Ringrisk
Vad Àr samtalsrisk?
Avropsrisk Àr risken att en obligationsutgivare kommer att lösa in en inlösbar obligation före förfallodagen. Detta innebÀr att obligationsinnehavaren kommer att fÄ betalning pÄ obligationens vÀrde och, i de flesta fall, kommer att Äterinvestera i en mindre gynnsam miljö - en med en lÀgre rÀnta.
FörstÄ samtalsrisk
En inlösbar obligation Àr en som kan lösas in före dess förfallodag. Obligationen har en inbÀddad option som liknar en köpoption,. vilket ger emittenten rÀtt att ringa obligationen innan den förfaller. NÀr rÀntorna sjunker pÄ marknaden försöker obligationsutgivare dra fördel av de lÀgre rÀntorna genom att lösa in de utestÄende obligationerna och ge ut pÄ nytt till en lÀgre finansieringsrÀnta.
Samtalsskyddsklausuler hjÀlper till att skydda investerare frÄn samtalsrisk genom att förhindra en emittent frÄn att ringa obligationen under en viss tidsperiod.
SÀrskilda övervÀganden
Att ringa en obligation försÀtter obligationsinnehavare i en nackdel, dÀr nÀr en obligation vÀl har ropats slutar rÀntebetalningar att göras pÄ den pensionerade obligationen. För att skydda investerare frÄn att fÄ sina obligationer inlösta för tidigt, innehÄller trustavtal,. som skapas vid emissionstillfÀllet, en klausul om samtalsskydd.
Avropsskyddet Àr den tidsperiod under vilken en obligation inte kan lösas in. Efter att avropsskyddet löper ut kallas det datum dÄ emittenten kan lösa obligationerna som det första köpdatumet. Efterföljande samtalsdatum Àr ocksÄ markerade i förtroendekontraktet. Emittenten kan eller inte kan lösa in obligationerna, beroende pÄ rÀntemiljön. Sannolikheten för att obligationen dras tillbaka pÄ nÄgot av köpdatumen utgör en köprisk för obligationsinnehavarna.
Exempel pÄ samtalsrisk
En inlösbar obligation ges ut med en kupongrÀnta pÄ 5 % och har en löptid pÄ 10 Är. Avropsskyddstiden Àr fyra Är, vilket innebÀr att emittenten inte kan ringa obligationerna under de första fyra Ären av obligationens livslÀngd oavsett hur rÀntorna förÀndras. Efter att samtalsskyddsperioden löper ut Àr obligationsinnehavarna utsatta för risken att obligationerna kan betalas av om rÀntorna faller under 5 %.
Om rÀntorna har sjunkit sedan obligationerna först emitterades, kommer emittenter att ringa obligationen nÀr den blir inlösbar och kommer att skapa en ny emission till en lÀgre kurs. Det kan vara svÄrt, för att inte sÀga omöjligt, för obligationsinvesterare att hitta andra investeringar med lika hög avkastning som de Äterbetalda obligationerna. Investerare kommer dÀrför att förlora pÄ den höga rÀntan pÄ sina obligationer och mÄste investera i en miljö med lÀgre rÀnta. Denna Äterinvestering till en lÀgre rÀnta kallas Äterinvesteringsrisk. DÀrför Àr Àven investerare exponerade för köprisk exponerade för Äterinvesteringsrisk.
Höjdpunkter
â Call risk liknar Ă„terinvesteringsrisk, dĂ€r investeraren riskerar att behöva Ă„terinvestera till en lĂ€gre rĂ€nta.
Samtalsrisk Àr risken att en inlösbar obligation kommer att "kallas". Risken hÀnför sig till att en obligation löses före förfall.
Inlösbara obligationer Àr beslÀktade med köpoptioner, dÀr emittenten har rÀtt att lösa obligationen före förfallodagen.
