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Swap remboursable

Swap remboursable

Qu'est-ce qu'un swap remboursable ?

Un swap remboursable par anticipation est un contrat entre deux contreparties dans lequel l'Ă©change d'un flux de paiements d'intĂ©rĂȘts futurs est Ă©changĂ© contre un autre sur la base d'un montant en principal spĂ©cifiĂ©. Ces swaps impliquent gĂ©nĂ©ralement le transfert des flux de trĂ©sorerie d'un taux d'intĂ©rĂȘt fixe contre les flux de trĂ©sorerie d'un taux d'intĂ©rĂȘt variable.

La diffĂ©rence entre ce swap et un swap de taux d'intĂ©rĂȘt rĂ©gulier est que le payeur du taux fixe a le droit, mais non l'obligation, de mettre fin au contrat avant sa date d'expiration. Un autre terme pour ce dĂ©rivĂ© est un swap annulable.

Un swap oĂč le payeur du taux variable ou flottant a le droit, mais pas l'obligation, de mettre fin au contrat avant l'expiration est appelĂ© un swap putable.

Comment fonctionne un swap remboursable

Il y a peu de diffĂ©rence entre un swap de taux d'intĂ©rĂȘt et un swap remboursable autre que la fonction d'achat. Cependant, cela dicte un mĂ©canisme de tarification diffĂ©rent qui tient compte du risque que le payeur du taux variable doit prendre. La fonction d'appel le rend plus cher qu'un simple Ă©change de taux d'intĂ©rĂȘt Ă  la vanille. Ce coĂ»t signifie que le payeur Ă  taux fixe paiera un taux d'intĂ©rĂȘt plus Ă©levĂ© et devra peut-ĂȘtre payer des fonds supplĂ©mentaires pour acheter la fonction d'appel.

Bien que de nombreux mĂ©canismes soient similaires, un Ă©change remboursable n'est pas la mĂȘme chose qu'une option d'Ă©change, mieux connue sous le nom de swaption.

Pourquoi utiliser un swap remboursable ?

Un investisseur peut choisir un swap remboursable s'il s'attend Ă  ce que le taux change d'une maniĂšre qui affecterait nĂ©gativement le payeur du taux fixe . Par exemple, si le taux fixe est de 4,5 % et que les taux d'intĂ©rĂȘt sur des dĂ©rivĂ©s similaires avec des Ă©chĂ©ances similaires tombent Ă  peut-ĂȘtre 3,5 %, le payeur Ă  taux fixe peut appeler le swap pour se refinancer Ă  ce taux infĂ©rieur.

Les swaps remboursables accompagnent souvent les émissions de dette remboursable, en particulier lorsque le payeur à taux fixe s'intéresse davantage au coût de la dette qu'à l' échéance de cette dette.

Une autre raison d'utiliser ce dĂ©rivĂ© est de se protĂ©ger contre la rĂ©siliation anticipĂ©e d'un accord commercial ou d'un actif. Par exemple, une entreprise sĂ©curise le financement d'une usine ou d'un terrain Ă  un taux d'intĂ©rĂȘt variable. Ils peuvent alors chercher Ă  bloquer un taux fixe avec un swap s'ils pensent qu'il y a une chance qu'il vende l'actif financĂ© par anticipation en raison d'un changement de plans.

Le coût supplémentaire de la fonction d'appel est similaire à une police d' assurance pour le financement.