Limit ćwiczeń
Co to jest limit ćwiczeń?
Limit wykonania to ograniczenie nałożone na liczbę kontraktów opcyjnych z jednej klasy, które dowolna osoba lub firma może wykonać w określonym czasie, na przykład pięciu dni roboczych. Limit ten jest ustalany tak, aby żadna osoba ani firma nie mogła opanować ani znacząco wpłynąć na rynek opcji lub rynek bazowego papieru wartościowego.
Limity wykonania są powiązane z limitami pozycji, ponieważ wykonanie opcji kupna daje prawo własności lub kontrolę nad aktywem bazowym. Ograniczenia te pomagają utrzymać uczciwość i efektywność rynków. Sam limit będzie się różnić w zależności od wielkości aktywów bazowych i liczby akcji w obrocie w przypadku opcji na akcje.
Zrozumienie ograniczeń ćwiczeń
Limity wykonywania są ustalane przez Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), niezależną agencję, która reguluje zarejestrowanych brokerów i organizacje brokerów-dealerów w Stanach Zjednoczonych. Jego głównym celem jest ochrona inwestorów i społeczeństwa przed oszustwami korporacyjnymi. FINRA ma pięć sposobów na zapewnienie uczciwego rynku:
Egzekwowanie przepisów w celu zapobiegania nadużyciom
Korzystanie z technologii w celu zapobiegania oszustwom
Dyscyplinowanie osób i firm, które naruszają zasady
Zapewnianie edukacji i informacji inwestorom
Rozwiązywanie sporów
FINRA wprowadza limity wykonania opcji, aby zapobiec wszelkim manipulacjom na rynku,. w tym narożnikom i ściskaniu, na bazowych rynkach papierów wartościowych oraz aby uniknąć zakłóceń na rynkach opcji, które nie są płynne. Limity te zabraniają kontu, wraz z innymi rachunkami kontrolowanymi przez ten sam podmiot, kumulatywnego wykonywania ponad z góry określonej liczby kontraktów opcji związanych z konkretnym bazowym papierem wartościowym.
Gdyby nie istniały limity wykonania, inwestorzy mogliby kupić i wykorzystać wystarczającą liczbę opcji kupna , aby posiadać wystarczającą ilość aktywów bazowych i kontrolować większość rynku bazowego. Na przykład, zły gracz na giełdzie może spowodować przejęcie firmy i jej kontrolnych głosów poprzez wykonanie samych opcji. Na rynkach towarowych może to pozwolić złemu podmiotowi na opanowanie rynku i sztuczne zawyżanie cen produktów takich jak srebro, ropa naftowa czy soja.
Wykonanie długiej opcji zawsze skutkuje przypisaniem krótkiej pozycji opcyjnej w przypadku zakłócenia niepłynnych rynków opcji. Oznacza to, że wielu niczego niepodejrzewających wystawców opcji zostanie nagle umieszczonych na długich lub krótkich pozycjach w akcjach bazowych. Ponieważ ci inwestorzy próbują wyjść lub przywrócić swoje wcześniejsze pozycje, ceny kontraktów na opcje, które są niepłynne, mogą gwałtownie się wahać.
„Nie ma ograniczeń dotyczących wykonywania przez ostatnie 10 dni handlowych przed wygaśnięciem”, zgodnie z Nasdaq .
Limity ćwiczeń vs. Limity pozycji
FINRA wymusza limity pozycji wraz z limitami wykonania kontraktów opcyjnych, aby zapewnić, że rynki pozostaną uczciwe dla wszystkich zaangażowanych stron. Limit pozycji to poziom własności określony z góry przez giełdy lub organy regulacyjne. Ogranicza liczbę akcji lub kontraktów, które mogą posiadać handlowcy lub firmy. Chociaż zarówno limity ćwiczeń, jak i pozycji próbują ograniczyć wielkość pozycji, jaką zajmuje jednostka, każdy z nich kontroluje inne rzeczy.
Możliwe jest przekroczenie limitu wykonania bez przekroczenia limitu pozycji, ponieważ limit wykonania kumuluje się w okresie pięciu dni. Trader może pozostać poniżej swojego limitu pozycji, kupując kontrakty każdego dnia, wykonując je, a następnie ponownie kupując więcej kontraktów do limitu pozycji. W ten sposób nie naruszają limitów pozycji, ale mogą naruszać limity ćwiczeń, gdy wszystkie ich wykonywane pozycje są zsumowane.
Przykład limitów ćwiczeń
Giełdy opcji zapewniają tabelę limitów pozycji i ćwiczeń, do której mogą się odnosić inwestorzy. Na przykład opcje na miedź na giełdzie Chicago Mercantile Exchange (CME) mają pięciodniowy limit wykonania wynoszący 5000 kontraktów. Oznacza to, że żadna osoba ani grupa nie może wykonać więcej niż 5000 kontraktów na miedź w dowolnym pięciodniowym okresie.
W przypadku opcji na akcje na akcje limit wykonania często zależy od wielkości i płynności bazowego papieru wartościowego. Może zostać zmieniony w oczekiwaniu na sprawdzenie przez giełdę oraz Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (SEC).
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Limit wykonania ogranicza liczbę kontraktów opcyjnych w jednej klasie, które podmiot może wykonać w danym okresie.
Limity wykonywania mają na celu ograniczenie manipulacji na rynku i/lub innych nieetycznych praktyk.
Bez limitów wykonywania, inwestorzy mogliby kupować i wykonywać wystarczającą liczbę opcji kupna, aby kontrolować większość rynku.
Handlowcy i firmy, które naruszają limity wykonywania, podlegają dyscyplinie FINRA.
