Güçlü Form Verimliliği
Güçlü Form Verimliliği Nedir?
etkin piyasa hipotezi (EMH) yatırım teorisinin en katı versiyonu olup, bir piyasadaki tüm bilgilerin,. ister kamu ister özel olsun, bir hisse senedi fiyatında muhasebeleştirildiğini belirtir .
içeriden öğrenilen bilgilerin bile bir yatırımcıya avantaj sağlayamayacağına inanmaktadır . Bu piyasa etkinliği derecesi, yatırımcıların erişebildiği araştırma veya bilgi miktarına bakılmaksızın normal getirileri aşan kârların gerçekleştirilemeyeceği anlamına gelir .
Güçlü Form Verimliliğini Anlama
Güçlü form verimliliği, EMH'nin bir bileşenidir ve rastgele yürüyüş teorisinin bir parçası olarak kabul edilir. Menkul kıymetlerin ve dolayısıyla genel piyasanın fiyatının rastgele olmadığını ve geçmiş olaylardan etkilendiğini belirtir .
Güçlü form verimliliği, EMH'nin üç farklı derecesinden biridir, diğerleri zayıf ve yarı güçlü verimliliktir. Her biri aynı temel teoriye dayanmaktadır, ancak katılık açısından biraz farklılık göstermektedir.
Güçlü Form Verimliliği vs. Zayıf Form Verimliliği ve Yarı Güçlü Form Verimliliği
Grubun en hoşgörülü olan zayıf form verimlilik teorisi , hisse senedi fiyatlarının tüm güncel bilgileri yansıttığını iddia eder, ancak aynı zamanda şirketlerin mali tablolarını kapsamlı bir şekilde araştırarak anormalliklerin bulunabileceğini de kabul eder.
Yarı güçlü form verimliliği teorisi bir adım daha ileri giderek, kamuya açık tüm bilgilerin bir hisse senedinin cari fiyatının hesaplanmasında kullanıldığı fikrini destekler. Bu, yatırımcıların düşük değerli menkul kıymetleri belirlemesinin ve teknik veya temel analiz kullanarak piyasada daha yüksek getiri elde etmesinin imkansız olduğu anlamına gelir .
EMH'nin bu versiyonuna abone olanlar, yalnızca kamuya açık olmayan bilgilerin yatırımcıların getirilerini genel piyasanın üzerinde bir performans düzeyine yükseltmelerine yardımcı olabileceğine inanmaktadır. Güçlü form verimliliği teorisi, bu görüşü reddeder ve içeriden bilgi bile cari hisse senedi fiyatına yansıdığı için hiçbir bilginin, kamuya açık veya içeriden bilgi bir yatırımcıya fayda sağlamayacağını belirtir.
Güçlü Form Verimliliğinin Tarihçesi
Güçlü form verimliliği kavramına Princeton ekonomi profesörü Burton G. Malkiel tarafından 1973'te yayınlanan "A Random Walk Down Wall Street" adlı kitabında öncülük edildi.
Malkiel, kazanç tahminlerini,. teknik analizleri ve yatırım danışmanlığı hizmetlerini “yararsız” olarak nitelendirdi. Getirileri en üst düzeye çıkarmanın en iyi yolunun bir al ve tut stratejisi izlemek olduğunu söyledi ve uzmanlar tarafından oluşturulan portföylerin,. gözleri bağlı bir maymun tarafından bir araya getirilen bir sepet hisse senedinden daha iyi olmaması gerektiğini de sözlerine ekledi .
Güçlü Form Verimliliği Örneği
Güçlü form verimliliği örneklerinin çoğu, içeriden bilgi içerir. Bunun nedeni, güçlü form verimliliğinin EMH'nin özel bilgileri hesaba katan tek kısmı olmasıdır. Teori, yaygın inanışın aksine, içeriden bilgi edinmenin bir yatırımcının piyasada yüksek getiri elde etmesine yardımcı olmayacağını belirtir.
İşte gerçek hayatta form verimliliğinin ne kadar güçlü olabileceğine dair bir örnek. Bir kamu teknoloji şirketinin baş teknoloji yetkilisi (CTO), firmasının müşterilerini ve gelirlerini kaybetmeye başlayacağına inanıyor. Yeni bir ürün özelliğinin beta test kullanıcılarına dahili olarak sunulmasından sonra, CTO'nun korkuları doğrulandı ve resmi sunumun bir fiyasko olacağını biliyor. Bu, içeriden öğrenilen bilgiler olarak kabul edilecektir.
, kendi şirketinde kısa pozisyon almaya karar verir ve hisse senedi fiyatı hareketine karşı etkin bir şekilde bahis oynar. Hisse senedi fiyatı düşerse, CTO kâr edecek ve hisse senedi fiyatları artarsa para kaybedecektir.
Bununla birlikte, ürün özelliği kamuya sunulduğunda, stok fiyatı etkilenmez ve müşteriler üründen hayal kırıklığına uğrasa bile düşmez. Bu pazar, güçlü biçimde verimlidir, çünkü ürün flopunun içeriden öğrenilen bilgileri bile zaten hisse senedine fiyatlandırılmıştır. CTO bu durumda para kaybeder.
##Öne çıkanlar
Güçlü form verimliliğinin arkasındaki adam olan Burton G. Malkiel, kazanç tahminlerini, teknik analizleri ve yatırım danışmanlığı hizmetlerini “yararsız” olarak nitelendirdi ve getirileri en üst düzeye çıkarmanın en iyi yolunun bir al ve tut stratejisi izlemek olduğunu ekledi.
Güçlü form etkinliği, etkin piyasa hipotezi (EMH) yatırım teorisinin en katı versiyonu olup, bir piyasadaki tüm bilgilerin, ister kamu ister özel olsun, bir hisse senedi fiyatında muhasebeleştirildiğini belirtir.
Bu piyasa etkinliği derecesi, yatırımcıların erişebildiği araştırma veya bilgi miktarına bakılmaksızın normal getirileri aşan kârların gerçekleştirilemeyeceği anlamına gelir.
