Swap remboursable

Qu'est-ce qu'un swap remboursable ?

Un swap remboursable par anticipation est un contrat entre deux contreparties dans lequel l'échange d'un flux de paiements d'intérêts futurs est échangé contre un autre sur la base d'un montant en principal spécifié. Ces swaps impliquent généralement le transfert des flux de trésorerie d'un taux d'intérêt fixe contre les flux de trésorerie d'un taux d'intérêt variable.

La différence entre ce swap et un swap de taux d'intérêt régulier est que le payeur du taux fixe a le droit, mais non l'obligation, de mettre fin au contrat avant sa date d'expiration. Un autre terme pour ce dérivé est un swap annulable.

Un swap où le payeur du taux variable ou flottant a le droit, mais pas l'obligation, de mettre fin au contrat avant l'expiration est appelé un swap putable.

Comment fonctionne un swap remboursable

Il y a peu de différence entre un swap de taux d'intérêt et un swap remboursable autre que la fonction d'achat. Cependant, cela dicte un mécanisme de tarification différent qui tient compte du risque que le payeur du taux variable doit prendre. La fonction d'appel le rend plus cher qu'un simple échange de taux d'intérêt à la vanille. Ce coût signifie que le payeur à taux fixe paiera un taux d'intérêt plus élevé et devra peut-être payer des fonds supplémentaires pour acheter la fonction d'appel.

Bien que de nombreux mécanismes soient similaires, un échange remboursable n'est pas la même chose qu'une option d'échange, mieux connue sous le nom de swaption.

Pourquoi utiliser un swap remboursable ?

Un investisseur peut choisir un swap remboursable s'il s'attend à ce que le taux change d'une manière qui affecterait négativement le payeur du taux fixe . Par exemple, si le taux fixe est de 4,5 % et que les taux d'intérêt sur des dérivés similaires avec des échéances similaires tombent à peut-être 3,5 %, le payeur à taux fixe peut appeler le swap pour se refinancer à ce taux inférieur.

Les swaps remboursables accompagnent souvent les émissions de dette remboursable, en particulier lorsque le payeur à taux fixe s'intéresse davantage au coût de la dette qu'à l' échéance de cette dette.

Une autre raison d'utiliser ce dérivé est de se protéger contre la résiliation anticipée d'un accord commercial ou d'un actif. Par exemple, une entreprise sécurise le financement d'une usine ou d'un terrain à un taux d'intérêt variable. Ils peuvent alors chercher à bloquer un taux fixe avec un swap s'ils pensent qu'il y a une chance qu'il vende l'actif financé par anticipation en raison d'un changement de plans.

Le coût supplémentaire de la fonction d'appel est similaire à une police d' assurance pour le financement.