敲除选项

什么是敲除选项？

剔除期权是一种具有内置机制的期权，如果达到标的资产的指定价格水平，则到期将一文不值。剔除期权设定了期权可以达到的有利于持有人的水平上限。

由于剔除期权限制了期权购买者的盈利潜力，因此可以以比没有剔除规定的同等期权更小的溢价购买它们。

淘汰赛可以与淘汰赛进行比较。

了解敲除选项

淘汰期权是一种障碍期权。障碍期权通常分为敲除或敲入。如果标的资产在其生命周期内达到预定的障碍，则剔除期权将不复存在。敲入选项实际上与敲出相反。在这里，只有当标的资产达到预定的障碍价格时，期权才会被激活。

剔除期权被认为是奇异期权，它们主要被大型机构用于商品和货币市场。它们也可以在场外交易 (OTC) 市场上交易。

敲除选项的类型

淘汰选项有两种基本类型：

向下和向外选项

跌宕起伏的选择是一种选择。它赋予持有人权利，但没有义务，以预定的执行价格购买或出售标的资产——如果标的资产的价格在期权有效期内没有低于指定的障碍。如果标的资产的价格在期权有效期内的任何时候跌破壁垒，期权就会毫无价值地到期。

例如，假设投资者购买了交易价格为 60 美元、执行价格为 55 美元、壁垒为 50 美元的股票的下跌看涨期权。如果股票在看涨期权到期之前的任何时候交易价格低于 50 美元，那么下跌看涨期权就会立即不复存在。

向上和向外选项

与上下障碍期权相反，如果资产在交易期间没有超过指定的障碍，则上下障碍期权赋予持有人以指定执行价格购买或出售标的资产的权利期权的生命。只有当标的资产的价格超过障碍时，向上和向外的期权才会被淘汰。

假设投资者以 40 美元的价格购买了股票的涨跌期权，行使价为 30 美元，障碍为 45美元。在期权的有效期内，该股曾达到 46 美元的高位，但随后跌至每股 20 美元。太糟糕了：由于突破了 45 美元的障碍，期权仍然会自动到期。现在，如果股票没有超过 45 美元并最终被卖到 20 美元，那么期权将继续存在并对持有者有价值。

敲除选项的优点和缺点

出于几个不同的原因，可能会使用淘汰选项。如前所述，这些期权的保费通常比非敲除期权便宜。交易者也可能认为标的资产触及障碍价格的可能性很小，并得出结论认为，较便宜的期权值得冒不太可能被淘汰出局的风险。

最后，这些类型的期权也可能有利于那些只对对冲非常具体的价格感兴趣或对风险容忍度非常窄的机构。

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淘汰期权限制损失。然而，通常情况下，下行缓冲也限制了上行利润。此外，即使仅短暂突破指定级别，也会触发淘汰功能。在动荡的市场中，这可能是危险的。

敲除选项示例

假设一位投资者对 Levi Strauss & Co. 感兴趣，该公司于 2019 年 3 月 21 日以每股 17 美元的价格上市。到 5 月 2 日，它的收盘价为每股 22.92 美元。假设我们的投资者看好这家历史悠久的牛仔裤制造商，但仍持谨慎态度。

投资者可以以每股 23 美元的价格卖出 33 美元的执行价格和 43 美元的敲除水平的看涨期权。此期权仅允许期权持有人（买方）在标的股票上涨至 43 美元时获利，此时期权到期时一文不值，从而限制了期权卖方（卖方）的潜在损失。

＃＃强调

两种类型的淘汰期权是向上和向外障碍期权和向下和向下期权。
敲除期权是一种障碍期权，如果标的资产的价格超过或低于指定价格，它就会失效。
淘汰期权限制损失，但也限制潜在利润。