränta på kapitalandelar är icke-kumulativ behöver banken inte betala den räntan vid ett senare tillfälle om banken missar en räntebetalning. Detta innebär att investeraren kan förlora eventuella överhoppade betalningar på obligationerna.

Slutligen har banken rätt att omvandla sina kapitalbrev till aktier i banken eller bankens moderbolag. I Basel tiers-systemet behandlas kapitalsedlar som nära eget kapital, eftersom båda finansieringsformerna förstärker bankens kapital.

Höjdpunkter

• En kapitalnota är en typ av osäkrad skuld som ett företag kan ta för att täcka kortfristiga skulder.

• Kapitallån är vanligtvis inte inlösbara, vilket gör dem attraktiva för investerare eftersom de kan förvänta sig att få räntebetalningar tills sedeln förfaller.

– Det betyder också att skulden är mindre än säkrade sedlar. Investerare som innehar kapitallån betalas efter innehavarna av säkrade skuldebrev om ett företag skulle gå i konkurs.

– Eftersom skulden är osäkrad betalar kapitalsedlar vanligtvis investerare en högre ränta.