Hringja áhættu
Hvað er símtalsáhætta?
Símtalsáhætta er hættan á því að útgefandi skuldabréfa leysi inn innkallanlegt skuldabréf fyrir gjalddaga. Þetta þýðir að skuldabréfaeigandinn mun fá greiðslu á verðmæti skuldabréfsins og mun í flestum tilfellum endurfjárfesta í óhagstæðara umhverfi - með lægri vöxtum.
Að skilja símtalsáhættu
Innkallanlegt skuldabréf er skuldabréf sem hægt er að innleysa fyrir gjalddaga þess. Skuldabréfið hefur innbyggðan valrétt sem er svipað og kaupréttur,. sem gefur útgefandanum rétt til að innkalla skuldabréfið áður en það fellur á gjalddaga. Þegar vextir lækka á markaði leitast útgefendur skuldabréfa við að nýta sér lægri vexti með því að innleysa útistandandi skuldabréf og endurútgefa á lægra fjármögnunargengi.
Símtalsverndarákvæði hjálpa til við að vernda fjárfesta fyrir hringingaráhættu með því að koma í veg fyrir að útgefandi innkalli skuldabréfið á tilteknu tímabili.
Sérstök atriði
Að innkalla skuldabréf setur skuldabréfaeigendur í óhag, þar sem þegar skuldabréf hefur verið hringt hætta vaxtagreiðslur af skuldabréfinu sem er hætt. Til að vernda fjárfesta gegn því að skuldabréf þeirra verði innleyst of snemma, innihalda trúnaðarsamningar,. sem eru búnir til við útgáfu, símtalsverndarákvæði.
Símtalsvörnin er sá tími sem ekki er hægt að innleysa skuldabréf . Eftir að innkallsvörnin rennur út er sá dagur sem útgefandi getur innkallað skuldabréfin nefndur fyrsti innkallsdagur. Síðari símtalsdagsetningar eru einnig auðkenndar í trúnaðarsamningnum. Útgefandi getur eða ekki innleyst skuldabréfin, allt eftir vaxtaumhverfi. Líkurnar á því að skuldabréfið verði tekið á eftirlaun á einhverjum innkallsdögum felur í sér innkallaáhættu fyrir eigendur skuldabréfa.
Dæmi um símtalsáhættu
Innkallanlegt skuldabréf er gefið út með 5% vexti og er til 10 ára. Innheimtuverndartíminn er fjögur ár, sem þýðir að útgefandi getur ekki innkallað bréfin fyrstu fjögur árin af líftíma bréfsins óháð því hvernig vextir breytast. Eftir að innkallsverndartímabili lýkur eru skuldabréfaeigendur í hættu á að skuldabréfin verði greidd upp ef vextir fara niður fyrir 5%.
Ef vextir hafa lækkað síðan skuldabréfin voru fyrst gefin út munu útgefendur hringja í skuldabréfið þegar það verður innkallanlegt og búa til nýja útgáfu á lægra gengi. Það getur verið erfitt, ef ekki ómögulegt, fyrir skuldabréfafjárfesta að finna aðrar fjárfestingar með jafn háa ávöxtun og endurgreidd bréf. Fjárfestar munu því tapa á háum vöxtum skuldabréfa sinna og verða að fjárfesta í lægri vöxtum. Þessi endurfjárfesting á lægri vöxtum er nefnd endurfjárfestingaráhætta. Þess vegna eru fjárfestar sem verða fyrir útkallsáhættu einnig útsettir fyrir endurfjárfestingaráhættu.
Hápunktar
Símtalsáhætta er svipuð og endurfjárfestingaráhætta, þar sem fjárfestirinn á á hættu að þurfa að endurfjárfesta á lægri vöxtum.
Símtalsáhætta er hættan á að innkallanlegt skuldabréf verði „kallað“. Áhættan tengist því að skuldabréf sé innkallað fyrir gjalddaga.
Innkallanleg skuldabréf eru í ætt við kaupréttarsamninga, þar sem útgefandi hefur rétt til að innkalla skuldabréfið fyrir gjalddaga.
