Note de retour accéléré (ARN)

Qu'est-ce qu'une note de retour accéléré (ARN) ?

Une note à rendement accéléré (ARN) est un instrument de dette à court et moyen terme qui offre un rendement potentiellement plus élevé lié à la performance d'un indice ou d'une action de référence.

Comprendre une note de retour accéléré (ARN)

Les billets à rendement accéléré (ARN) sont un type de produit d'investissement structuré (SIP), également connu sous le nom d'investissement lié au marché. Les produits structurés sont une stratégie d'investissement packagée basée sur un titre unique, un panier de titres, d'options,. d'indices, de matières premières, d'émissions de dette, de devises étrangères ou de produits dérivés.

objectifs de risque/rendement hautement personnalisés . Pour ce faire, ils prennent un titre traditionnel, comme une obligation conventionnelle de qualité investissement, et remplacent les caractéristiques de paiement habituelles par des paiements non traditionnels.

Les paiements traditionnels comprennent des coupons périodiques et des principaux finaux. Les remplacements non traditionnels comprennent les gains provenant non pas des flux de trésorerie de l'émetteur, mais de la performance d'un ou de plusieurs actifs sous-jacents.

Un ARN plafonne généralement le rendement total qu'il fournira, mais n'offre généralement aucune protection contre les baisses. Cela profiterait aux investisseurs qui pensent que l'indice de référence, ou l'action, ne s'appréciera que légèrement mais ne diminuera pas fortement tant que l'ARN n'aura pas atteint la maturité.

Les ARN sont complexes et peuvent être risqués. Ils ne conviennent pas aux investisseurs qui exigent un remboursement de 100 % du capital à l'échéance, comme dans le cas d'une obligation du Trésor ou d'une obligation de qualité . Ils ne conviennent pas non plus aux investisseurs qui recherchent un retour sur investissement non plafonné en échange d'un risque baissier de 100 %.

Notes à rendement accéléré (ARN) sur les marchés financiers

Les billets à rendement accéléré (ARN) sont apparus sur les marchés financiers en 2010 et étaient principalement proposés par Merrill Lynch et Bank of America. Les produits ont été commercialisés avec un rendement de 2x à 3x l'indice de référence grâce à l' effet de levier utilisé par l'utilisation de produits dérivés, principalement des options d'achat et des contrats à terme.

Les produits étaient généralement proposés avec un plafond de rendement de 18 % à 25 % et tout retour supérieur à ce montant était pris en charge par l'émetteur. La plupart de ces billets ont expiré en 2013 et ne sont plus largement disponibles, probablement en raison de leur risque élevé et de leur faible liquidité.

Exemple d'une note de retour accéléré (ARN)

Considérez une note de retour accéléré (ARN) qui est liée au S&P 500 et qui est lancée lorsque l' indice est à 2 000. La note de retour accéléré (ARN) est au prix d'un montant principal de 100 $ et arrive à échéance dans deux ans.

À l'échéance, il offre aux investisseurs un rendement amélioré égal à deux fois (2x) toute performance positive de l'indice sous-jacent S&P 500. L'ARN est soumis à un gain maximum de 30 % et l'investissement est exposé à 100 % de toute baisse du S&P 500. Les rendements varieraient comme suit en fonction du scénario lorsque l'ARN arrivera à échéance.

• Le S&P 500 est à 2 500 en deux ans : Le S&P a eu un rendement de 25 % alors que le double du rendement du S&P 500 est de 50 %, et le rendement maximum sur l'ARN est de 30 %. Un investisseur dans l'ARN recevrait 130 $ à l'échéance pour un rendement de 30 %.

• Le S&P 500 est à 2 200 en deux ans : Le S&P a eu un rendement de 10 %, dont deux fois 20 %. Un investisseur dans l'ARN recevrait 120 $ à l'échéance pour un rendement de 20 %.

• Le S&P 500 est à 1 500 en deux ans : Le S&P a eu un rendement de -25 %. L'investisseur ARN est exposé à 100 % d'une baisse de l'indice, il recevrait donc 75 $, ce qui représente un rendement de -25 %.

Points forts

• Le paiement d'une note à rendement accéléré (ARN) n'est pas traditionnel, ce qui signifie que le paiement ne provient pas du flux de trésorerie de l'émetteur mais plutôt de la performance d'un ou plusieurs actifs sous-jacents.

• Les investisseurs achètent des billets à rendement accéléré (ARN) lorsqu'ils pensent que la valeur de l'indice de référence augmentera.

• Une note à rendement accéléré (ARN) est un type de produit d'investissement structuré (SIP) qui offre un rendement potentiellement plus élevé lié à la performance d'un indice ou d'une action de référence spécifique.

• Le rendement total d'une note de retour accéléré (ARN) est généralement plafonné et n'offre aucune protection contre les baisses.

• Les rendements plus élevés d'un billet à rendement accéléré sont dus à l'effet de levier utilisé grâce à l'utilisation d'instruments dérivés.