Yeniden Yatırım Riski
Yeniden Yatırım Riski Nedir?
kupon ödemeleri veya faiz gibi bir yatırımdan elde ettiği nakit akışlarını, mevcut getiri oranlarıyla karşılaştırılabilir bir oranda yeniden yatırım yapamaması olasılığını ifade eder . Bu yeni orana yeniden yatırım oranı denir .
Sıfır kuponlu tahviller (Z-tahvilleri), yaşamları boyunca kupon ödemesi yapmadıkları için doğal yatırım riski taşımayan tek sabit getirili menkul kıymet türüdür.
Yeniden Yatırım Riskini Anlama
fırsat maliyeti yaratması olasılığıdır . Yatırımcının, mevcut getiri oranlarıyla karşılaştırılabilir bir oranda nakit akışlarına yeniden yatırım yapamaması potansiyelidir.
Örneğin, bir yatırımcı, %6 faiz oranıyla 10 yıllık 100.000$'lık bir Hazine bonosu (T-notu) satın alır. Yatırımcı, menkul kıymetten yılda 6.000 dolar kazanmayı bekliyor. Ancak birinci yılın sonunda faiz oranları %4'e düşmektedir.
Yatırımcı, aldığı 6.000 $ ile başka bir tahvil satın alırsa, 360 $ yerine yılda sadece 240 $ alacaktı. Ayrıca, faiz oranları daha sonra yükselirse ve bonoyu vadesinden önce satarlarsa, anaparanın bir kısmını kaybederler.
Tahvil gibi sabit getirili araçlara ek olarak, yeniden yatırım riski, temettü ödeyen hisse senetleri gibi diğer gelir getiren varlıkları da etkiler.
çağrılabilir tahviller özellikle yeniden yatırım riskine karşı savunmasızdır. Bunun nedeni, çağrılabilir tahvillerin genellikle faiz oranları düşmeye başladığında itfa edilmesidir. Tahvilleri geri aldıktan sonra, yatırımcı nominal değeri alacak ve ihraççı daha düşük bir oranda borçlanmak için yeni bir fırsata sahip olacak. Yeniden yatırım yapmak isterlerse, yatırımcı bunu daha düşük bir faiz oranı alarak yapacaktır.
Yeniden Yatırım Riskini Yönetme
geri alınamayan menkul kıymetlere yatırım yaparak yeniden yatırım riskini azaltabilirler . Ayrıca düzenli faiz ödemesi yapmadıkları için Z-tahvilleri satın alınabilir. Uzun vadeli menkul kıymetlere yatırım yapmak da bir seçenektir, çünkü nakit daha az kullanılabilir hale gelir ve sık sık yeniden yatırım yapılması gerekmez.
Değişken vade tarihlerine sahip sabit getirili menkul kıymetlerden oluşan bir portföy olan tahvil merdiveni,. yeniden yatırım riskini de azaltmaya yardımcı olabilir. Faiz oranları düşükken vadesi gelen tahviller, oranlar yüksekken vadesi gelen tahvillerle dengelenebilir. Aynı tür strateji mevduat sertifikaları (CD'ler) ile kullanılabilir.
faiz oranı türevleri ile koruyarak yeniden yatırım riskini azaltabilirler .
Bir fon yöneticisine sahip olmak yeniden yatırım riskini azaltmaya yardımcı olabilir; bu nedenle, bazı yatırımcılar aktif olarak yönetilen tahvil fonlarına para tahsis etmeyi düşünüyor. Ancak, tahvil getirileri piyasaya göre dalgalandığı için yeniden yatırım riski devam etmektedir.
Yeniden Yatırım Yapılan Kupon Ödemeleri
Bazı tahviller, yatırımcıya kupon ödemeleri yapmak yerine, ödenen kuponu otomatik olarak tahvile geri yatırır, böylece belirtilen bileşik faiz oranında büyür. Bir tahvilin vadesi daha uzun olduğunda, faize uygulanan faiz toplam getiriyi önemli ölçüde artırır ve kupon oranına eşit yıllık bir elde tutma dönemi getirisi gerçekleştirmenin tek yöntemi olabilir. Yeniden yatırılan faizin hesaplanması, yeniden yatırılan faiz oranına bağlıdır.
Yeniden yatırılan kupon ödemeleri, daha sonra bir tahvilin yatırımcıya getirisinin %80'ini oluşturabilir. Kesin miktar, yeniden yatırılan ödemelerden kazanılan faiz oranına ve tahvilin vade tarihine kadar geçen süreye bağlıdır. Yeniden yatırılan kupon ödemesi, yeniden yatırılan ödemelerin bileşik büyümesinin hesaplanmasıyla veya tahvilin faiz oranı ile vadeye kadar getiri oranının eşit olduğu bir formül kullanılarak hesaplanabilir.
Yeniden Yatırım Riski Örneği
A Şirketi, %8 faiz oranı ile geri çağrılabilir tahviller ihraç eder. Faiz oranları daha sonra %4'e düşerek şirkete çok daha düşük bir oranda borçlanma fırsatı sunar.
Sonuç olarak, şirket tahvilleri çağırır, her yatırımcıya kendi payına düşen anapara ve küçük bir arama primi öder ve %4 faiz oranıyla yeni çağrılabilir tahviller çıkarır. Yatırımcılar daha düşük oranda yeniden yatırım yapabilir veya daha yüksek faiz oranlı diğer menkul kıymetleri arayabilirler.
Öne Çıkanlar
Geri çağrılabilir tahviller, yeniden yatırım riskine karşı özellikle savunmasızdır, çünkü bu tahviller genellikle faiz oranları düştüğünde itfa edilir.
Yeniden yatırım riskini azaltmaya yönelik yöntemler, geri çağrılamayan tahvillerin, sıfır kuponlu araçların, uzun vadeli menkul kıymetlerin, tahvil merdivenlerinin ve aktif olarak yönetilen tahvil fonlarının kullanımını içerir.
Yeniden yatırım riski, bir yatırımdan elde edilen nakit akışlarının yeni bir yatırımda kullanıldığında daha az kazanç elde etme şansıdır.
