非对称分布

什么是非对称分布？

非对称分布是指变量的值出现在不规则的频率上，而均值、中值和众数出现在不同的点上。不对称分布表现出偏态。相比之下，高斯分布或正态分布在图形上描绘时，形状像钟形曲线，并且图形的两侧是对称的。

了解非对称分布

钟形曲线是一种显示数据分布的常见图表类型。股票市场回报有时类似于钟形曲线，使投资者可以方便地分析它们以了解资产回报的概率分布模式。

投资收益的分布不对称且偏度为零时，就会出现不对称分布。负偏态分布称为左偏态，因为它在图上的左尾较长。相反，正偏态分布称为右偏态，右尾较长。

投资者应该关心投资回报数据是如何分布的。资产类别（股票、债券、商品、货币、房地产等）都受到各种回报分布的影响。这也适用于这些资产类别中的行业（例如，技术、医疗保健、主食等），以及包含这些资产类别或行业组合的投资组合。

根据经验，它们遵循不对称分布模式。这是因为投资业绩经常受到市场高度波动或异常财政和货币政策的影响，在此期间，回报可能异常高或异常低。

不对称与对称分布

与非对称分布相反，当变量的值出现在可预测的频率上并且均值、中值和众数出现在相同的点时，就会出现对称分布。钟形曲线是对称分布的经典例子。如果你在曲线的中间画一条线，左右两边将是彼此的镜像。技术交易的核心概念，对称分布假设随着时间的推移，资产的价格行为将符合该分布曲线。

蓝筹股往往呈现出可预测的钟形曲线模式，且波动性通常较低。

非对称分布的例子

从 1990 年代后期的互联网泡沫开始，在过去 20 年中，偏离“正常”回报的频率越来越高。在 9 月 11 日恐怖袭击、房地产泡沫破裂和随后的金融危机等其他值得注意的事件中，以及在 2017 年结束的量化宽松政策期间，这种波动仍在继续。宽松的货币政策可能是市场动荡和投资回报分配更加不对称的下一章。

特别注意事项

鉴于破坏性事件和异常现象比预期更频繁地发生，投资者可以通过纳入不对称分布假设来改进其资产配置模型。 Harry Markowitz开发的传统均值方差框架基于资产类别收益呈正态分布的假设。传统的资产配置模型在持续的“正常”市场环境中运行良好。

然而，当市场变得异常时，传统的资产配置模型可能无法保护投资组合免受严重的下行风险。使用不对称分布假设进行建模有助于降低投资组合的波动性并降低资本损失风险。

＃＃ 强调

• 钟形曲线是一种常见的投资图表类型，显示数据分布，可以帮助投资者分析资产的历史回报。

• 不对称分布与对称分布相反，对称分布是指投资回报遵循通常描绘为钟形曲线的规则模式。

• 当资产的投资回报分布呈现扭曲或倾斜的模式时，就会出现非对称分布。

• 在波动的市场行动中，投资的表现可能会出现偏差，从而导致分配模式不对称。