加速退货单 (ARN)

什么是加速退货单 (ARN)？

加速回报票据 (ARN) 是一种中短期债务工具，可提供与参考指数或股票的表现相关的潜在更高回报。

加速回报票据 (ARN) 是一种结构性投资产品(SIP)，也称为市场挂钩投资。结构性产品是基于单一证券、一揽子证券、期权、指数、商品、债券发行、外币或衍生品的一揽子投资策略。

结构化产品旨在促进高度定制的风险/回报目标。他们通过采用传统的证券（例如传统的投资级债券）并用非传统的收益代替通常的支付功能来实现这一点。

传统的收益包括定期息票和最终本金。非传统替代包括不来自发行人的现金流，而是来自一项或多项基础资产的表现的回报。

ARN 通常会限制其提供的总回报，但通常不提供任何下行保护。这将使那些相信参考指数或股票只会小幅升值但在 ARN成熟之前不会急剧下跌的投资者受益。

ARN 很复杂，可能存在风险。它们不适合需要在到期时偿还 100% 本金的投资者，例如国债或投资级债券。它们也不适合寻求无上限投资回报以换取承担 100%下行风险的投资者。

加速回报票据 (ARN) 于 2010 年出现在金融市场，主要由美林证券和美国银行提供。通过使用衍生工具（主要是看涨期权和期货）所采用的杠杆，这些产品以参考指数的 2 倍至 3 倍的回报率进行销售。

这些产品的回报上限通常为 18% 至 25%，任何超过该金额的回报均由发行人承担。这些票据大部分于 2013 年到期，不再广泛可用，很可能是由于它们的高风险和低流动性。

考虑与标准普尔 500指数挂钩并在指数为 2,000时推出的加速回报票据 (ARN)。加速回报票据 (ARN) 的本金为 100 美元，并在两年内到期。

到期时，它为投资者提供相当于标普 500 指数任何积极表现两倍 (2x) 的增强回报。 ARN 的最大收益为 30%，并且投资承担标准普尔 500 指数任何下跌的 100%。根据 ARN 到期时的情况，回报将有所不同。

S&P 500 两年内达到 2,500：S&P 的回报率为 25%，而 S&P 500 的两倍回报率为 50%，ARN 的最大回报率为 30%。 ARN 的投资者将在到期时获得 130 美元，获得 30% 的回报。
标普 500 指数在两年内达到 2,200 点：标普的回报率为 10%，其中两次是 20%。 ARN 的投资者将在到期时获得 120 美元，获得 20% 的回报。
标准普尔 500 指数在两年内达到 1,500 点：标准普尔指数的回报率为 -25%。 ARN 投资者有 100% 的指数下跌风险，因此将获得 75 美元，即 -25% 的回报。

＃＃强调