信用违约保险

什么是信用违约保险？

信用违约保险是一种金融协议——通常是信用衍生品，如信用违约掉期(CDS) 或总收益掉期——以减轻借款人或债券发行人违约损失的风险。

信用违约保险允许在不转移标的资产的情况下转移信用风险。

最广泛使用的信用违约保险类型是信用违约掉期（CDS）。信用违约掉期仅转移信用风险；它们不转移利率风险。 CDS 是一种金融衍生品，允许投资者与另一位投资者“交换”或抵消其信用风险。

实际上，CDS 是针对不付款的保险。通过 CDS，买方可以通过将全部或部分风险转移给保险公司或其他 CDS 卖方来降低其投资风险，以换取定期费用。例如，如果贷方担心借款人会拖欠贷款，贷方可以使用 CDS 来抵消或交换该风险。

通过这种方式，信用违约掉期的买方获得信用保护，而掉期的卖方则保证了债务证券的信誉。如果发行人拖欠付款，信用违约掉期的买方将有权获得掉期卖方的合同面值。

如果债务发行人没有违约并且一切顺利，CDS 买方最终会损失一些钱，但如果发行人违约，并且他们没有购买 CDS，买方将损失更大比例的投资。因此，证券持有人认为其发行人可能违约的程度越高，CDS 越受欢迎，溢价可能被视为有价值的投资。

自 1994 年以来就存在信用违约掉期。CDS 不公开交易，也不需要向政府机构报告。金融专业人士、监管机构和媒体可以使用 CDS 数据来监控市场如何看待任何提供 CDS 的实体的信用风险，这可以与信用评级机构（包括穆迪投资者服务公司）提供的信用风险进行比较和标准普尔。

国际掉期和衍生品协会(ISDA)起草的标准表格进行记录，尽管有许多变体。除了基本的单一名称掉期外，还有一揽子违约掉期 (BDS)、指数 CDS、资金 CDS（也称为信用挂钩票据）以及仅限贷款的信用违约掉期 (LCDS)。除了公司和政府之外，参考实体还可以包括发行资产支持证券的专用工具。

信用违约掉期只转移信用风险，而总收益掉期转移信用和利率风险。总回报掉期是一种掉期协议，其中一方根据固定或可变利率进行支付，而另一方根据基础资产的回报进行支付，包括其产生的收入和任何资本嘎在。

在总收益互换中，标的资产，称为参考资产，通常是股票指数、一篮子贷款或债券。资产为收取设定费率付款的一方所有。

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