Accreting Principal Swap
Hvad er en akkreterende hovedbytte?
En accreting principal swap er en derivatkontrakt,. hvor to modparter er enige om at udveksle pengestrømme - sædvanligvis en fast rente til en variabel rente, som med de fleste andre typer rente- eller cross-currency swap-kontrakter. Men i dette tilfælde stiger den nominelle hovedstol over tid efter en tidsplan, som begge parter er enige om på forhånd. Swaps handles over-the-counter (OTC), så vilkårene kan skræddersyes til de involverede parter.
Produktet kan også kaldes en accreting swap, akkumuleringsswap, byggelånsswap, drawdown swap og step-up swap.
Forståelse af en Accreting Principal Swap
Hovedsageligt virksomheder og finansielle institutioner, sammen med nogle store investorer, kan bruge en accreting principal swap.
I en almindelig eller almindelig vanilla swap reducerer den ene part eksponeringen for risiko, mens den anden accepterer denne risiko for potentialet for et højere afkast. Typisk forbliver den nominelle hovedstol for swapkontrakten konstant. I en akkreterende hovedstolsswap vokser den fiktive hovedstol dog over tid, indtil swapkontrakten udløber.
Parter i en vanilla swap kan udveksle betalingerne fra en fastforrentet investering, såsom en statsobligation, med betalingerne af variabel renteinvestering,. såsom et realkreditlån, hvor kursen går op og ned. Pantelånet kunne baseres på prime-renten plus 2%, så da prime-renten varierer, vil realkreditlånets betaling også være det.
Årsagen til ombytningen er, at den ene part i det væsentlige skal fastsætte betalingerne af hans eller hendes investering med variabel rente. Modparten kan have en opfattelse af, at renten vil bevæge sig i en gunstig retning og er villig til at tage den risiko, via swappen, at de vil.
I stedet for obligations- eller realkreditinvesteringer kan pengestrømmene være fra en virksomhed. Eller pengestrømmene kan være nødvendige for at finansiere en virksomhed. I begge tilfælde er behovet for faste pengestrømme eller en sikring mod stigende omkostninger en faktor.
Brug af en Accreting Principal Swap
En tiltagende hovedbytte kan hjælpe unge virksomheder, der har brug for stigende mængder kapital. Det bruges ofte i byggeri, hvor langsigtede projekter har stigende omkostninger over tid.
Eksempelvis ønsker et byggefirma at skabe en forudsigelig struktur for projekters renteomkostninger. De ved, at omkostningerne til arbejdskraft,. materialer og regler vil stige over tid og ønsker at træffe foranstaltninger for det nu. De foretrækker en række forudsigelige, stigende fremtidige betalinger. En accreting principal swap kan definere disse omkostninger i forudbestemte trancher , efterhånden som de går videre til hver fase af projektet.
Det kan også bruges, når to parter ønsker at tilføje yderligere til de investeringer eller gæld, de bytter. For eksempel, hvis en investor ved, at de øger deres bidrag til et aktiv med 10 % hvert år, kunne de indgå en akkreterende hovedswap, så swapbeløbet matcher investeringsbeløbet.
Eksempel på en Accreting Principal Swap
Antag, at der er to investorer, der bidrager til rentebærende aktiver.
John modtager fed funds-renten plus 1 % på sin investering på 1 million dollars.
Judy modtager en fast rente på 3 % på sin investering på 1 million dollars.
Fed funds-renten er i øjeblikket 2 %, så John og Judy modtager begge samme rente lige nu.
John er bekymret for, at renten kan falde, hvilket ville falde hans afkast til under 3%. Judy er derimod villig til at tage risikoen for, at renten forbliver den samme eller stiger. Derfor er hun villig til at indgå et bytte med John.
John vil betale Judy Fed Funds-renten plus 1% (hvilket er, hvad han modtager fra sin investering), og Judy vil betale John 3% (hvilket er, hvad hun modtager fra sin investering).
Det ville være en normal vaniljebytning. Men antag nu, at John og Judy begge tilføjer $50.000 til deres investering hvert år. De ønsker, at byttet også skal gælde for disse yderligere bidrag. Det er her, hvor det accreting-aspekt kommer ind. Det nominelle beløb for i år vil være $1 million, men næste år vil det være $1.050.000. Året efter 1,1 millioner dollars, derefter 1,15 millioner året efter.
Swap'en udløber på en dato, der er aftalt på forhånd, såsom når investeringerne udløber, f.eks. om fem år. I løbet af disse fem år vil det nominelle beløb vokse med $50.000 hvert år.
Det fiktive beløb ombyttes ikke. Hvis renterne er de samme, er der ingen udveksling af kontanter. Hvis renterne ender anderledes (renterne bevæger sig op eller ned fra det nuværende niveau), så betaler den part, der skylder, den anden forskellen i renten på det nominelle beløb.
##Højdepunkter
Accreting swaps er nyttige, hvis pengestrømmene vokser over tid. På denne måde matcher byttet pengestrømmen.
En accreting principal swap er det samme som en vanilla swap, bortset fra at den nominelle mængde af swap vokser over tid.
Vilkårene for en accreting swap aftales på forhånd af de to parter, herunder tidsplanen for, hvor meget og hvornår det nominelle beløb vil stige.
