呼叫风险

什么是通话风险？

赎回风险是债券发行人在到期前赎回可赎回债券的风险。这意味着债券持有人将收到债券价值的付款，并且在大多数情况下，将在不太有利的环境中进行再投资——利率较低的环境。

了解通话风险

可赎回债券是可以在到期日之前赎回的债券。债券有一个类似于看涨期权的嵌入期权，赋予发行人在债券到期前赎回债券的权利。当市场利率下降时，债券发行人通过赎回未偿债券并以较低的融资利率重新发行来寻求利用较低的利率。

赎回保护条款通过防止发行人在设定的时间段内赎回债券来帮助保护投资者免受赎回风险。

特别注意事项

赎回债券会使债券持有人处于不利地位，一旦债券被赎回，退休债券就不再支付利息。为了保护投资者免于过早赎回他们的债券，在发行时创建的信托契约包括一个赎回保护条款。

赎回保护是债券不能被赎回的时间段。赎回保护期满后，发行人可以赎回债券的日期称为首次赎回日。随后的调用日期也在信托契约中突出显示。发行人可能会或可能不会赎回债券，这取决于利率环境。债券在任何赎回日到期的可能性会给债券持有人带来赎回风险。

呼叫风险示例

可赎回债券的票面利率为 5%，期限为 10 年。赎回保护期为四年，这意味着发行人在债券有效期的前四年不能赎回债券，无论利率如何变化。赎回保护期结束后，债券持有人将面临利率低于 5% 时债券可能被清偿的风险。

如果自债券首次发行以来利率下降，发行人将在债券可赎回后赎回，并以较低的利率发行新债券。债券投资者可能很难（如果不是不可能）找到回报与已退还债券一样高的其他投资。因此，投资者将失去其债券的高利率，并将不得不投资于较低利率的环境。这种以较低利率进行的再投资称为再投资风险。因此，面临看涨风险的投资者也面临再投资风险。

＃＃ 强调

• 赎回风险类似于再投资风险，投资者有风险必须以较低的利率进行再投资。

• 赎回风险是可赎回债券将被“赎回”的风险。风险与到期前被赎回的债券有关。

• 可赎回债券类似于看涨期权，发行人有权在到期前赎回债券。