Pääomavaihdon lisääminen
Mikä on pääoman vaihto?
Kasvava pääomanvaihtosopimus on johdannaissopimus,. jossa kaksi vastapuolta sopivat vaihtavansa kassavirtoja – yleensä kiinteän koron vaihtuvakorkoiseksi, kuten useimpien muiden koron- tai valuutanvaihtosopimusten yhteydessä. Tässä tapauksessa nimellinen pääoma kuitenkin kasvaa ajan myötä aikataulussa, josta molemmat osapuolet sopivat etukäteen. Swapilla käydään kauppaa OTC - kaupassa, joten ehdot voidaan räätälöidä osapuolille.
Tuotetta voidaan kutsua myös lisääntyväksi swapiksi, kasautumisswapiksi, rakennuslainanvaihtosopimukseksi, nostojen swapiksi ja step-up swapiksi.
Ymmärtäminen päämiesten vaihdosta
Pääasiassa yritykset ja rahoituslaitokset sekä jotkut suuret sijoittajat voivat käyttää lisääntyvää pääomanvaihtoa.
Tavallisessa tai tavallisessa vaniljavaihtosopimuksessa toinen osapuoli vähentää riskiä, kun taas toinen hyväksyy riskin suuremman tuoton mahdollisuudesta. Tyypillisesti swap-sopimuksen nimellinen pääoma pysyy vakiona. Kasvavassa pääomanvaihtosopimuksessa nimellinen pääoma kuitenkin kasvaa ajan myötä, kunnes swap-sopimus erääntyy.
Vaniljavaihtosopimuksen osapuolet voivat vaihtaa kiinteäkorkoisen sijoituksen, kuten valtion joukkovelkakirjalainan, maksut vaihtuvakorkoisten sijoitusten, kuten asuntolainan, maksuihin, joissa korko nousee ja laskee. Asuntolaina voisi perustua prime-korkoon plus 2 %, joten prime-koron vaihtuessa myös asuntolainan maksu.
Vaihdon syynä on se, että toinen osapuoli päättää olennaisesti vaihtuvakorkoisen sijoituksensa maksuista. Toisella osapuolella saattaa olla näkemys, että korot liikkuvat suotuisaan suuntaan, ja hän on valmis ottamaan swapin kautta sen riskin.
Joukkovelkakirja- tai asuntolainasijoitusten sijaan kassavirrat voivat olla peräisin yrityksestä. Tai kassavirtoja voidaan tarvita yrityksen rahoittamiseen. Kummassakin tapauksessa kiinteän kassavirran tarve tai suojaus nousevia kustannuksia vastaan on tekijä.
Accreting Principal Swapin käyttäminen
Kasvava pääomanvaihto voi auttaa nuoria yrityksiä, jotka tarvitsevat yhä enemmän pääomaa. Sitä käytetään usein rakentamisessa, jossa pitkäaikaisten hankkeiden kustannukset kasvavat ajan myötä.
Esimerkiksi rakennusyritys haluaa luoda ennustettavan rakenteen hankkeiden korkokustannuksille. He tietävät, että työvoima-,. materiaali- ja määräyskustannukset kasvavat ajan myötä, ja he haluavat tehdä järjestelyt nyt. He pitävät parempana sarjan ennakoitavissa olevia, kasvavia tulevia maksuja. Kasvava pääomanvaihto voi määrittää nämä kustannukset ennalta määrätyissä erissä,. kun ne etenevät projektin jokaiseen vaiheeseen.
Sitä voidaan käyttää myös silloin, kun osapuolet haluavat lisätä sijoituksiaan tai velkojaan. Jos sijoittaja esimerkiksi tietää lisäävänsä osuuttaan omaisuuserään 10 prosentilla joka vuosi, hän voi tehdä lisääntyvän pääoman swapin, jotta swap-summa vastaa sijoituksen määrää.
Esimerkki pääoman vaihdosta
Oletetaan, että on kaksi sijoittajaa, jotka osallistuvat korollisiin varoihin.
John saa syötettyjen rahastojen koron plus 1 % hänen miljoonan dollarin sijoituksestaan.
Judy saa kiinteän 3 %:n koron miljoonan dollarin sijoituksestaan.
Syöttörahastojen korko on tällä hetkellä 2 %, joten John ja Judy saavat molemmat saman verran korkoa juuri nyt.
John on huolissaan siitä, että korot voivat laskea, mikä pudottaisi hänen tuottonsa alle 3 prosenttiin. Judy puolestaan on valmis ottamaan riskin siitä, että korot pysyvät ennallaan tai nousevat. Siksi hän on valmis tekemään vaihdon Johnin kanssa.
John maksaa Judylle syötettyjen varojen koron plus 1 % (jonka hän saa sijoituksestaan), ja Judy maksaa Johnille 3 % (jonka hän saa sijoituksestaan).
Se olisi normaali vaniljavaihto. Mutta oletetaan nyt, että John ja Judy lisäävät molemmat 50 000 dollaria sijoitukseensa joka vuosi. He haluavat, että vaihtoa sovelletaan myös näihin lisämaksuihin. Tässä tulee esiin lisäysnäkökohta. Tänä vuonna nimellinen summa on miljoona dollaria, mutta ensi vuonna se on 1 050 000 dollaria. Seuraavana vuonna 1,1 miljoonaa dollaria, sitten 1,15 miljoonaa seuraavana vuonna.
Vaihtosopimus päättyy etukäteen sovittuna ajankohtana, esimerkiksi sijoitusten erääntyessä, esimerkiksi viiden vuoden kuluttua. Näiden viiden vuoden aikana nimellinen määrä kasvaa 50 000 dollarilla joka vuosi.
Nimellismäärää ei vaihdeta. Jos korot ovat samat, käteistä ei vaihdeta. Jos korot päätyvät erilaisiksi (korot liikkuvat ylös- tai alaspäin nykyisestä), maksaa velkaa toiselle nimellismäärän koron erotuksen.
##Kohokohdat
Swap-sopimusten lisääminen on hyödyllistä, jos kassavirrat kasvavat ajan myötä. Näin vaihto vastaa kassavirtaa.
Lisääntyvä pääomaswap on sama kuin vaniljavaihto, paitsi että swapin nimellinen määrä kasvaa ajan myötä.
Osapuolet sopivat etukäteen lisääntyvän swapin ehdoista, mukaan lukien aikataulu, kuinka paljon ja milloin nimellinen määrä nousee.
