Intercambio de principal acumulativo
¿Qué es un swap de capital acumulado?
Una permuta de capital acumulable es un contrato derivado en el que dos contrapartes acuerdan intercambiar flujos de efectivo, generalmente una tasa fija por una tasa variable, como ocurre con la mayorÃa de los otros tipos de contratos de permuta de tasas de interés o de divisas cruzadas. Sin embargo, en este caso, el monto del principal nocional aumenta con el tiempo según un cronograma que ambas partes acuerdan de antemano. Los swaps se negocian en el mercado extrabursátil (OTC), por lo que los términos se pueden adaptar a las partes involucradas.
El producto también puede denominarse swap de acrecentamiento, swap de acumulación, swap de préstamo de construcción, swap de reducción y swap de aumento.
Comprensión de un intercambio de principal acumulativo
Principalmente las empresas y las instituciones financieras, junto con algunos grandes inversores, pueden utilizar un canje de capital acumulativo.
En un swap regular o simple vanilla,. una de las partes reduce la exposición al riesgo mientras que la otra acepta ese riesgo por el potencial de un mayor rendimiento. Por lo general, el monto principal teórico del contrato de swap se mantiene constante. Sin embargo, en un canje de principal acumulativo, el principal nocional crece con el tiempo hasta que vence el contrato de canje.
Las partes en un canje vainilla pueden intercambiar los pagos de una inversión de tasa fija,. como un bono del Tesoro, por los pagos de una inversión de tasa variable,. como una hipoteca, donde la tasa sube y baja. La hipoteca podrÃa basarse en la tasa preferencial más el 2 %, de modo que a medida que varÃa la tasa preferencial, también variará el pago de la hipoteca.
El motivo del intercambio es que una de las partes fije esencialmente los pagos de su inversión de tasa variable. La otra parte podrÃa tener la opinión de que las tasas de interés se moverán en una dirección favorable y está dispuesta a correr el riesgo, a través del canje, de que asà sea.
En lugar de inversiones en bonos o hipotecas, los flujos de efectivo pueden provenir de un negocio. O los flujos de efectivo pueden ser necesarios para financiar un negocio. En cualquier caso, la necesidad de un flujo de efectivo fijo o una cobertura contra el aumento de los costos es un factor.
Uso de un intercambio de principal acumulativo
Un canje de capital creciente puede ayudar a las empresas jóvenes que necesitarán cantidades cada vez mayores de capital. A menudo se usa en la construcción, donde los proyectos a largo plazo tienen costos crecientes con el tiempo.
Por ejemplo, una empresa de construcción quiere crear una estructura predecible para los costos de interés de los proyectos. Saben que los costos de mano de obra,. materiales y regulaciones aumentarán con el tiempo y quieren hacer arreglos para eso ahora. Prefieren una serie de pagos futuros predecibles y crecientes. Un canje de capital acumulado puede definir estos costos en tramos predeterminados a medida que avanzan en cada etapa del proyecto.
También podrÃa usarse cuando dos partes quieren agregar más a las inversiones o deudas que están intercambiando. Por ejemplo, si un inversionista sabe que está aumentando su contribución a un activo en un 10 % cada año, podrÃa participar en un canje de capital acumulativo para que el monto del canje coincida con el monto de la inversión.
Ejemplo de un swap de principal acumulativo
Suponga que hay dos inversores que contribuyen a los activos que devengan intereses.
John está recibiendo la tasa de fondos federales más 1% sobre su inversión de $1 millón.
Judy recibe una tasa fija del 3% sobre su inversión de $1 millón.
La tasa de fondos federales es actualmente del 2%, por lo que John y Judy están recibiendo la misma cantidad de interés en este momento.
A John le preocupa que las tasas de interés bajen, lo que reducirÃa su rendimiento por debajo del 3 %. Judy, por otro lado, está dispuesta a correr el riesgo de que las tasas de interés permanezcan iguales o suban. Por lo tanto, está dispuesta a realizar un intercambio con John.
John le pagará a Judy la tasa de los fondos federales más el 1 % (que es lo que él recibe de su inversión), y Judy le pagará a John el 3 % (que es lo que ella recibe de su inversión).
Eso serÃa un intercambio de vainilla normal. Pero ahora suponga que John y Judy están agregando $50,000 a su inversión cada año. Quieren que el canje se aplique también a esas contribuciones adicionales. Aquà es donde entra en juego el aspecto de acrecentamiento. La cantidad nocional para este año será de $1 millón, pero el próximo año será de $1,050,000. El año siguiente $ 1,1 millones, luego 1,15 millones el año siguiente.
El canje expirará en una fecha acordada de antemano, como cuando las inversiones vencen, digamos en cinco años. Durante esos cinco años, la cantidad nocional crecerá $50,000 cada año.
El importe nocional no se intercambia. Si las tasas de interés son las mismas, no hay intercambio de efectivo. Si las tasas de interés terminan siendo diferentes (las tasas suben o bajan del nivel actual), entonces la parte que debe paga a la otra la diferencia en la tasa de interés sobre el monto nocional.
Reflejos
Los swaps acumulativos son útiles si los flujos de efectivo crecen con el tiempo. De esta forma, el swap coincide con el flujo de caja.
Un canje de principal acumulativo es lo mismo que un canje vainilla, excepto que el monto nocional del canje crece con el tiempo.
Las dos partes acuerdan por adelantado los términos de un swap incremental, incluido el cronograma de cuánto y cuándo aumentará el monto nocional.
