增加本金互换

什么是累积本金交换？

增值本金掉期是一种衍生合约，其中两个交易对手同意交换现金流量——通常是固定利率换可变利率，与大多数其他类型的利率或交叉货币掉期合同一样。但是，在这种情况下，名义本金金额会按照双方事先同意的时间表随时间增加。掉期交易是场外交易 (OTC)，因此可以根据相关方量身定制条款。

该产品也可以称为增值掉期、累积掉期、建设贷款掉期、提取掉期和递升掉期。

主要是企业和金融机构，以及一些大型投资者，可能会使用增值本金掉期。

在常规或普通的普通掉期中，一方减少风险敞口，而另一方接受该风险以获得更高回报的潜力。通常，掉期合约的名义本金金额保持不变。然而，在增值本金掉期中，名义本金会随着时间的推移而增长，直到掉期合约到期。

掉期的各方可能会将固定利率投资（例如国债）的付款换成浮动利率投资（例如抵押贷款）的付款，其中利率会上下波动。抵押贷款可以基于最优惠利率加 2%，因此随着最优惠利率的变化，抵押贷款付款也会发生变化。

交换的原因是一方基本上确定了他或她的可变利率投资的支付。另一方可能认为利率将朝着有利的方向发展，并愿意通过掉期承担他们会承担的风险。

现金流可能来自企业，而不是债券或抵押投资。或者可能需要现金流来为企业提供资金。无论哪种情况，对固定现金流的需求或对冲成本上升都是一个因素。

累积本金互换可以帮助需要更多资金的年轻公司。它通常用于建筑，长期项目的成本会随着时间的推移而增加。

例如，一家建筑公司希望为项目的利息成本创建一个可预测的结构。他们知道劳动力、材料和法规的成本会随着时间的推移而增加，并希望现在就做出安排。他们更喜欢一系列可预测的、不断增加的未来付款。当这些成本进入项目的每个阶段时，累积的本金互换可以在预定的部分中定义这些成本。

当两方想要进一步增加他们正在交换的投资或债务时，也可以使用它。例如，如果投资者知道他们每年对一项资产的贡献增加 10%，他们可以进行增值本金掉期，以使掉期金额与投资金额相匹配。

假设有两个投资者为计息资产做出贡献。

约翰担心利率可能会下降，这会使他的回报率降至 3% 以下。另一方面，朱迪愿意承担利率保持不变或上升的风险。因此，她愿意与约翰进行交换。

约翰将支付给朱迪的联邦基金利率加上 1%（这是他从投资中获得的），朱迪将支付给约翰 3%（这是她从投资中获得的）。

那将是一个正常的香草交换。但现在假设 John 和 Judy 每年都在投资中增加 50,000 美元。他们希望交换也适用于这些额外的贡献。这就是增加方面的用武之地。今年的名义金额将是 100 万美元，但明年将是 1,050,000 美元。第二年 110 万美元，第二年 115 万美元。

互换将在事先商定的日期到期，例如投资到期时，比如五年后。在这五年中，名义金额将每年增长 50,000 美元。

名义金额不兑换。如果利率相同，就没有现金兑换。如果利率最终不同（利率从当前水平上升或下降），则欠债方将向另一方支付名义金额的利率差。

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