Akkretierender Prinzipaltausch

Was ist ein anwachsender Kapitaltausch?

Ein Accreting Principal Swap ist ein Derivatkontrakt,. bei dem zwei Kontrahenten vereinbaren, Cashflows auszutauschen – normalerweise ein fester Zinssatz gegen einen variablen Zinssatz, wie bei den meisten anderen Arten von Zins- oder Währungsswap-Kontrakten. In diesem Fall erhöht sich jedoch der fiktive Kapitalbetrag im Laufe der Zeit nach einem Plan, dem beide Parteien im Voraus zustimmen. Swaps werden außerbörslich (OTC) gehandelt, sodass die Bedingungen auf die beteiligten Parteien zugeschnitten werden können.

Das Produkt kann auch als Accreting Swap, Accumulation Swap, Construction Loan Swap, Drawdown Swap und Step-up Swap bezeichnet werden.

Verstehen eines anwachsenden Kapitaltauschs

Hauptsächlich Unternehmen und Finanzinstitute, zusammen mit einigen Großinvestoren, können einen anwachsenden Kapitaltausch verwenden.

Bei einem regulären oder Plain-Vanilla-Swap reduziert eine Partei das Risiko, während die andere dieses Risiko für das Potenzial einer höheren Rendite akzeptiert. Typischerweise bleibt der Nominalbetrag des Swap-Kontrakts konstant. Bei einem Swap mit zunehmendem Kapital wächst der fiktive Kapitalbetrag jedoch im Laufe der Zeit, bis der Swap-Vertrag fällig wird.

Parteien in einem Vanilla-Swap können die Zahlungen einer festverzinslichen Anlage, wie z. B. einer Staatsanleihe, gegen die Zahlungen einer variabel verzinslichen Anlage, wie z. B. einer Hypothek, tauschen, bei der der Zinssatz steigt und fällt. Die Hypothek könnte auf dem Leitzins plus 2 % basieren, so dass sich die Hypothekenzahlung ändert, wenn der Leitzins variiert.

Der Grund für den Austausch besteht darin, dass eine Partei im Wesentlichen die Zahlungen ihrer Anlage mit variablem Zinssatz festlegt. Die andere Partei könnte der Ansicht sein, dass sich die Zinssätze in eine günstige Richtung bewegen werden, und ist bereit, über den Swap das Risiko dafür einzugehen.

Anstelle von Anleihen oder Hypothekeninvestitionen könnten die Cashflows aus einem Unternehmen stammen. Oder die Cashflows könnten zur Finanzierung eines Unternehmens benötigt werden. In beiden Fällen spielt die Notwendigkeit eines festen Cashflows oder eine Absicherung gegen steigende Kosten eine Rolle.

Verwenden eines anwachsenden Kapitaltauschs

Ein anwachsender Kapitaltausch kann jungen Unternehmen helfen, die zunehmend Kapital benötigen. Es wird häufig im Bauwesen eingesetzt, wo langfristige Projekte im Laufe der Zeit steigende Kosten verursachen.

Beispielsweise möchte ein Bauunternehmen eine planbare Struktur für die Zinskosten von Projekten schaffen. Sie wissen, dass die Kosten für Arbeit,. Material und Vorschriften im Laufe der Zeit steigen werden, und wollen dafür jetzt Vorkehrungen treffen. Sie bevorzugen eine Reihe vorhersehbarer, steigender, zukünftiger Zahlungen. Ein anwachsender Kapitaltausch kann diese Kosten in vorbestimmten Tranchen definieren, während sie zu jeder Phase des Projekts übergehen.

Es könnte auch verwendet werden, wenn zwei Parteien die Investitionen oder Schulden, die sie tauschen, weiter erhöhen möchten. Wenn ein Anleger beispielsweise weiß, dass er seinen Beitrag zu einem Vermögenswert jedes Jahr um 10 % erhöht, könnte er einen anwachsenden Kapitaltausch eingehen, sodass der Swap-Betrag dem Investitionsbetrag entspricht.

Beispiel für einen anwachsenden Kapitaltausch

Angenommen, es gibt zwei Anleger, die zu verzinslichen Vermögenswerten beitragen.

• John erhält den Fed Funds Rate plus 1 % auf seine Investition von 1 Million US-Dollar.

• Judy erhält einen festen Zinssatz von 3 % auf ihre Investition von 1 Million US-Dollar.

• Der Fed Funds Rate beträgt derzeit 2 %, sodass John und Judy im Moment beide den gleichen Zinsbetrag erhalten.

John ist besorgt, dass die Zinssätze sinken könnten, was seine Rendite unter 3 % fallen lassen würde. Judy hingegen ist bereit, das Risiko einzugehen, dass die Zinsen gleich bleiben oder steigen. Deshalb ist sie bereit, mit John einen Tausch einzugehen.

John zahlt Judy den Fed Funds Rate plus 1 % (was er von seiner Investition erhält), und Judy zahlt John 3 % (was sie von ihrer Investition erhält).

Das wäre ein normaler Vanilla-Swap. Aber nehmen Sie jetzt an, dass John und Judy jedes Jahr 50.000 $ zu ihrer Investition hinzufügen. Sie möchten, dass der Swap auch für diese zusätzlichen Beiträge gilt. Hier kommt der zunehmende Aspekt ins Spiel. Der fiktive Betrag für dieses Jahr wird 1 Million Dollar betragen, aber nächstes Jahr werden es 1.050.000 Dollar sein. Im folgenden Jahr 1,1 Millionen Dollar, dann 1,15 Millionen im folgenden Jahr.

Der Swap läuft an einem im Voraus vereinbarten Datum aus, z. B. wenn die Investitionen fällig werden, sagen wir in fünf Jahren. In diesen fünf Jahren wird der Nominalbetrag jedes Jahr um 50.000 USD steigen.

Der Nominalbetrag wird nicht getauscht. Bei gleichen Zinssätzen findet kein Geldwechsel statt. Wenn die Zinssätze am Ende unterschiedlich ausfallen (die Zinssätze steigen oder fallen vom aktuellen Niveau), zahlt die schuldende Partei der anderen die Differenz des Zinssatzes auf den Nominalbetrag.

Höhepunkte

• Anwachsende Swaps sind nützlich, wenn die Cashflows im Laufe der Zeit wachsen. Auf diese Weise entspricht der Swap dem Cashflow.

• Ein Accreating Principal Swap ist dasselbe wie ein Vanilla Swap, mit der Ausnahme, dass der Nominalbetrag des Swaps im Laufe der Zeit wächst.

• Die Bedingungen eines anwachsenden Swaps werden im Voraus von den beiden Parteien vereinbart, einschließlich des Zeitplans, um wie viel und wann sich der Nominalbetrag erhöht.