退还保证金

什么是退还保证金？

退还债券是市政债券和公司债券类别的一个子集，其本金现金金额已由债务的原始发行人持有。这通常是通过使用偿债基金来实现的，该基金是公司用来拨出专门用于偿还债券或其他债务发行债务的账户。偿债基金为债券投资者提供了额外的安全保障。

已退还的债券不应与预退还债券相混淆，后者是为为可赎回债券提供资金而发行的债务证券。对于预偿还债券，发行人决定在预定到期日之前行使其回购债券的权利。

了解退还保证金

退还债券是低风险投资，因为本金已计入。偿还已退还债券所需的资金在到期日之前被托管，通常通过购买国库券或代理票据。退还债券也可以称为预退还债券或先前发行的债券。

根据定义，“偿还”一词是指为另一项债务再融资。市政当局发行新债券以筹集资金以淘汰现有债券并非闻所未闻。为退还旧债券而发行的债券称为退还债券或预退债券。用退还债券的收益清偿的未偿还债券称为退还债券。换句话说，退还债券可以解释为使用退还债券再融资的先前发行债券。

在通过具有约束力的托管账户后，退还债券的付款被认为在质量上等同于美国政府的充分信任和信用支持的美国国债。由于这种现金支持系统，已退还的债券通常会被评为“AAA”级，因此与同等期限的美国国债相比，溢价很小。此外，出于联邦税收目的，退还的债券保持免税状态。

谁使用退还的保证金

退还债券最初由市、州或地方政府机构作为一般义务债券或收入债券发行。债券价格与利率之间存在的反比关系意味着，当经济中的现行利率下降时，未偿债券的价格将会上涨。这也意味着现有债券的发行人将被迫支付比新债券发行人支付给投资者的利率更高的利率。由于债券发行人希望以尽可能低的利率借入资金，因此他们通常会在现有债券到期之前赎回债券，并以反映市场较低利率的较低利率为债券再融资。实际上，发行新低利率债券的收益将用于偿还高利率债券。

想要在赎回保护期内利用较低利率的发行人可以发行退还市政债券。新发行的收益将存入托管账户，直到达到退还债券的赎回日期。更具体地说，退还债券的收益用于购买国库券，这些国库券存放在托管中。国债产生的利息有助于支付截至赎回日期的已退还债券的利息，届时托管中的收益将用于偿还已退还债券的现有持有人。退款日期通常是债券的第一个可赎回日期。

可赎回债券和退款

可赎回债券通常有一个赎回保护期，在信托契约中规定，可防止债券发行人在指定时间之前提前退还其债券。例如，10 年期的可赎回债券可能有 4 年的赎回保护期。这意味着发行人不能在四年内赎回债券，之后他们可以选择在给定的第一个赎回日期行使其赎回债券的权利——债券可以在赎回保护期到期后赎回的第一个日期。

＃＃ 强调

• 退还债券风险低，通常被认为与美国国债质量相当。

• 退还的债券将使用偿债基金托管本金，从而降低这些债券对投资者的风险。

• 已退还的债券保持债务的原始发行人保留的现金金额以偿还其本金。