Kreditausfallversicherung
Was ist eine Kreditausfallversicherung?
Eine Kreditausfallversicherung ist eine finanzielle Vereinbarung – in der Regel ein Kreditderivat wie ein Credit Default Swap (CDS) oder ein Total Return Swap – zur Minderung des Ausfallrisikos durch einen Kreditnehmer oder Anleiheemittenten.
Die Kreditausfallversicherung ermöglicht die Übertragung des Kreditrisikos ohne die Übertragung eines Basiswerts.
Kreditausfallversicherung verstehen
Die am weitesten verbreitete Art der Kreditausfallversicherung ist ein Credit Default Swap (CDS). Credit Default Swaps übertragen nur das Kreditrisiko; sie übertragen kein Zinsänderungsrisiko. Ein CDS ist ein Finanzderivat , das es einem Anleger ermöglicht, sein Kreditrisiko mit dem eines anderen Anlegers zu „tauschen“ oder auszugleichen .
Tatsächlich ist ein CDS eine Versicherung gegen Zahlungsausfälle. Durch einen CDS kann ein Käufer das Risiko seiner Anlage verringern, indem er dieses Risiko ganz oder teilweise auf eine Versicherungsgesellschaft oder einen anderen CDS-Verkäufer gegen eine regelmäßige Gebühr verlagert. Wenn ein Kreditgeber beispielsweise befürchtet, dass ein Kreditnehmer mit einem Kredit in Verzug gerät,. könnte der Kreditgeber einen CDS verwenden, um dieses Risiko auszugleichen oder zu tauschen.
Auf diese Weise erhält der Käufer eines Credit Default Swaps eine Kreditabsicherung, während der Verkäufer des Swaps die Kreditwürdigkeit des Schuldtitels garantiert. Der Käufer eines Credit Default Swaps hat Anspruch auf den Nennwert des Kontrakts durch den Verkäufer des Swaps, falls der Emittent mit Zahlungen in Verzug gerät.
Wenn der Schuldemittent nicht ausfällt und alles gut geht, verliert der CDS-Käufer am Ende etwas Geld, aber der Käufer verliert einen viel größeren Teil seiner Investition, wenn der Emittent ausfällt und er keinen CDS gekauft hat. Je mehr der Inhaber eines Wertpapiers also davon ausgeht, dass sein Emittent ausfallen wird, desto wünschenswerter ist ein CDS und desto mehr kann die Prämie als lohnende Investition angesehen werden.
Geschichte der Credit Default Swaps
Credit Default Swaps gibt es seit 1994. CDS werden nicht öffentlich gehandelt und müssen keiner Regierungsbehörde gemeldet werden. CDS-Daten können von Finanzfachleuten, Aufsichtsbehörden und den Medien verwendet werden, um zu überwachen, wie der Markt das Kreditrisiko eines Unternehmens einschätzt, für das ein CDS verfügbar ist, das mit dem von Ratingagenturen, einschließlich Moody's Investors Service, bereitgestellten verglichen werden kann und Standard & Poor’s.
Die meisten CDS werden unter Verwendung von Standardformularen dokumentiert, die von der International Swaps and Derivatives Association (ISDA) entworfen wurden, obwohl es viele Varianten gibt. Zusätzlich zu den einfachen Single-Name-Swaps gibt es Basket Default Swaps (BDS), Index-CDS, finanzierte CDS (auch Credit-Linked Notes genannt) sowie Loan-Only-Credit-Default-Swaps (LCDS). Neben Unternehmen und Regierungen kann die Referenzeinheit auch eine Zweckgesellschaft umfassen, die forderungsbesicherte Wertpapiere ausgibt.
Credit Default Swaps vs. Total Return Swaps
Während Credit Default Swaps nur das Kreditrisiko übertragen, übertragen Total Return Swaps sowohl das Kredit- als auch das Zinsrisiko. Ein Total Return Swap ist eine Swap-Vereinbarung, bei der eine Partei Zahlungen auf der Grundlage eines festen oder variablen Zinssatzes leistet, während die andere Partei Zahlungen auf der Grundlage der Rendite eines zugrunde liegenden Vermögenswerts leistet, der sowohl die erzielten Erträge als auch etwaiges Kapital umfasst rein. _
Bei Total Return Swaps ist der Basiswert, der als Referenzwert bezeichnet wird, normalerweise ein Aktienindex, ein Korb von Krediten oder Anleihen. Der Vermögenswert gehört der Partei, die die festgelegte Zinszahlung erhält.
Höhepunkte
Eine Kreditausfallversicherung ist eine finanzielle Vereinbarung, die verwendet wird, um das Ausfallrisiko eines Kreditnehmers oder Anleiheemittenten zu mindern.
Ein Total Return Swap ist eine Swap-Vereinbarung, bei der eine Partei Zahlungen auf der Grundlage eines festen oder variablen Zinssatzes leistet, während die andere Partei Zahlungen auf der Grundlage der Rendite eines zugrunde liegenden Vermögenswerts leistet, der sowohl die von ihm generierten als auch etwaige Erträge umfasst Kapitalgewinn.
Ein Credit Default Swap (CDS) ist ein Finanzderivat, das es einem Anleger ermöglicht, sein Kreditrisiko mit dem eines anderen Anlegers zu „tauschen“ oder auszugleichen.
Die Kreditausfallversicherung ermöglicht die Übertragung des Kreditrisikos ohne die Übertragung eines Basiswerts.
Credit Default Swaps (CDS) und Total Return Swaps sind Arten von Kreditausfallversicherungen.
