Seguro de Inadimplência de Crédito

O que é o Seguro de Inadimplência de Crédito?

O seguro de inadimplência de crédito é um contrato financeiro – geralmente um derivativo de crédito, como um swap de inadimplência de crédito (CDS) ou um swap de retorno total – para mitigar o risco de perda por inadimplência de um mutuário ou emissor de títulos.

O seguro de inadimplência de crédito permite a transferência do risco de crédito sem a transferência de um ativo subjacente.

Entendendo o Seguro de Inadimplência de Crédito

O tipo de seguro de inadimplência mais utilizado é um swap de inadimplência de crédito (CDS). Os swaps de incumprimento de crédito transferem apenas o risco de crédito; não transferem risco de taxa de juros. Um CDS é um derivativo financeiro que permite a um investidor “trocar” ou compensar seu risco de crédito com o de outro investidor.

Com efeito, um CDS é um seguro contra o não pagamento. Por meio de um CDS, um comprador pode reduzir o risco de seu investimento transferindo todo ou parte desse risco para uma seguradora ou outro vendedor de CDS, em troca de uma taxa periódica. Por exemplo, se um credor está preocupado com a possibilidade de um devedor deixar de pagar um empréstimo, o credor pode usar um CDS para compensar ou trocar esse risco.

Dessa forma, o comprador de um credit default swap recebe proteção de crédito, enquanto o vendedor do swap garante a solvência do título de dívida. O comprador de um credit default swap terá direito ao valor nominal do contrato pelo vendedor do swap, caso o emissor não cumpra os pagamentos.

Se o emissor da dívida não entrar em default e tudo correr bem, o comprador do CDS acabará perdendo algum dinheiro, mas o comprador perderá uma proporção muito maior de seu investimento se o emissor entrar em default e não tiver comprado um CDS. Assim, quanto mais o detentor de um título achar que seu emissor provavelmente entrará em default, mais desejável será um CDS e mais o prêmio poderá ser considerado um investimento que vale a pena.

Histórico de swaps de inadimplência de crédito

Os swaps de inadimplência de crédito existem desde 1994. Os CDSs não são negociados publicamente e não precisam ser informados a uma agência governamental. Os dados do CDS podem ser usados por profissionais financeiros, reguladores e mídia para monitorar como o mercado vê o risco de crédito de qualquer entidade na qual um CDS esteja disponível, que pode ser comparado ao fornecido pelas agências de classificação de crédito, incluindo a Moody's Investors Service e Standard & Poor's.

A maioria dos CDSs são documentados usando formulários padrão elaborados pela International Swaps and Derivatives Association (ISDA), embora existam muitas variantes. Além dos swaps básicos de nome único, existem swaps de default de cestas (BDSs), CDSs de índices, CDSs financiados (também chamados de notas vinculadas a crédito), bem como swaps de inadimplência de crédito (LCDS). Além de corporações e governos, a entidade de referência pode incluir um veículo de propósito específico que emite títulos garantidos por ativos.

Swaps de inadimplência de crédito vs. swaps de retorno total

Enquanto os swaps de inadimplência transferem apenas o risco de crédito, os swaps de retorno total transferem tanto o risco de crédito quanto o risco de taxa de juros. Um swap de retorno total é um acordo de swap no qual uma parte faz pagamentos com base em uma taxa fixa, fixa ou variável, enquanto a outra parte faz pagamentos com base no retorno de um ativo subjacente, que inclui tanto a renda gerada quanto qualquer capital ga em.

Em swaps de retorno total, o ativo subjacente, conhecido como ativo de referência, geralmente é um índice de ações, uma cesta de empréstimos ou títulos. O ativo é de propriedade da parte que recebe o pagamento da taxa definida.

Destaques

• O seguro de inadimplência é um contrato financeiro usado para mitigar o risco de perda por inadimplência de um mutuário ou emissor de títulos.

• Um swap de retorno total é um contrato de swap em que uma parte faz pagamentos com base em uma taxa definida, fixa ou variável, enquanto a outra parte faz pagamentos com base no retorno de um ativo subjacente, que inclui tanto a receita gerada quanto qualquer ganhos de capital.

• Um credit default swap (CDS) é um derivativo financeiro que permite a um investidor "trocar" ou compensar seu risco de crédito com o de outro investidor.

• O seguro de inadimplência permite a transferência do risco de crédito sem a transferência de um ativo subjacente.

• Credit default swaps (CDS) e total return swaps são tipos de seguro de inadimplência de crédito.