Çağrı Riski
Çağrı Riski Nedir?
Çağrı riski, bir tahvil ihraççısının geri çağrılabilir bir tahvili vadesinden önce itfa etmesi riskidir. Bu, tahvil sahibinin tahvilin değeri üzerinden ödeme alacağı ve çoğu durumda daha düşük faiz oranına sahip daha az elverişli bir ortamda yeniden yatırım yapacağı anlamına gelir.
Çağrı Riskini Anlama
Geri çağrılabilir tahvil, vadesinden önce itfa edilebilen tahvildir. Tahvilin, alım seçeneğine benzer gömülü bir seçeneği vardır ve ihraççıya tahvili vadesinden önce arama hakkı verir. Piyasada faiz oranları düştüğünde, tahvil ihraççıları, ödenmemiş tahvilleri itfa ederek ve daha düşük bir finansman oranıyla yeniden ihraç ederek daha düşük oranlardan yararlanmaya çalışırlar.
Çağrı koruma maddeleri, ihraççının belirli bir süre boyunca tahvili aramasını engelleyerek yatırımcıları arama riskinden korumaya yardımcı olur.
Özel Hususlar
Tahvilin çağrılması, tahvil sahiplerini dezavantajlı duruma sokar; burada bir tahvil çağrıldığında, emekli tahvilde faiz ödemeleri yapılmaz. Yatırımcıların tahvillerini çok erken itfa etmelerini önlemek için , ihraç sırasında oluşturulan güven senetleri bir çağrı koruma maddesi içerir.
Çağrı koruması,. bir bononun geri alınamayacağı süredir. Alım koruması sona erdikten sonra ihraççının tahvilleri arayabileceği tarih, ilk çağrı tarihi olarak anılır. Müteakip arama tarihleri de güven sözleşmesinde vurgulanır. İhraççı, faiz oranı ortamına bağlı olarak tahvilleri itfa edebilir veya etmeyebilir. Tahvilin herhangi bir çağrı tarihinde emekli olma olasılığı, tahvil sahipleri için bir çağrı riski oluşturur.
Çağrı Riski Örneği
kupon faizli ve 10 yıl vadeli bir geri çağrılabilir tahvil ihraç edilmektedir . Çağrı koruma süresi dört yıldır, yani ihraççı, faiz oranlarının nasıl değiştiğine bakılmaksızın tahvilin ömrünün ilk dört yılında tahvilleri arayamaz. Çağrı koruma süresi sona erdikten sonra, tahvil sahipleri, faiz oranlarının %5'in altına düşmesi durumunda tahvillerin geri ödenme riskine maruz kalmaktadır.
Tahviller ilk ihraç edildiğinden beri faiz oranları düşmüşse, ihraççılar tahvili geri çağrılabilir hale geldikten sonra arayacak ve daha düşük bir oranda yeni bir ihraç yaratacaktır. Tahvil yatırımcıları için getirisi iade edilen tahviller kadar yüksek olan başka yatırımlar bulması imkansız olmasa da zor olabilir . Bu nedenle yatırımcılar, tahvillerinin yüksek oranını kaybedecek ve daha düşük oranlı bir ortama yatırım yapmak zorunda kalacaklar. Daha düşük bir faiz oranındaki bu yeniden yatırım, yeniden yatırım riski olarak adlandırılır. Bu nedenle çağrı riskine maruz kalan yatırımcılar aynı zamanda yeniden yatırım riskine de maruz kalmaktadır.
Öne Çıkanlar
Çağrı riski, yatırımcının daha düşük bir faiz oranıyla yeniden yatırım yapma riskini aldığı yeniden yatırım riskine benzer.
Çağrı riski, çağrılabilir bir tahvilin “çağrılma” riskidir. Risk, vadesinden önce çağrılan bir tahvil ile ilgilidir.
Geri alınabilir tahviller, ihraççının tahvili vadesinden önce arama hakkına sahip olduğu alım opsiyonlarına benzer.
