Intercambio exigible

¿Qué es un swap exigible?

Un swap exigible es un contrato entre dos contrapartes en el que el intercambio de un flujo de pagos de intereses futuros se intercambia por otro en función de un monto de capital específico. Estos swaps suelen implicar el traspaso de los flujos de efectivo de un tipo de interés fijo por los flujos de efectivo de un tipo de interés variable.

La diferencia entre este swap y un swap de tasa de interés regular es que el pagador de la tasa fija tiene el derecho, pero no la obligación, de terminar el contrato antes de su fecha de vencimiento. Otro término para este derivado es un swap cancelable.

Un swap en el que el pagador de la tasa variable o flotante tiene el derecho, pero no la obligación, de finalizar el contrato antes del vencimiento se denomina swap con opción de venta.

Cómo funciona un swap exigible

Hay poca diferencia entre un swap de tasa de interés y un swap exigible aparte de la función de rescate. Sin embargo, esto dicta un mecanismo de fijación de precios diferente que tiene en cuenta el riesgo que debe asumir el pagador de la tasa flotante. La función de llamada lo hace más costoso que un intercambio simple de tasas de interés. Este costo significa que el pagador de tasa fija pagará una tasa de interés más alta y posiblemente deba pagar fondos adicionales para comprar la función de llamada.

Aunque muchas de las mecánicas son similares, no es lo mismo un canje exigible que una opción de canje, más conocida como swaption.

¿Por qué utilizar un swap exigible?

Un inversor puede elegir un swap exigible si espera que la tasa cambie de una manera que afecte negativamente al pagador de tasa fija . Por ejemplo, si la tasa fija es del 4,5 % y las tasas de interés de derivados similares con vencimientos similares caen quizás hasta el 3,5 %, el pagador de la tasa fija podría llamar al swap para refinanciar a esa tasa más baja.

Los swaps exigibles a menudo acompañan a las emisiones de deuda exigible, especialmente cuando el pagador de tasa fija está más interesado en el costo de la deuda que en el vencimiento de esa deuda.

Otra razón para usar este derivado es para protegerse contra la terminación anticipada de un acuerdo o activo comercial. Como ejemplo, una empresa obtiene financiamiento para una fábrica o terreno a una tasa de interés variable. Luego, pueden tratar de asegurar una tasa fija con un intercambio si creen que existe la posibilidad de que venda el activo financiado antes de tiempo debido a un cambio en los planes.

El coste adicional de la función de llamada es similar a una póliza de seguro para la financiación.