Egzersiz Sınırı
Egzersiz Limiti Nedir?
beş iş günü gibi sabit bir süre içinde kullanabileceği tek bir sınıftaki opsiyon sözleşmelerinin sayısına getirilen bir kısıtlamadır . Bu limit, hiç kimsenin veya şirketin, opsiyon piyasasını veya altta yatan menkul kıymetteki piyasayı köşeye sıkıştırmaması veya büyük ölçüde etkilememesi için yerleştirilmiştir.
opsiyonlarının kullanılması, dayanak varlığa sahiplik veya kontrol sağladığından, kullanım limitleri pozisyon limitleriyle ilgilidir . Bu kısıtlamalar, piyasaların adil ve verimli olmasına yardımcı olur. Limitin kendisi, dayanak varlığın hacmine ve özsermaye opsiyonlarında ödenmemiş hisse sayısına bağlı olarak değişecektir .
Egzersiz Limitlerini Anlama
Uygulama limitleri , Amerika Birleşik Devletleri'ndeki kayıtlı brokerleri ve broker-dealer organizasyonlarını düzenleyen bağımsız bir ajans olan Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) tarafından belirlenir. Birincil amacı, yatırımcıları ve halkı kurumsal dolandırıcılıktan korumaktır. FINRA'nın adil bir pazar yeri sağlamanın beş yolu vardır:
Suistimalleri önlemek için düzenlemelerin uygulanması
Dolandırıcılığı önlemek için teknolojiyi kullanmak
Kuralları ihlal eden kişi ve firmaları disipline etmek
Yatırımcılara eğitim ve bilgi verilmesi
Anlaşmazlıkları çözmek
köşeler ve sıkışmalar dahil olmak üzere herhangi bir piyasa manipülasyonunu önlemek ve likit olmayan opsiyon piyasalarında aksamalardan kaçınmak için opsiyon kullanım limitleri koyar . Bu limitler, bir hesabın, aynı tüzel kişi tarafından kontrol edilen diğer hesaplarla birlikte, belirli bir temel menkul kıymetle ilişkili önceden belirlenmiş sayıda opsiyon sözleşmesini kümülatif olarak kullanmasını yasaklar.
Uygulama limitleri mevcut değilse, tüccarlar , dayanak varlığa yeterince sahip olmak ve temel piyasanın çoğunu kontrol etmek için yeterli alım opsiyonunu satın alabilir ve kullanabilir. Örneğin , borsadaki kötü bir aktör , yalnızca seçeneklerin kullanılması yoluyla bir şirketin devralınmasına ve kontrol eden oylara neden olabilir. Emtia piyasalarında, kötü bir aktörün piyasayı köşeye sıkıştırmasına ve gümüş, ham petrol veya soya fasulyesi gibi ürünlerin fiyatını yapay olarak şişirmesine izin verebilir.
Uzun bir opsiyonun kullanılması, likit olmayan opsiyon piyasalarını bozarken her zaman kısa bir opsiyon pozisyonunun atanmasıyla sonuçlanır. Bu, birçok şüpheli olmayan opsiyon yazarının, temel hisse senedinde aniden uzun veya kısa pozisyonlara yerleştirileceği anlamına gelir. Bu tüccarlar önceki konumlarını terk etmeye veya yeniden kurmaya çalıştıkça, likit olmayan opsiyon sözleşmelerinin fiyatları çılgınca sallanabilir.
Nasdaq'a göre "Son kullanma tarihinden önceki son 10 işlem günü için herhangi bir egzersiz kısıtlaması yok" .
Egzersiz Limitleri vs. Pozisyon Sınırları
FINRA, piyasaların ilgili tüm taraflar için adil kalmasını sağlamak için opsiyon sözleşmelerinde uygulama limitleri ile birlikte pozisyon limitleri uygular. Pozisyon limiti, borsalar veya düzenleyiciler tarafından önceden belirlenmiş bir sahiplik seviyesidir . Tüccarların veya firmaların sahip olabileceği hisse veya sözleşme sayısını sınırlar. Hem alıştırma hem de pozisyon limitleri, bir varlığın sahip olduğu pozisyonun büyüklüğünü sınırlamaya çalışsa da, her biri farklı şeyleri kontrol eder.
Bir egzersiz limiti beş günlük bir süre boyunca kümülatif olduğundan, bir pozisyon limiti ihlal edilmeden bir egzersiz limitinin ihlal edilmesi mümkündür. Bir tüccar, her gün sözleşmeler satın alarak, bunları uygulayarak ve ardından tekrar pozisyon limitlerine kadar daha fazla sözleşme satın alarak pozisyon limitinin altında kalabilir. Bunu yaparak pozisyon limitlerini ihlal etmiyorlar, ancak tüm egzersiz pozisyonları sayıldığında egzersiz limitlerini ihlal edebilirler.
Egzersiz Limitleri Örneği
Opsiyon borsaları, tüccarların başvurabileceği bir pozisyon ve egzersiz limit tablosu sağlar. Örneğin, Chicago Ticaret Borsası'ndaki (CME) bakır opsiyonlarının beş günlük 5.000 sözleşmelik kullanım limiti vardır. Bu, hiçbir kişi veya grubun herhangi bir beş günlük süre içinde 5.000'den fazla bakır sözleşmesi yapamayacağı anlamına gelir.
temel menkul kıymetin hacmine ve likiditesine bağlıdır. Borsa ve Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) tarafından incelenmek üzere değiştirilebilir .
##Öne çıkanlar
Bir uygulama limiti, bir işletmenin belirli bir süre içinde uygulayabileceği tek bir sınıftaki opsiyon sözleşmelerinin sayısını kapsar.
Uygulama limitleri, piyasa manipülasyonunu ve/veya diğer etik olmayan uygulamaları sınırlamaya çalışır.
Alıştırma limitleri olmaksızın, tüccarlar piyasanın çoğunu kontrol etmek için yeterli alım opsiyonunu satın alabilir ve kullanabilirler.
Egzersiz limitlerini ihlal eden tüccarlar ve firmalar FINRA tarafından disipline edilir.
