Лимит упражнений

Что такое лимит выполнения?

исполнения — это ограничение на количество опционных контрактов одного класса, которые любое лицо или компания может исполнить в течение фиксированного периода времени, например пяти рабочих дней. Это ограничение установлено таким образом, чтобы ни одно лицо или компания не могли загнать в угол или сильно повлиять на рынок опционов или рынок базовой ценной бумаги.

Лимиты исполнения связаны с лимитами позиций, поскольку исполнение колл-опционов дает право собственности или контроль над базовым активом. Эти ограничения помогают поддерживать справедливость и эффективность рынков. Сам лимит будет варьироваться в зависимости от объема базового актива и количества акций в обращении в случае опционов на акции.

Понимание лимитов упражнений

Лимиты исполнения устанавливаются Управлением по регулированию финансовой индустрии (FINRA), независимым агентством, которое регулирует деятельность зарегистрированных брокеров и брокерско-дилерских организаций в Соединенных Штатах. Его основная цель — защитить инвесторов и общественность от корпоративного мошенничества. У FINRA есть пять способов обеспечить справедливый рынок:

• Соблюдение правил для предотвращения неправомерных действий

• Использование технологий для предотвращения мошенничества

• Привлечение к ответственности физических и юридических лиц, нарушающих правила.

• Предоставление образования и информации для инвесторов

• Разрешение споров

FINRA устанавливает ограничения на исполнение опционов, чтобы предотвратить любые рыночные манипуляции,. в том числе углы и сжатия, на базовых рынках ценных бумаг, а также избежать сбоев на рынках опционов, которые неликвидны. Эти ограничения запрещают учетной записи, наряду с любыми другими учетными записями, контролируемыми одним и тем же лицом, кумулятивно исполнять сверх заранее определенного количества опционных контрактов, связанных с конкретной базовой ценной бумагой.

Если бы ограничений на исполнение не было, трейдеры могли бы покупать и исполнять достаточно колл-опционов, чтобы владеть достаточным количеством базового актива и контролировать большую часть базового рынка. Например, недобросовестный игрок на фондовом рынке может привести к поглощению компании и ее контрольных голосов только за счет исполнения опционов. На товарных рынках это может позволить злоумышленнику загнать рынок в угол и искусственно завышать цены на такие продукты, как серебро, сырая нефть или соевые бобы.

Исполнение длинного опциона всегда приводит к уступке короткой опционной позиции при подрыве неликвидных рынков опционов. Это означает, что многие ничего не подозревающие продавцы опционов внезапно окажутся в длинных или коротких позициях по базовым акциям. Поскольку эти трейдеры пытаются выйти или восстановить свои прежние позиции, цены опционных контрактов, будучи неликвидными, могут сильно колебаться.

«Нет ограничений на исполнение в течение последних 10 торговых дней до истечения срока действия», — сообщает Nasdaq .

Лимиты исполнения и лимиты позиции

FINRA вводит лимиты позиций наряду с лимитами исполнения опционных контрактов, чтобы гарантировать, что рынки остаются справедливыми для всех вовлеченных сторон. Лимит позиции — это уровень владения, который заранее определяется биржами или регулирующими органами. Он ограничивает количество акций или контрактов, которыми могут владеть трейдеры или фирмы. Хотя лимиты исполнения и позиции пытаются ограничить размер позиции организации, каждый из них контролирует разные вещи.

Возможно, что лимит исполнения нарушен без нарушения лимита позиции, поскольку лимит исполнения является кумулятивным в течение пятидневного периода. Трейдер может оставаться ниже лимита своей позиции, покупая контракты каждый день, исполняя их, а затем снова покупая больше контрактов до лимита своей позиции. Делая это, они не нарушают ограничения по позициям, но они могут нарушать ограничения на упражнения, когда подсчитываются все их отработанные позиции.

Пример лимитов исполнения

Биржи опционов предоставляют таблицу лимитов позиций и исполнения, на которую могут ссылаться трейдеры. Например, опционы на медь на Чикагской товарной бирже (CME) имеют пятидневный лимит исполнения в 5000 контрактов. Это означает, что ни одно лицо или группа не может исполнять более 5000 контрактов на медь в течение любого пятидневного периода.

Для опционов на акции лимит исполнения часто зависит от объема и ликвидности базовой ценной бумаги. Он может быть изменен после рассмотрения биржей и Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC).

Особенности

• Лимит исполнения ограничивает количество опционных контрактов одного класса, которые организация может исполнить в течение определенного периода времени.

• Ограничения на осуществление направлены на ограничение манипулирования рынком и/или других неэтичных действий.

• Без ограничений на исполнение трейдеры могли бы покупать и исполнять опционы колл в количестве, достаточном для того, чтобы контролировать большую часть рынка.

• FINRA наказывает трейдеров и фирмы, нарушающие ограничения на осуществление.